【總體經濟】2024下半年消費者支出恐將面臨考驗，非必要支出首當其衝

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圖/Shutterstock

什麼是消費者支出？

消費者支出是指個人在購買商品和服務上所花費的總金額，是聯準會的重要觀察指標。由美國商務部經濟分析局（BEA）發布數據，時間通常在每月月底或次月初發布前一個月的數據。這包括日常必需品（如食品和住房）、非必需品（如娛樂和旅行）以及大額耐久財（如汽車和家電），通常可以被分為以下幾類：

商品：可以分為耐久財與非耐久財。耐久財的是持續使用時間較長的商品，如汽車、家電和家具。非耐久財指的是使用時間較短的商品，如食品、服裝和燃料。
服務：如醫療保健、教育、娛樂和金融服務。

消費者支出對總體經濟的重要性是什麼？

主要經濟驅動力
消費者支出是推動經濟增長的主要引擎，占國內生產總值（GDP）的最大份額，因此消費者支出水平的變動直接影響經濟增長率。
影響企業收益
高消費者支出意味著企業的銷售和收益增加。這不僅促進企業的擴展和投資，還創造了更多的就業機會，形成一個良性循環，進一步刺激經濟增長。
勞動市場和薪資增長
消費者支出的增長代表消費者的需求增加，促使企業增加生產和服務，從而增加對勞動力的需求，進而有助於降低失業率，並推動薪資增長，使消費者有更多的可支配收入，再進一步支持消費支出。
政策制定的參考依據
政府和中央銀行會密切關注消費者支出數據，把它作為制定貨幣政策和財政政策的參考依據。利用調整利率和稅收政策，政府和央行可以影響消費者支出的水平，以達到穩定經濟和控制通膨的目標。
市場情緒和投資者信心
消費者支出數據是投資者評估經濟健康狀況的重要指標。強勁的消費者支出通常會提振市場信心，推動股市上漲；反之，消費者支出疲軟則可能引發市場擔憂，導致股市波動。
過高會造成通膨壓力
消費者支出過高可能會導致供需失衡，推動價格上漲，過高而造成通膨壓力。政府和央行需要採取措施控制通膨，保持經濟穩定。

2024下半年消費者支出展望

消費支出增速預計放緩
根據Oxford Economics的數據，可支配收入增長放緩、勞動力市場降溫、稅收增加和持續的通膨，推動了第一季度消費者支出的下降。該機構預測，目前較弱的個人收入和支出數據，加上對第一季度消費增長下調，已經引發對於經濟核心放緩的擔憂，所以預測下半年消費者支出增長將繼續放緩。Wells Fargo和BMO Economics也調低了其對消費支出的預期，並預計這一放緩將繼續。

年輕、低收入消費者面臨壓力
根據Census Bureau的數據，5月份的零售銷售僅增長了0.1%，低於預期，前一月分的零售銷售數據也被調整為下降0.2%。從家庭資產負債表來看，負責大部分消費支出的中高收入家庭狀況依然良好。反觀年輕和低收入家庭，其財務狀況較為脆弱，因為這些家庭在疫情期間未能積累儲蓄，現在正依賴強勁的勞動市場來應付生活開支。所以年輕和低收入的消費整的支出受到幾雅，而娛樂、旅行等非必要支出，以及與信用卡相關的消費可能會減少。

高利率影響猶存，大額耐久財消費下降
聯邦儲備理事會成員Adriana D. Kugler表示，疫情期間的過剩儲蓄和實際工資的增長支撐起消費的增長，使消費增長在高利率環境下保有一定的韌性。但時至今日，疫情時期的儲蓄被花光之後，高利率影響仍在，一樣的高借貸成本對於消費者需要透過融資借款的大額耐久財消費造成壓力，因此這類商品的消費有明顯的減少趨向。

放大鏡短評

就目前的趨勢來看，2024年下半年的消費支出增速預計會放緩，企業應為這波消費疲軟做好準備。消費者對於大額耐久財的需求下降，也可能會影響到相關產業的收入和利潤下滑。就整體經濟而言，儘管中高收入者的支出預計將保持穩定，但整體消費支出增速放緩仍會拖累經濟增長，此情況可能會有利於聯準會9月降息的可能性。投資者應持續關注FED的政策變化和利率走勢，並根據最新的經濟數據和政策預期調整投資組合。