【美股ETF】智慧醫療近年蓬勃發展，持續提供醫療產業成長動能，SPDR 健康照護類股 ETF

歡迎大家分享讓更多人可以看到：

瀏覽人數： 16,415

圖/shutterstock

SPDR 健康照護類股 ETF 提供布局醫療保健相關產業的管道

在美股掛牌的 SPDR 健康照護類股 ETF (代號XLV) 發行於 1998 年底，主要採樣標普500指數中健康醫療照護相關個股。XLV 的基金規模超過 380 億美元，管理費約0.1%，持股檔數66檔，其中前五大產業包括製藥 (31.1%)、醫療保健服務及供應商 (22.8%)、醫療相關設備用品 (19.0%)、生物科技 (14.3%) 及生命科學相關 (12.8%) 等等。配息方面，XLV 每季會配發一次現金股利，年化殖利率約1.44%。

XLV 前三大持有公司依序為嬌生 (NYSE：JNJ)、聯合健康集團 (NYSE：UNH)、輝瑞 (NYSE：PFE)，合計持倉比重約25%。整體而言 XLV 的個股集中度不算太高，單一公司的股價波動不會造成太大影響，這對醫療產業十分重要，因為公司產品對人體的健康有較直接的關係，若出現疑慮將容易造成股價大幅波動。

嬌生成長穩健，股價今年以來十分抗跌

嬌生 (NYSE：JNJ) 在 XLV 佔比達 9.4%，是一家美國醫療保健產品、藥廠及醫療器材的製造商，全球擁有超過14萬名員工投入研發、製造及銷售健康醫療領域產品。2021年營收結構中，醫療保健產品佔15.6%、製藥佔55.5%、醫療設備佔28.9%。我們平常家喻戶想的嬌生嬰兒、露得清、落健或是安適優隱形眼鏡等等都出自嬌生集團。

嬌生 FY 22Q1 營收 234 億美元，年增 5.0%，其中製藥及醫療設備均較去年同期成長約6%；稀釋後 EPS 達 2.67 美元，年增 3.1%，優於市場預期的 2.58 美元。雖然目前嬌生新冠疫苗銷售趨緩、供需存在不確定性，加上美元升值的匯率衝擊，使嬌生略為調降 FY 2022 年財測，但預期嬌生依舊能維持穩健成長，今年以來股價十分抗跌。

聯合健康集團為健康保險公司龍頭，預期未來營運動能保持充沛

聯合健康集團 (NYSE：UNH) 在 XLV 佔比達 9.3%，成立於 1974 年，為美國最大的健康保險公司，其健保及衛生資訊科技營業額在全球更是首屈一指。

聯合健康集團營收項目可以分成健康保險業務 (UnitedHealthcare) 及健康管理業務 (Optum) 兩大項。健康保險業務營收佔比約 6 成，客戶包括政府、雇主及個人，具有 1)團保與個人計畫、2)聯邦政府長者計畫、3)州政府補助計畫及4)全球計畫，能夠幫助保戶轉嫁高額的醫療開銷，以及提供客戶所需的醫療福利；Optum也可以拆成 OptumRX、OptumHealth 及 OptumInsight，分別提供藥品管理平台、客製化醫療護理諮詢服務及數據資訊系統服務。

根據 22Q1 財報，聯合健康集團營收佔上 800 億美元大關，年增近 15%；稀釋後 EPS 從前一年同期的5.08美元成長至5.27美元。展望 2022 年，預期整體服務人數將維持成長，市場對聯合健康集團推出的創新產品也有所迴響，營運動能充足下，未來發展性仍不容小覷，使今年以來股價也相對抗跌。

輝瑞新冠疫苗追加劑及兒童疫苗加持，FY 22Q1營收表現強勁

輝瑞 (NYSE：PFE) 是一家跨國製藥、生物技術公司，總部位於紐約，負責開發、製造、銷售醫療保健產品於世界各地。XLV 佔比約 5.9%。如今耳熟能詳的輝瑞 BNT 疫苗就是由輝瑞和德國醫藥公司 BioNTech 合作研發，於 2020 年 12 月獲得英國藥品及保健品管理局批准緊急使用授權，不僅是第一個獲准上市的 RNA 疫苗，更是第一支針對人類冠狀病毒的疫苗，並創下最快從立項到投入的研製速度，至 2021 年 6月，輝瑞 BNT 疫苗在全球已超過 100 個國家及地區使用。

