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公司介紹
超微是美國半導體公司,主要生產 CPU 及 GPU,產品橫跨多種終端應用
超微 ( AMD,Advanced Micro Devices ) (AMD) 是一家美國的半導體公司,主要生產和銷售 CPU、GPU、晶片組等產品,並提供軟體和解決方案。公司產品廣泛應用於個人電腦、資料中心、遊戲機、雲端運算、超級電腦、嵌入式系統和其他領域,乃至於近期最重要的 AI 伺服器上。
超微競爭力主要來自於其在高速運算、圖形和視覺技術方面的創新能力和領先優勢,其主要競爭對手包括英特爾 Intel (INTC)、輝達 Nvidia (NVDA) 等。
財報回顧
超微 2024 年第 1 季財報略高於市場預期,資料中心獨挑大樑
超微 2024 年第 1 季財報如下:
- 營收 54.7 億美元 ( 季減 11% / 年增 2% ),略高於市場預期的 54.5 億美元。
- 毛利率 52% ( 季增 1 個百分點 / 年增 2 個百分點 )。
- 營業利益率 21% ( 季減 2 個百分點 / 與去年同期持平 )。
- EPS 為 0.62 美元 ( 季減 19% / 年增 3% ),略高於市場預期的 0.61 美元。
依照部門別分析如下:
1. Data Center ( 資料中心部門 ) 營收 23.4 億美元,季增 2% / 年增 80%,營收占比 43%
- AMD Instinct GPU ( 首度完整季度貢獻營收 ) 及第四代 AMD EPYC CPU 銷售良好帶動部門營收大幅成長。
- MI300 自 2023 年第 4 季發布後累積營收突破 10 億美元。
2. Client ( 消費端部門 ) 營收 13.7 億美元,季減 6% / 年增 85%,營收占比 25%
- 營收成長主因 AMD Ryzen 8000 系列 CPU 銷售表現佳。
- 惠普 (HPQ) 與聯想宣布新高性能筆電將採用最新的 Ryzen PRO 8040 系列 CPU。
3. Gaming ( 遊戲機部門 ) 營收 9.2 億美元,季減 33% / 年減 48%,營收占比 17%
- 營收下滑主要來自 semi-customed ( 半客製化產品,專為遊戲機設計的處理器 ) 業績降溫。
4. Embedded ( 嵌入式部門 ) 營收 8.5 億美元,季減 15% / 年減 24%,營收占比 15%
- 營收下滑主因終端市場客戶仍在進行庫存調整。
未來展望
超微 2024 年 AI 晶片展望遠低於市場預期,股價遭受狙擊
超微 2024 年第 2 季財測如下:
- 營收 54 ~ 60 億美元,若以中間值 57 億美元計算,季增 1% / 年增 6%,略低於市場預期的 57.4 億美元。
- 毛利率 53%,季增 1 個百分點 / 年增 3 個百分點。
- 超微並未公布獲利預估。根據市場預估 EPS 為 0.68 美元,季增 10% / 年增 17%。
展望未來,超微資料中心部門為公司重要的成長動能來源,其中,下一世代基於 Zen 5 核心的 EPYC CPU Turin 預計將按計畫在 2024 年稍晚發表,企業端 EPYC CPU 加速佈署的客戶包括美國航空、DBS、ST Micro、Shell、Emirates Bank。公司預期伺服器 CPU 換機潮即將展開,加上下半年 Turin CPU 推出,樂觀看待 2024 年後續伺服器業務發展。
然而,投資人最關注的是 AI 晶片的貢獻,公司雖將 2024 年 AI 晶片營收展望從 35 億美元上調至 40 億美元,但距離市場預期的 60 ~ 80 億美元有一大段距離,加上競爭對手輝達 (NVDA) 發布 Blackwell 晶片,引發超微競爭力不足的疑慮,使超微股價持續疲弱。根據市場預估,超微 2024 年 EPS 為 3.56 美元,若以 5/2 收盤價 144.27 美元計算,本益比超過 40,為股價帶來上檔壓力。
放大鏡評析
超微短期多頭攻勢中斷,50 日均線下彎,建議先行觀望
觀察超微日線圖,當時在【美股研究報告】AMD 超微 23Q3 財報會議中道出樂觀展望,股價準備先蹲後跳?一文中提到若突破 2023 年 6 ~ 10 月的下降軌道,有機會重回多頭趨勢,事後驗證符合預期,股價一路從 100 美元上漲至超過 225 美元。不過,超微在 2024/03/08 開高走低形成長上影線後,股價觸頂,隨後便一路下跌,甚至在 50 日均線上仍無明顯止跌,2024/04/04 一根長黑 K 線大跌超過 8%,確立了短期多頭攻勢的結束。
由於市場胃口已經被養大,投資人對 AI 晶片展望抱有高度期待,超微 2024 年 AI 晶片 40 億美元的營收預估遠不及市場期待的 60 ~ 80 億美元,恐讓超微短期內股價難有起色。目前來看,超微 50 日均線已經下彎,雖然短期可能因為跌多而反彈,但建議投資人觀望較佳。待 AI 晶片供應狀況高於預期,且下半年整體業務回溫,才有機會於 200 日均線附近築底。
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【美股研究報告】AMD 超微 23Q3 財報會議中道出樂觀展望,股價準備先蹲後跳?
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