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波克夏的最新投資
2024年11月14日，波克夏(BRK.B)公佈已購買近130萬股達美樂(DPZ)的股票，可能顯示出巴菲特對該公司業務模式的青睞，雖然巴菲特已將部分投資決策交給身邊的管理團隊，但達美樂符合他偏好的長期投資標準。
簡單且易懂的商業模式
達美樂擁有全球超過21,000家門市，然而其中大部分是由加盟商運營。這種以加盟為主的商業模式，使得公司可以專注於核心業務——保持品牌曝光率並確保加盟商的盈利，而將日常經營的風險與成本轉嫁給加盟商。這不僅讓業務運作變得簡單易懂，也降低了公司本身的經營風險。對於巴菲特來說，這種簡單且可持續的業務模式無疑是吸引他的因素之一。
持久的競爭優勢與規模效應
達美樂的競爭優勢主要來自其強大的供應鏈，該公司在2024年第三季財報的收入中，超過60%來自供應鏈業務，主要包括為加盟商提供披薩麵團、食材以及食品準備設備等服務。這一規模巨大的供應鏈讓達美樂能夠實現規模效應，降低成本並提高效率。儘管加盟商並非強制要求使用達美樂的供應鏈服務，但由於共享利潤協議的激勵，加盟商的採用率極高。這一競爭優勢為達美樂創造了穩定的現金流，並加強了其在市場上的競爭地位。
穩定的股東回報
除了強大的業務模式和競爭優勢外，達美樂也注重股東回報。股息不僅穩定成長，還定期回購股票。這符合巴菲特的投資哲學，即選擇那些能夠透過回購股票來增值股東持股比例的公司。正如巴菲特在其2022年致股東的信中所提到的，“當股本減少時，股東在公司中的持股比例上升。”這種以股東為中心的策略使得達美樂成為長期投資者的理想選擇。
放大鏡短評
巴菲特的投資可能會對達美樂(DPZ)的股價產生積極影響。巴菲特作為知名長期價值投資者，其選擇投資達美樂通常會提升市場信心，推動股價上漲。達美樂穩定的現金流、強大的供應鏈優勢及股東回報的策略（如股息和股票回購）將吸引長期投資者，為股價提供支撐。
然而，達美樂目前的高估值可能限制股價的進一步上漲。雖然其業務模式穩健，但若未來未能達成市場預期，股價可能面臨回調壓力。此外，經濟衰退或消費者需求下降也可能影響達美樂的盈利表現，特別是在通膨壓力尚未完全緩解的情況下，股價風險上升。
未來，若達美樂能持續擴張市場、強化數位化策略並保持加盟商關係，其長期增長潛力依然可期。然而，投資者應注意其高估值帶來的短期風險，並關注市場整體環境與經濟變化對其業績的影響。
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