圖/Reuters
億萬富豪阿克曼重押三大股票,基金持倉超過半數集中
比爾·阿克曼(Bill Ackman)旗下的避險基金潘興廣場資本管理(Pershing Square Capital),將超過一半的資產集中投資於Alphabet、希爾頓和 Chipotle 三家公司,展現了他對這些企業未來成長的高度信心。
阿克曼的投資哲學:精挑細選高質股票
比爾·阿克曼是全球知名的激進投資者,他的避險基金潘興廣場資本(Pershing Square Capital)專注於少數幾家他認為被市場低估的優質企業。阿克曼的策略是大量持有這些公司的股份,並通過積極的股東參與來提高公司價值。作為激進投資者,阿克曼選擇少數企業進行重倉,目的是尋找具有最大潛力的投資機會。因此,潘興廣場的投資組合高度集中,根據2024年第二季潘興廣場資本管理最新 13F 持股分析報告顯示,以下三檔股票便佔了公開股票持倉的56%以上。
1. Alphabet (20.27%)
Alphabet (GOOG, GOOGL)是潘興廣場的最大持倉,同時持有 A 股(GOOGL)與 C 股(GOOG),合計佔投組約 20.3%。阿克曼在2023年第一季度開始買入該公司的股票,當時正值AI熱潮初期。他認為人工智慧不僅不會威脅Alphabet的核心搜尋業務,反而能讓公司受益於這項技術的突破性進展。
- AI與雲端業務的增長:Alphabet是全球三大公有雲平台之一,其Google Cloud業務表現強勁,2023年第二季度的收入突破100億美元,相比2022年底的73億美元增長迅速。公司積極投資於AI技術以促進雲業務的擴展,同時為Google搜尋引擎開發新AI功能,這些新功能增加了用戶的使用率和滿意度。
- 財務表現與估值:在縮減其他非核心業務開支的情況下,Alphabet的營運利潤率得以擴大。目前,該股的預期本益比約為20倍,而分析師預計,未來五年AI和其他科技趨勢將推動其盈利以每年超過20%的速度增長,這使其成為一個具有吸引力的長期投資標的。
2. 希爾頓全球 (Hilton Worldwide, 18.76%)
希爾頓全球(Hilton Worldwide, HLT)是阿克曼的第二大持倉,佔潘興廣場總投資的18.76%。他在2016年開始買入該公司的股份,並於2018年市場大跌時大幅加倉。他看好希爾頓強大的品牌影響力和其擴張潛力,尤其是其忠誠計畫與品牌網絡的聯動效應。阿克曼曾在2018年給股東的信中指出,希爾頓的品牌和物業網絡對顧客和酒店業主有極大吸引力,形成了強大的競爭壁壘。
如今,希爾頓的品牌數量已增至24個,擁有超過7,700家參與的酒店。其忠誠計畫的會員數量從2018年的8,000萬增至如今的1.95億,形成了強大的網絡效應,讓更多的酒店加入希爾頓品牌,進一步吸引更多的顧客。
- 業務成長與擴張:希爾頓的營收增長也表現亮眼,單房收入在2023年第二季度增長了3.5%,管理層預計全年增幅在2%至3%之間。此外,希爾頓還有50萬多個新房間在建,這些擴張將進一步提升公司的收入及利潤率。
- 估值與前景:目前,希爾頓的企業價值/EBITDA(扣除疫情影響後)處於歷史高位區間,顯示該公司估值已反映了其增長潛力。投資者需謹慎評估是否在此價格跟進投資。
3. Chipotle Mexican Grill (17.34%)
Chipotle Mexican Grill (CMG)是阿克曼的第三大持倉,佔其總投資的17.34%。阿克曼在2016年食品安全問題導致股價暴跌時買入了該公司的股份,他看好Chipotle的品牌實力、產品差異化及其擴展潛力,並預測其門店數量將從當時的2,200家翻倍。
- 門店擴張與同店銷售增長:Chipotle自那時以來不僅恢復了顧客流量,現在已經運營3,530家餐廳。公司管理層計畫在長期內將門店數量增至7,000家。此外,其同店銷售額在2023年第二季度增長11%,受益於交易量增加和客單價提升。
- 未來展望與估值:Chipotle正擴大其Chipotlanes的得來速服務,這將進一步推動同店銷售增長。儘管餐廳的營運利潤率持續改善,但該公司目前的預期本益比為44倍,顯示市場已經充分反映其增長潛力。對於投資者而言,或許等待股價回落再進場會是更明智的選擇。
放大鏡短評
比爾·阿克曼的投資策略,一直以來都強調集中資本於少數幾家他認為具備長期競爭優勢、成長潛力和被市場低估的企業。這種「高信心、重押式」的投資手法,儘管帶來潛在的高回報,但也存在較大的風險與挑戰。
全球酒店業龍頭 Hilton Worldwide (HLT)
希爾頓的品牌效應和忠誠計劃已形成正向循環,這增加了客戶忠誠度和市場份額。這種穩固的市場地位將為公司未來創造更高的利潤,尤其是在全球旅遊業復甦的背景下。另外,希爾頓在擴大其酒店數量的同時,利潤率也隨之提升,這讓投資者對其未來的增長充滿信心,對於其股價長期增長添增信心。不過希爾頓的股價已接近其歷史估值的高端區間,這意味著投資者在當前價位可能無法獲得更高的投資回報。一些投資者可能選擇獲利了結,這可能對短期股價形成壓力。
AI與雲端技術的推動者 Alphabet (GOOGL/GOOG)
隨著AI技術的發展,Alphabet已利用AI增強其Google Search和Google Cloud業務,這將成為公司收入增長的強勁動力。而Google Cloud業務收入持續快速增長,而公司也在其他領域削減成本,這帶來了擴大的營業利潤率。未來五年,分析師預計該公司將持續增長,有望帶動其股價長期走揚。
餐飲連鎖巨頭 Chipotle Mexican Grill (CMG)
Chipotle的門店數量不斷增長,並且現有門店的同店銷售表現強勁,這顯示出公司有能力在其市場中持續增長。此外,Chipotle的營業利潤率逐年提高,特別是在「Chipotlane」驅車取餐的成功推動下,將進一步提高銷售和利潤,長期來看有望推動股價上升。不過目前Chipotle的本益比高達44倍,這意味著投資者已對其未來增長預期高度樂觀。如此高的估值也增加了股票的下行風險,特別是如果未來增長不達預期時,可能會出現股價回調。
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