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放大鏡短評
CMoney研究團隊認為本週會議重心仍將聚焦於居高不下的通膨，同時亦關注緩慢攀升的失業率。如果失業率快速攀升，將置聯準會於降息救市以及維持高利率打擊通膨的兩難，但CMoney研究團隊認為聯準會官員在確信通膨率正朝著2%的目標回落前，會不惜代價維持借貸成本。不過上週的 CPI 和 PPI 顯示通膨降溫減緩，加上失業率3.9%仍低，整體經濟看起來依然強韌，聯準會點陣圖恐暗示今年降息幅度將由3碼下修至2碼，並上調通膨預期，或打擊期待聯準會儘快降息的市場情緒，大盤恐受到一定壓力。
新聞資訊
聯準會本週決策引發關注 政策方向料迎微調
美國聯邦儲備委員會（聯準會）本週將召開會議，討論一系列重要議題。儘管市場預期聯準會短期內不會採取大幅度的政策轉向，但本次會議仍將闡述聯儲對當前經濟形勢的判斷並發佈更新的利率預期。
今年以來，市場對於聯準會的加息路徑預期出現了明顯轉變。本次為期兩天的聯邦公開市場委員會（FOMC）會議將受到投資者的密切關注，以期尋求聯準會利率政策方向的線索。利率政策決議及經濟預測將於華盛頓時間下午兩點發布，聯準會主席鮑威爾將在30分鐘後召開記者會。
分析師普遍認為，聯準會將重申其近期強調“耐心”和“數據依賴”的政策立場，並在對通脹前景有更清晰判斷前暫緩降息。穆迪分析首席經濟學家馬克·贊迪（Mark Zandi）表示：“很顯然，聯準會未準備好降息，他們需要更多數據點來確認通脹正回歸目標水平。我預計他們將重申今年三次降息的預期，這意味著首次降息或在6月進行。”
市場不得不根據聯準會的政策立場調整預期，縮減對今年降息次數和時機的預計。年初，交易員曾預期聯準會最快在三月啟動降息週期，並最終將聯邦基金基準利率下調六至七次（每次下調25個基點）。而目前，市場預期降息將至少推遲到6月，本輪降息週期內聯準會或只將下調三次利率，幅度由5.25%-5.5%區間下降。
市場對於聯準會政策預期的轉變將使本週的政策表述更加重要。以下是本次會議的重點關注領域：
“點陣圖”的變化
儘管各聯儲官員預測利率走勢的“點陣圖”較為複雜，但本次會議中，它所透露的訊息將備受投資者關注。 19位擁有投票權和無投票權的FOMC成員將更新他們對今年、2024年、2025年乃至2026年利率走向的預期。
上一次更新“點陣圖”在去年12月，當時的預期顯示聯準會或在2024年降息三次、2025年降息四次、2026年再降息三次。然後，聯準會的長期利率目標將回落至接近2.5%，這被認為是“中性利率”水平。
數學計算上看，只需要兩位FOMC成員在預期中變得相對“鷹派”，就能令市場預期今年降息次數減至兩次。然而，這並非主流市場預期。
近期利率決議
FOMC將就目前利率水平的調整進行“例行投票”。簡單地說，在本次會議上，委員會投票降息的可能性為零。上次會議紀要已基本排除了降息的可能性，而近期幾乎所有聯準會官員的公開表態也明確表明不會減息。
然而，本次政策聲明可能顯示出聯準會立場的“軟化”，並調整未來降息的數據門檻。
經濟展望
除了“點陣圖”之外，聯準會還將發佈季度更新的經濟展望，具體包括對國內生產總值（GDP）、通脹和失業率的預測，這一預測文件被稱作“經濟預測彙總”（SEP）。市場預期，聯準會不會大幅改變去年12月的預測，當時的版本反映出對通脹預期的下調和對GDP的調高。
大多數分析師認為，聯準會或會再次上調對GDP的預測（但幅度不大），並微調通脹預期。
總體展望
更廣泛地說，市場可能希望看到聯準會跟隨近期“減少降息次數，但依然降息”的預期。同時，市場也將關注聯準會關於縮減資產負債表規模的討論。
其他國家的央行也將密切關注聯準會政策走向，並以此作為其自身決策的參考。
常見問題
1. 什麼是“點陣圖”？
- 這是一張圖表，顯示了聯邦公開市場委員會（FOMC）成員對於聯邦基金利率的預期。這個短期利率由聯準會掌控。
- 每位FOMC成員在圖上標註一個“點”，顯示他們認爲適當利率區間的中點（未來三年及長期展望）。投資者最關注的是“點”的中位數。
- 最多有19位貨幣政策制定者參與：華盛頓聯準會理事會的7位理事以及12家區域銀行的行長。
2. 預測聯邦基金利率(Fed Fund Rate)有什麼用？
- “點陣圖”在2011年被發明，當時聯準會官員思考如何讓市場為其準備從金融危機後實施的非常規貨幣支持措施轉型。
- 時任聯準會主席伯南克和他的副手耶倫（之後也曾出任主席），將 “點陣圖” 視為一種向市場傳遞聯準會未來政策走向的方式，而不僅限於眼前的決策。
- 聯邦公開市場委員會的聲明主要關注當前的經濟狀況和近期利率目標，而“點陣圖”有時可以用來提供強有力的前瞻性指引。
3. 為什麼“點陣圖”很重要？
- “點陣圖”的變化，能向投資者發出強大的信號——美國央行預計將加快還是放緩貨幣政策的收緊步伐。
- 它也提供了一個基準，可以對比聯準會與金融市場預期之間的差異。
4. 我能看出哪位聯準會官員提供了哪個“點”嗎？
- 不行。“點陣圖”是匿名的，因此無法分辨每個“點”是誰的預測（儘管分析師們有他們的猜測）。這也是它受歡迎也受批評的原因之一。
5. “點陣圖”的批評者還說了什麼？
- 最主要的批評是這些預測並非FOMC的承諾，也不算是官方的共識預測。聯準會工作人員曾嘗試形成統一的點陣圖預期，但官員們認為要讓觀點迥異的成員達成一致太難了。
- 每個人的預測可能基於不同的經濟模型或假設，這意味着生成這些數據的方式缺乏一致性。
- 另外，12位聯邦儲區銀行行長之中，每年只有5位是FOMC的投票成員，這也讓人質疑這些“點”能否準確反映FOMC的長期意圖。
6. 聯準會領導人如何看待“點陣圖”？
- 說法不一。2014年，耶倫曾說大家 “不應該將點陣圖作為委員會向公眾傳達政策的主要方式”。
- 而現任主席鮑威爾雖常淡化“點陣圖”的作用，稱其 “不是計劃”，但有時它確實能解釋一些政策動向。
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