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放大鏡短評
巴菲特增持達美樂的原因分析
- 穩定的現金流與抗衰退能力
達美樂(DPZ)作為全球披薩外送市場的領導者,其業務模式高度依賴穩定的特許經營收入,這些經常性收入能提供穩健的現金流,特別是在經濟不確定性增加時,展現出較強的抗衰退能力。巴菲特一貫偏好具有穩定現金流的企業,這與達美樂的財務結構高度契合。 - 數位化與營運效率的領先地位
達美樂是外送餐飲行業數位轉型的先驅,約75%的訂單來自線上平台。其高效的物流與技術應用降低了營運成本並提升了顧客體驗,這正符合巴菲特對“管理優秀、模式簡單”的企業偏好。 - 國際市場的成長潛力
達美樂在新興市場(如印度與亞太地區)展現了強勁的增長潛力。特許經營模式不僅減輕了資本支出壓力,還能快速拓展國際市場,為公司提供長期增長動能。 - 估值吸引力
達美樂在最近的市場波動中股價曾有所回調,可能提供了對巴菲特而言有吸引力的切入點。其穩健的財務表現與長期成長前景,使得這次投資成為價值投資的經典案例。
對達美樂股價的影響與未來展望
1. 短期影響:投資者信心提振
波克夏的增持消息被市場解讀為對達美樂長期價值的背書,已經推動其股價在消息公開後上漲。巴菲特的進場吸引了其他價值投資者的注意,可能進一步推高股價,特別是在短期內資金流入加速的情況下。
2. 中期走勢:多重挑戰與機遇並存
- 成本壓力挑戰:食品原材料(如小麥和奶酪)價格的波動,伴隨勞動力成本上升,可能對利潤率造成壓力。
- 需求韌性:消費者對披薩這類經濟實惠餐飲的需求在經濟放緩時通常較為穩定,有助於支撐收入。
- 國際增長潛力:新市場拓展能否成功將是股價能否持續走高的關鍵。
3. 長期展望:穩健成長預期
隨著外送市場的進一步增長和技術應用的深化,達美樂有望保持行業領導地位並擴大利潤空間。其強大的品牌效應和全球布局策略為股價提供了長期支撐力。如果能成功控制成本並持續拓展市場,股價可能進一步上行。
新聞資訊
新寵達美樂與Pool Corp.,凸顯穩定消費市場吸引力
巴菲特旗下的波克夏(BRK.A; BRK.B)在第三季度新增了兩個重要持股:
- 達美樂披薩(DPZ):購入約130萬股,價值約5.5億美元。消息公布後,達美樂股價盤後顯著上漲,反映市場對這項投資的信心。
- 泳池供應商Pool Corp. (POOL):購入404,000股,價值約1.52億美元,此舉進一步鞏固波克夏對穩定現金流企業的重視。
同時,波克夏完全退出了Floor & Decor Holdings (FND),此前該股持倉已多次縮減。
減持蘋果與美銀,現金部位創新高
巴菲特的投資動向顯示對市場估值的謹慎態度,並進一步擴大現金儲備:
- 蘋果(AAPL):出售25%的持股,從年初的1,750億美元降至700億美元,雖然蘋果仍占波克夏2,660億美元股權組合的四分之一,但大幅減持顯示巴菲特對其高估值的擔憂。
- 美國銀行(BAC):出售2.35億股,因波克夏持股超過10%,需披露季度內交易細節。
這些動作助波克夏的現金部位從第二季度的2,715億美元增至3,203億美元,創下歷史新高。其中,2,880億美元被投資於短期美國國債,顯示對低風險資產的偏愛。
其他持股變化,聚焦防禦性與成長潛力
除了新增和減持的主要投資,波克夏在其他持股上也進行了策略調整:
- Ulta Beauty (ULTA):出售超過95%的股份,幾乎完全退出該化妝品零售商的投資。
- Heico (HEI):唯一增持的現有股權,購入5,445股,使持股增至105萬股,價值超過2億美元,凸顯對航空航天產業的樂觀看法。
- 其他減持:包括Capital One Financial (COF)、Charter Communications (CHTR)、以及金融科技公司Nu Holdings (NU),顯示波克夏在金融與通訊板塊上的持倉縮減策略。
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