【美股新聞】大摩分析半導體產業週期可能見頂，輝達股價下跌或是布局機會？

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圖/Shutterstock

放大鏡短評

輝達的財報強勁卻引發股價大幅回調，昨日輝達股價下跌超過9%，這反映了市場對半導體週期接近尾聲的擔憂。根據摩根士丹利的分析，半導體產業正在進入週期後段，即使需求仍然強勁，市場對估值過高的警惕性正在增加。當市場進入週期頂峰時，成長潛力減弱將使投資者對未來更為謹慎，這是導致輝達股價下跌的重要原因之一。

而摩根士丹利也強調，產業週期的頂峰時期往往伴隨著股價的大幅波動，主要是因為市場情緒隨AI熱潮上揚而過度樂觀，以及估值調整所導致。投資者對AI需求的短期釋放持懷疑態度，這可能導致未來股價持續波動。因此，投資者應考慮當前的市場情緒與週期風險，避免在估值過高時進行過度追高。從中觀察在AI需求增長與估值回調中尋找投資機會，因為從長期來看，AI的成長潛力仍然是巨大的。

新聞資訊

輝達財報超預期，市場反應疲軟

輝達(NVDA)在上週公布了強勁的第二季財報，營收達到300億美元，較去年同期增長122%，遠超市場預期。資料中心收入和整體業績表現亮眼，但對於第三季，預期營收為325億美元，年增約80%，卻低於市場最高預估的379億美元。儘管財報亮眼，輝達股價在報告發布後下跌超過7%。摩根士丹利分析師 Shawn Kim 表示，這種市場反應可能預示著半導體產業週期正接近頂峰，並開始顯露出週期後段的特徵。

半導體週期性特徵，股價回調顯示成長放緩

歷史上，半導體產業每兩年左右會達到一次供需平衡，而當產業進入週期後段時，會出現一些明顯的市場跡象。首先，儘管市場情緒從樂觀轉向狂熱，投資者開始意識到估值過高及未來成長潛力有限，導致股價回調。輝達的情況正好符合這種模式。即使公司表現優異，市場仍然對其未來成長保持保留態度，這也是為何財報發布後，股價不升反降的原因之一。

AI需求與半導體未來發展的挑戰

AI需求是當前半導體產業最大的驅動力之一，但摩根士丹利指出，這股需求可能無法在短期內充分釋放，尤其是2025-2026年前是否提前釋放，仍是未來交易的關鍵點。雖然生成式AI有著巨大的長期潛力，但目前許多企業的AI專案仍處於試點或概念驗證階段，這意味著市場對AI的高期望可能過於樂觀。摩根士丹利認為，當市場意識到AI收入增長可能比預期來得更晚，AI相關股票的估值溢價將可能縮小。

這並非看跌AI的長期前景，而是更為理性地看待其短期成長。摩根士丹利以網路泡沫為例，指出在那個時期，市場預期與實際成長的落差導致估值無法維持在高位，並最終引發泡沫破裂。相似情況可能也會發生在AI產業，當市場對AI的財務回報逐漸回歸理性，相關股票的銷售倍數也可能恢復至正常水平。