*Alphabet財報季度、年度表達方式為： FYQ1：1 – 3月、FYQ2：4 – 6月、FYQ3：7 – 9月，FYQ4：10 – 12月，未特別標示即代表西元年。
* Alphabet 為Google成立之控股公司，繼承了Google公司的上市公司地位及股票代號，Google重整後則成為Alphabet 最大的子公司。
*Alphabet將股票分為有投票權的A 股(代號:GOOGL)、沒有投票權的C股(代號:GOOG)，另有未公開交易的B股，由創辦人Larry Page及 Sergey Brin持有，1股有10股的投票權。
購物旺季推動在地搜索需求，零售業強勁表現帶動廣告業務，Google FY21Q4財報表現亮眼
Google FY21Q4繳出了優於預期的財報表現，營收達到753.2億美元(QoQ+15.7%/ YoY+32.4%)，主因為疫情影響消退帶動零售通路成長強勁，加上年底購物旺季推升在地化搜索(綜合考量搜尋意圖、搜尋者定位、在地商家等因素之搜索)需求，使用者對周遭禮品店的搜尋量於購物季期間年增60%，透過Google Map搜尋周遭禮品年增70%，稅後淨利達到206.4億美元(QoQ+9.0%/ YoY+35.6%)， EPS達到30.69美元，再次創下歷史新高。
Google FY21Q4營收與獲利皆創下歷史新高
包含Google搜尋與其他、YouTube廣告、Google網路的核心業務營收達到612.4億美元(QoQ+15.3%/ YoY%+33.2%)，除了疫情期間商家廣泛透過投放廣告彌補實體通路虧損、年底購物旺季推升搜索量之外，Google也透過自動導入Shopify 與 WooCommerce等第三方平台推廣促銷活動，管理層表示此舉將使商家追蹤庫存、吸引新客戶與建立品牌忠誠度更加容易，FY21Q4啟用促銷功能的商家年增280%。
在各項業務中YouTube廣告營收雖然達到86.3億美元(QoQ+19.8%/ YoY%+25.4%)，但表現不及市場預期的88.7億，管理層表示增長放緩的原因為FY20Q4基期較高，並且強勁的零售業表現提升了透過Google搜尋的直效廣告互動，不利於以品牌廣告為主的Youtube；管理層表示Youtube仍處於強勁的成長軌道上，於直播、遊戲、學習與體育等領域都看到巨大的增長機會，主打短視頻的Youtube shorts推動創作者社群接觸更多受眾，並且公司將致力於維護創作環境，包括使創作者從非廣告途徑(包括超級留言、頻道會員)中獲得更多收益。
市場競爭激烈的雲端業務營收達到55.4億美元(QoQ+11.0%/ YoY%+44.6%)，業務虧損從2020年的12.4億美元降低至8.9億美元，管理層表示將伺服器等基礎設施持續投入以支持雲端業務的增長；包含自動駕駛事業Waymo 與生命科學事業Verily的Other Bets業務營收下滑但影響甚微。
FY21Q4除了佔比微小的Other Bets業務外皆強勁增長
在TAC(流量獲取成本)的部分，費用達到134.3 億美元 (QoQ+17.4%/ YoY%+28.2%) ，超越市場預期的128.4億美元，主因為受到Apple iOS隱私新規的影響以及Youtube受到來自Tiktok的競爭，但我們認為Apple iOS隱私新規降低廣告觸及率，將導致企業及商家於Google與Youtube投放廣告費用增加，對Google而言形同將流量獲取成本上升轉嫁予客戶。
疫情提升商家對Google業務依賴程度，拆股提升流動性將成短期股價催化劑
回顧FY2021年，疫情使商家將營運重心由實體通路轉往線上通路，Google的核心廣告業務從中受惠，雲端業務也在企業上雲增速的趨勢下蓬勃發展， FY2021 營收達到 2576.4億美元(YoY+41.2%)，稅後淨利達到760.3億美元(YoY+95.6%)，EPS達到112.23美元創下歷史新高。Google於FY21Q4財報公布之際也宣布將於2022年七月進行1股拆為20股，使當前近3000美元的股價降至150美元，股票流通性大幅增加將成為短期股價催化劑，也使公司更有望加入以價格加權而非市值加權的道瓊工業指數。
在市場趨勢帶動下，Google FY2021營收與獲利皆大幅成長
預期零售業強勁表現延續，疫情趨緩推升旅遊業廣告與搜索需求，FY22Q1財報表現續強
展望FY22Q1，在核心業務方面，預期零售業的強勁表現將自FY21Q4延續，疫情趨緩也將推升娛樂、旅遊與餐飲行業的廣告與搜索需求，Google Cloud也將受惠於企業端需求復甦、上雲趨勢不變，雖然管理層於公布FY21Q4時並未給出財測，但於各項業務皆樂觀展望；預估FY22Q1營收714.6億美元(QoQ-5.1%/YoY+29.2%)，毛利率56.5%，營業利益率29.5%，稅後淨利195.3億美元(QoQ-5.4%/YoY+8.9%)，EPS 29.02美元。
預期FY22Q1營收與獲利續寫同期新高
核心業務受惠後疫情時代趨勢，惟須留意反壟斷風險，樂觀看待2022年營運表現
相較於其他大型科技公司，Google的營運模式較不受到供應鏈缺料、通膨上升等市場風險影響，於2022年市場風險相對較小，惟近期歐美監管機構越發嚴厲的反壟斷措施將對Google核心業務造成影響，禁止網路平台有自我偏好的《美國創新與網路選擇法案》使Google不能於搜尋引擎將自家產品排在競爭對手產品之前，並對潛在的業務擴張與併購造成干擾，管理層表示正積極與政府進行溝通，投資人需留意相關風險。
我們認為反壟斷議題也是Apple於2022年的主要營運風險 : 【研究報告】供應鏈陰霾散去，Apple FY22Q1財報表現亮眼，2022營運再攀高峰
展望FY2022，管理層表示對AI的開發與演算法強化將是2022年的發展重點，對於資料中心伺服器等基礎設施的資本支出將顯著增加，我們對於管理層致力於強化核心業務的舉措持正面看法；於營收表現方面，我們認為Google 2022年將持續受惠於後疫情時代的復工解封，旅遊、娛樂、餐飲等行業自疫情復甦，將持續推升商家的廣告支出與消費者的搜索需求，有利於核心業務發展，雲端業務方面雖然面臨AWS與Azure的激烈競爭，但從FY21Q4財報可得知此業務獲利虧損正逐步收斂，並且Google Cloud獲奢侈品集團LVMH、音樂串流平台Spotify及電商架設平台Shopify採用也標誌著雲端業務步入正軌。
考量各項業務發展正向，我們樂觀看待Google於2022年營運表現，預估FY2022營收與獲利將再創歷史新高，營收達到3094.9億美元(YoY+20.1%)，稅後淨利864.8億美元(YoY+13.7%)，EPS為128.81美元，考量2022年資金收水環境不利於科技企業估值，採近五年本益比下緣26倍推估，目標價3349美元，給予逢低買進的投資建議。
預估FY2022營收、獲利再創歷史新高
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