圖/shutterstock
希望鎖定較高收益率的投資者正在轉向一種鮮為人知的債券基金。
確定到期日交易所交易基金（Defined-maturity ETFs）最近受到市場關注。顧名思義，這種債券基金在特定日期到期並清算，類似於單個債券償還本金的方式。
貝萊德(BLK)和景順(IVZ)是這種基金的兩大主要提供商，它們允許投資者利用購買單一債券的優勢–即降低利率風險–同時還允許分散投資和方便交易。
這些基金持有一籃子在有相近到期日的債券。在基金到期日之前到期的債券通常存放在基金持有的現金等價物中。在到期日，基金份額按資產淨值清算，所得收益作為分配款支付給投資者。 例如，貝萊德的 iShares iBonds Dec 2033 Term Treasury ETF 跟踪 2033 年到期的國債指數，目前持有三種美國國債的投資組合。該基金於 6 月份推出，所持票據的平均票面利率約為 3.6%。但投資者現在購買，到期實際收益率約為 4.7%，因為自該基金推出以來殖利率又上升了許多。
投資者正在利用Defined-maturity ETFs 來實現過去低利率環境本不再受青睞的階梯投資法(Bond Ladder)，這種投資策略包括購買一系列到期時間不同的債券。當債券到期時，將債卷收益再投資於階梯頂端期限更長的新債券。
與簡單地購買和持有基金相比，這種策略較為複雜，但它可以幫助投資者在一定時期內鎖定特定的收益率(如果是基金持有的債券沒有違約)。它還能降低被困在因利率上升而價值大跌的債券基金中的風險。即使利率上升打擊了以較低利率發行的長期債券的二級市場價值，該基金的價格也會在到期時回歸面值。 基準 10 年期國債收益率在 10 月份觸及 5%，然後在上周美聯儲會議後迅速回落至 4.6%左右。這些走勢凸顯了目前債券市場的波動性，使得鎖定特定收益率的想法可能更具吸引力。
過去兩年來，債券基金表現慘淡，任何人對利率風險都不陌生。為保持平均到期日穩定而循環持有的債券基金，會讓投資者更容易受到利率變動的影響。
景順固定收益和另類 ETF 策略主管布魯姆( Jason Bloom )說：「如果你只是投資於一個不斷翻轉以保持固定期限的寬泛基準基金，你就失去了固定收益提供的機會，無法實現買入債券並持有到期的明確結果。」Invesco 的 BulletShares 系列 ETF 包括投資級公司債券、高收益債券和市政債券基金的固定到期日基金，到期日從今年到 2033 年不等。這些基金今年共吸納了 37 億美元的資金。
布魯姆說，許多他們產品的購買者是為客戶建立債券階梯的財務顧問。ETF 可以省去尋找和購買單個債券所需的時間、精力和成本，而單個債券通常是以機構投資者為對象大量出售的。
布魯姆說：「階梯式購買債券在歷史上是一種相當成熟的策略，但實施起來非常麻煩，有時甚至很困難。」
任何擁有經紀賬戶的人都可以使用確定到期日的基金建立債券階梯。貝萊德（BlackRock）提供了一系列與之競爭的基金，被稱為 iBonds。這些基金包括確定期限的國債基金以及其他固定收益資產類別，管理的資產總額從2020年底的97億美元增至約250億美元。
貝萊德iShares固定收益ETF全球聯席主管史蒂夫-萊普利（Steve Laipply）說，自美聯儲開始升息以來，對這些基金的需求激增，今年這套基金吸收了近70億美元的新投資者現金。這與 2022 年該產品創紀錄的資金流量不相上下。 這些基金之所以受歡迎，部分原因是它們價格便宜。貝萊德提供的固定期限國債基金手續費為0.07%，即1000美元的投資每年只需70美分。Invesco公司的定期投資級債券基金年費為0.1%。
雖然隨著時間的推移，持續性債券階梯基金的表現與傳統債券基金很相似，但其主要優勢在於投資者可以更靈活地做出改變。如果投資者出於某種原因想退出所持債券，他可以讓當前階梯按面值到期，而不是在利率上升期間被迫虧本賣出債券基金。
儘管隨著時間的推移，持續性債券階梯基金的表現與傳統債券基金很相似，但其主要優勢在於投資者可以更靈活地做出改變。如果投資者出於某種原因想退出所持債券，他可以讓當前階梯按面值到期，而不是在利率上升期間被迫虧本賣出債券基金。
長期債券基金尤其受到利率上升的衝擊，貝萊德追踪 20 年以上國債的 ETF 從 2020 年的峰值下跌了約一半。幾年前利率低時發行的債券票息很低。現在利率上升，它們的價格下跌，因此到期收益率將上升到市場水平。
這些基金還可用於表達對收益率曲線特定部分的收益率走勢的看法，或將收益需求與特定負債或期限相匹配。
鎖定更高的收益率是許多投資者最關心的問題。今年以來，已有數萬億資金流入貨幣市場共同基金，這種類似現金的工具收益率約為 5%。但這些基金受短期利率的影響很大，幾乎不能保證未來的收益。
大衛-凱利（David Kelly）作為摩根大通資產管理公司（J.P. Morgan Asset Management）的首席全球策略師，為財務顧問和財富管理公司撰寫評論文章，他建議客戶延長固定收益的到期期限，並將部分現金轉移到債券上。
About The Author