根據輝瑞 FY 22Q1 財報，營收達 256 億美元，年增近 8 成，優於市場預期的 238 億美元，主因新冠疫苗與口服抗病毒藥銷售強勁，營收分別為 132 億美元及 15 億美元；淨利 78 億美元，年成長超過 6 成；EPS 1.62美元。第一季營收亮眼主要是新冠疫苗追加劑與兒童版新冠疫苗的成長，加上新冠口服藥Paxlovid銷售良好，在美國上市後就獲得了2000萬份療程訂單。

XLV 屬於防禦型布局標的，股市空頭環境下表現相對抗跌

回顧 XLV 績效表現，可以發現市場面臨大幅修正的情況下，XLV 的表現相對標普 500 指數抗跌，像是 2008 年金融海嘯的背景下，標普 500 指數下跌超過 35%，XLV 僅下跌24%；2020 年第一季新冠疫情引發的市場恐慌下標普 500 指數下跌近兩成，XLV 則修正13.3%。XLV 相對抗跌的原因與醫療保健產業特性有關，由於醫療需求與景氣好壞並無直接關聯，醫療保健類股受大盤影響的程度較低，屬於防禦型產業。

若從成長性的角度來看，過去醫療保健產業發展相對成熟，大廠隨著許多藥物的專利期限到期，營收成長性就會受限，因此可以看到不少巨頭在 2014 ~ 2015 年展開一系列投資併購活動，在 2015 年達到併購總值約 5760 億美元的高峰，使當時持有大型公司的 XLV 報酬率迅速增長，不過隨後併購總值趨於穩定，成長性也相對科技股低，使 XLV 近五年或近十年績效遜於標普 500 指數。

XLV與標普 500 指數比較

智慧醫療蓬勃發展，美國處於領先地位

展望未來整體醫療產業，智慧醫療、遠距醫療、數位醫療等在疫情後發展更加蓬勃。根據世界衛生組織 (WHO) 對智慧醫療的定義：「資通訊科技在醫療及健康領域的應用，包括醫療照護、疾病管理、公共衛生監測、教育和研究」，可見研發智慧醫療需結合跨領域研究，擁有多元化的特性，未來趨勢包括「ABCDEF」新科技 — 人工智慧（AI）、區塊鏈（Blockchain）、雲端（Cloud）、大數據（Data）、邊緣運算（Edge Computing）與 5G（Fifth Generation），在科技進步之下，提供醫療產業成長的契機與動能。

美國在智慧醫療的發展處於領先地位，美國食品藥物管理局在2020年9月宣佈成立「卓越數位健康中心」，推動數位健康科技的成長。該中心掌管的領域包括行動健康裝置（mobile health devices）、軟體即醫材（Software as a Medical Device, SaMD）、穿戴式醫材，以及應用在醫療產品研究的數位科技等。近十年當中，美國FDA審查、授權越來越多具 AI 功能的醫療器材於美國合法銷售。

XLV 長年維持穩定成長，輔以抗跌特性，值得長線穩健投資人布局

疫情過後，人們對醫療的重視更加深刻，不管是政府、企業及一般民眾都是醫療保健相關服務的重要客戶。隨著科技的蓬勃發展，數位醫療也得以進一步發展，追求全面健康覆蓋，許多巨頭除了精進本身的核心業務，實行策略併購也是許多公司維持成長的方法。

綜上，就 XLV 過去的績效來看，長年皆維持穩定的成長，在市場修正之時，也能表現出它的韌性，預期未來有資訊科技相助，醫療產業相關公司可望在降低成本的同時，提升生產力，有利於維持成長動能，因此SPDR 健康照護類股 ETF — XLV值得追求長期穩健的投資人布局。