【市場焦點】多家對沖基金拋售輝達，買入「這間」 AI 公司，你也該買嗎？

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圖/Shutterstock

輝達 (NVDA) 在上半年財報兩度大幅超出市場預期，今年至今為股東帶來了 152% 的驚人報酬。儘管如此，近期市場開始擔憂輝達的股價是否已經過高，投資於輝達是否已不符合機會成本？輝達股價在八月初一度在一個月內重跌近 30%，雖然目前股價已漲回接近當前的位置，但近期美國三間大型對沖基金持股出現顯著的變動，顯現市場對輝達的態度開始有些轉變。

美國 2023 年績效最好的三位對沖基金經理皆在第二季大幅削減了他們輝達的持股，並一致將獲利投資於半導體公司博通 (AVGO)：

Citadel Advisors 的 Ken Griffin 賣出了 920 萬股輝達，等同減少了對其 79% 的持股。而他博通的持股增加了 64%，成為他當前第十大持股。
D.E. Shaw & Co.的 David Shaw 賣出了 1210 萬股輝達，等同減少了其 52% 的持股。而他博通的持股增加了 229%，成為他當前第七大持股。
Millennium Management 的 Israel Englander 賣出了 676,242 股輝達，等同減少了對其 5% 的持股。而他博通的持股增加了 55%，成為他當前第八大持股。

對沖基金拋售輝達，是否該繼續持有？還可以買嗎？

為什麼對沖基金拋售輝達持股？

儘管先前提及的對沖基金在第二季削減了他們輝達的持股，輝達仍然是他們的主要持股之一，例如輝達仍是 Israel Englander 投資組合中的第五大持股，也是 David Shaw 投資組合中的第三大持股。對沖基金經理人會選擇將部分輝達持股售出可能是出自於兩個原因。首先，輝達過去一年股價表現已非常出色，經理人有很大的動機獲利了結，第二，輝達雖然前景極好，但可能已相程度的反應在其當前的股價，因此其未來的股價成長可能不會有過往的驚人，這也促使了對沖基金經理人將其部分售出，並另尋潛在報酬較高的投資標的。

輝達可以繼續持有嗎？

如【市場焦點】輝達將於月底公布財報，現在為絕佳買入機會？一文所提及，輝達仍是非常好的企業，也是不錯的投資標的。輝達仍是 AI 產業的領頭羊，其工作站 GPU 的市佔率超過 95%，數據中心 GPU 的市佔率超過 90%，而其中最重要的是輝達佔據了超過 80% 的 AI 晶片市場。此外，輝達的 CUDA 軟體生態系統也為其創造了寬廣的護城河， CUDA 平台包括數百個函式庫，這些工具簡化並加速了如大數據及機器學習等領域的研究。且領先於其他競爭對手，輝達的 CUDA 生態系統已經開發了將近二十年，使得輝達的 GPU 成為加速計算開發者的首選。

因此，投資者可以放心持續持有輝達股票，但不可否認的是，其股價恐難再有像過去一年近三倍的成長。如果投資者希望能在接下來一年維持較高的報酬，建議可以效仿先前提期的對沖基金經理人將部分持股賣出並投資於博通這類較不受市場關注，但仍有顯著成長潛力的企業，但相對的其風險也會比較高。

對沖基金買入的 AI 股：博通

當前市場地位

博通的主要業務為半導體解決方案和基礎建設軟體，公司在這兩個領域都有著強大的市場地位。在半導體解決方案領域，博通是網路晶片和 ASICs 市場的領導企業 (ASICs 是一種專為如 AI 這類特殊用途所設計的定制晶片)。在基礎設施軟體方面，博通的子公司 VMware 是伺服器虛擬化軟體和超融合基礎架構的市場領導者 (超融合基礎架構是一種整合了儲存裝置及虛擬運算的資訊架構，幫助企業更有效地利用其現有的設備)。此外，Forrester Research 認可博通為雲端成本管理軟體的領導者。

成長動能

博通在網路晶片領域的領導地位有望幫助其從 AI 浪潮中獲利，但博通在 ASICs 領域的發展可能將會是其最重要的成長動能。目前，ASICs 在 AI 晶片中的佔比不到 10%，但摩根士丹利認為這一數字可能在五年內達到 30%，這也就意味著如同博通的 ASICs 製造商將從 GPU 製造商奪取 AI 晶片市場份額。高盛分析師最近寫道：「除了輝達，我們認為博通是當前 AI 基礎建設的關鍵一部分。」

此外，如【美股研究報告】大放異彩！博通三大成長動能續強，拆股後股價將一飛沖天？一文所提及，得益於共享資源及運營成本優化，博通在整合 VMware 後的獲利能力逐步提升，其營益率逐漸趨近博通傳統軟體業務的水平。此外，隨著市場需求的回升，博通在寬頻、伺服器儲存及無線領域的業務也顯現出復甦跡象，這些領域將再次釋放出強大的增長動能，推動公司整體營收的穩健增長。

可以買嗎？

除了 AI 晶片整體市場正在快速成長，ASICs 的市場份額也逐漸增長，且如果針對特定的用途，ASICs 相比 GPU 在效率和性能都更具有優勢，博通在 ASICs 領域的地位有望為其帶來顯著的成長。展望未來，CMoney研究團隊將目標價本益比設定為 30 倍，目標價為 182.5 美元，建議投資者逢低買進博通，並長期持有。