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放大鏡短評
美國10月的耐久財訂單數據反映出製造業復甦有些難度，尤其是在剔除運輸類產品後，增長顯著放緩。核心耐久財訂單下滑，反映出企業在設備投資和擴張上信心不足。此外，從全球經濟環境來看，目前利率偏高的環境下影響著企業的資本支出，美國製造業的壓力可能持續。不過製造業疲軟目前不造成經濟下滑的疑慮，消費支出仍然強勁便能支撐經濟。
美國FED的降息前景或能刺激需求並促進商業投資，若製造業因此回升，工業股、原物料股和汽車股有望受惠，如波音（BA）、聯合鋼鐵（X）和通用汽車（GM）等龍頭企業可能受益。然而，川普的關稅政策仍存不確定性，若其他國家進一步報復，可能拖累美國製造業，進而影響經濟，這使得未來的降息前景變得不確定。總體來看，製造業回暖難度較大，政策和外部變數將是未來幾個月市場走向的關鍵。
新聞資訊
耐久財訂單增長不及預期
美國商務部數據顯示，美國耐久財訂單在2024年10月的月增率為0.2%，雖然實現正增長，但遠低於經濟學家預期的0.5%。而且，相比9月的-0.7%減少，10月的增長依然顯得微弱。具體來看，這一增長主要受到波音(BA)新簽飛機合約的提振。這類大型訂單雖然能提升數據，但並未反映出整體製造業的全面回暖，顯示出工業領域的復甦仍遙遠。
如果排除運輸類商品（如飛機和汽車等），10月的耐久財訂單增幅僅為0.1%，幾乎符合預期，但相比9月的0.5%明顯放緩。這表明，除非在運輸領域，其他主要製造業部門依然處於低迷狀態，無法為經濟增長提供穩定支撐。
核心耐久財訂單下降
另一個關鍵數據是核心耐久財訂單的變化，即扣除運輸類訂單後的數據。10月的核心耐久財訂單下降了0.2%，這不僅低於經濟學家預期的0.1%，也大幅低於9月的0.7%。這一指標是衡量商業投資的關鍵，代表企業對未來生產和擴張的信心。數據顯示出商業支出疲軟，並未顯示出投資活動的復甦。
波音訂單增長不足以撐起整體數據
儘管10月的商用飛機訂單大幅增長，接近9%，但這類訂單通常變動較大，且飛機製造需要長時間才能交貨，所以對當前經濟的即時影響相對有限。因此，雖然單一企業的訂單增長可能一度改善數據，但無法改變整體製造業仍處於低迷狀態的事實。
製造業增長乏力，未來依賴政策推動
美國的製造業在國內生產總值（GDP）中的比重已經相對較小，但仍然對經濟有著重要影響。分析師指出，整體數據顯示出美國製造業並未顯示出強勁的復甦跡象。製造業的低迷也反映出在高通膨和高利率背景下，商業投資及需求的疲軟。
FED降息或有提振效果，但貿易政策仍為隱憂
市場對FED可能在2024年繼續降息持樂觀態度，預期這能在一定程度上刺激商業投資和製造業需求。然而，川普政府的貿易政策，尤其是對中國等國家的高關稅，可能帶來不確定性。若其他國家作出報復性反應，可能對美國製造業構成更大的外部壓力。
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