【市場焦點】巴菲特和女股神都青睞的超級潛力股，「這檔」暗藏投資機會！

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圖/Shutterstock

Nu Holdings（NU）吸引了截然不同投資風格的投資人。巴菲特（Warren Buffett）的波克夏哈撒威(BRK)和女股神木頭姐（Cathie Wood）的方舟投資（ARK Investment Management）都持有該股，顯示該公司對價值投資者與增長型投資者都有吸引力。

兩大投資大師看好的潛力股：Nu Holdings

Nu Holdings 是一家專注於金融科技的公司，旗下擁有拉丁美洲知名的數位銀行 Nubank。Nubank 的主要業務是提供低成本、簡單易用的數位金融服務，專門服務未受到傳統銀行充分照顧的消費者，包括沒有銀行帳戶的人群（unbanked）和沒有獲得足夠金融服務的人群（underbanked）。

與傳統銀行不同，它不依賴實體分行，使其能以較低的成本運營，從而向客戶提供更便宜和靈活的金融產品。在拉丁美洲，Nubank已經成為一個家喻戶曉的品牌，特別是在巴西，目前該公司已經擁有超過5000萬名客戶，服務範圍涵蓋巴西一半的成年人。

Nubank 服務中低收入族群，市場潛力巨大

Nubank 的成功來自其專注於拉丁美洲低收入群體，與當地傳統銀行不同，後者往往集中於服務高收入個人和企業。Nubank 憑藉其低成本的數位模式，迅速佔據了市場，成為巴西一半成年人的銀行首選。Jennison Associates 的全球股權研究分析師 Zac Gill 表示，Nubank 是全球增長最強的股票之一，特別是在新興市場。

儘管 Nubank 在巴西的用戶增長仍然迅速，但該公司目前將重點放在每用戶的平均收入增長上，這為其龐大的用戶基數提供了巨大的發展潛力。墨西哥市場也顯示出積極的發展趨勢，儘管目前仍處於客戶取得階段，但如存款增長等關鍵數據顯示出明顯的改善。

貸款風險管理改善，利潤增長潛力強勁

儘管第二季度出現了不良貸款（NPL）率上升的情況，但這些擔憂似乎被誇大了。Nubank 透過精確定價來應對信貸違約風險，這已在風險調整後的淨利差上顯現出來。Nubank 也會在新用戶信貸審核時預先計提損失準備，這意味著未來的利息淨利率應繼續提升。Jennison 的 Zac Gill 強調，單獨觀察不良貸款數據可能會導致錯誤結論，而忽略了其整體風險管理策略的有效性。

2023年 Nu Holdings 首次實現盈利後，市場共識預計該公司每股收益將在今年飆升73%，明年再增長43%，而營收預計將增長約30%。雖然投資者對巴西和墨西哥的經濟前景感到擔憂，因為經濟下滑可能對 Nu Holdings 的低收入客戶造成不利影響，但從現金經濟向數位銀行的轉變應該會持續進行，無論經濟增長速度如何。

潛力不止於拉美，全球擴展可期

Nubank 未來有可能擴展到更多市場，雖然公司尚未正式宣布進軍新國家，但已透露這是可能的發展方向，外界猜測的擴展地區包括美國與印尼。後者擁有與拉丁美洲相似的大量未受充分服務的消費群體，這與 Nubank 的專業服務市場極為契合。

Vontobel 資產管理公司的成長型投資組合經理 Ramiz Chelat 指出，Nubank 具備全球擴展的能力，這使它的成長潛力更具吸引力。目前 Nu Holdings 的股價今年上漲了約 60%，但近期在 9 月底出現小幅回調，使其本益比降至 24 倍。這一估值水平已低於其過去五年的三位數平均值，並接近最低點 19 倍左右，對價值投資者來說是進場良機。

放大鏡短評

Nubank的核心優勢

Nubank的主要優勢在於其數位金融創新能力和對未充分服務人群的滲透率。作為拉丁美洲最大的金融科技銀行，Nubank成功地進入了巴西、墨西哥和哥倫比亞等市場，專注於服務那些未充分銀行化的消費者，提供傳統銀行難以實現的服務。同時，Nubank的低成本運營模式，使得它可以在競爭激烈的市場中保持成本優勢，並迅速擴大市場份額。此外，Nubank的國際擴張潛力，如可能進入印尼等未充分服務市場，也進一步增強了其長期成長的吸引力。

Nubank的潛在風險

Nubank的潛在風險包括拉丁美洲經濟的不穩定性和非表現貸款（NPLs）的上升。Nubank的主要客戶群集中在收入較低的消費者，這些客戶對經濟下滑特別敏感，若巴西或墨西哥經濟出現衰退，Nubank的壞賬率可能會增加，進而影響其盈利能力。此外，雖然該公司目前的估值有所回調，但仍處於較高水平，這使得市場對其增長前景的期待極高，任何業績未達預期的情況都可能引發股價的大幅波動，這些都是投資者需要密切關注的風險因素。

短中長期股價分析

在股價的短中長期影響方面，短期內，Nubank的股價可能會因近期的回調提供買入良機，尤其是在估值回到合理區間後，吸引更多價值型和成長型投資者跟進。中期來看，隨著Nubank持續擴大其在墨西哥和其他潛在市場的業務，股價有望隨著營收和用戶增長穩步提升。而從長期來看，Nubank的技術創新、成本優勢和全球擴張的潛力使其能夠在拉丁美洲和其他未來進入的市場保持領先地位，因此股價有可能隨著公司盈利能力的提升和市場擴展的成功而進一步增長。然而，這一增長的前提是它能成功應對未來可能面臨的挑戰。