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放大鏡短評
短期影響：高通和英特爾股票的波動性增加
對高通(QCOM)而言，由於併購整體計畫降溫，投資者可能感到不確定性有所減少，尤其是在面臨巨額債務承接及半導體製造挑戰等問題後。此消息減少了投資者對於高通財務風險增加的擔憂。對於英特爾來說，目前英特爾(INTC)財報不佳且正處於裁員階段，加上英特爾未來是否將被收購的不確定性仍高，短期內股價或將繼續承受下行壓力。
中長期影響與展望：併購挑戰與市場競爭格局
併購案複雜性和不確定性顯示高通可能更傾向於針對英特爾的個別部門進行收購。高通可能在接下來數月內重新評估整體半導體市場和英特爾部門的價值。若能順利取得有價值的英特爾業務，這將有助於高通在中長期內進一步拓展非手機晶片市場，提高營收的多元性和抗風險能力。對於英特爾而言，併購意向的降低意味著其仍需面對巨大的財務壓力與競爭壓力。未來英特爾可能更傾向於進一步裁員、資產出售，並且將重心放在核心盈利業務上來求得生存。
股價未來展望
如【美股研究報告】高通多元業務推動成長，併購Intel將帶動股價上揚？一文所探討，高通併購英特爾Intel恐難以達成1加1大於2的綜效，部分收購Intel旗下的Altera或Mobileye可能較能發揮價值。但整體而言困難重重，因此保守看待高通對Intel的併購。另外，考量到高通一直有良好的財務狀況，且在手機及5G晶片市場佔有強勢地位，高通股價未來仍有相當的成長空間。而英特爾未來將繼續面臨財務壓力，在PC和伺服器晶片領域與超微(AMD)競爭。併購失敗對於英特爾的短期股價影響可能是負面的，中長期的股價走勢將取決於英特爾是否能有效地重新定位、集中資源並恢復其產品競爭力。
新聞資訊
高通對併購英特爾的意願降溫
市場消息指出，高通(QCOM)原本有意併購整個英特爾，但因為涉及的問題過於複雜，併購意願已顯著降低。不過，高通仍有可能考慮收購英特爾(INTC)的部分業務。
併購面臨多重挑戰及市場期待
高通併購英特爾的意願降低，主要是因為該併購案面臨多重挑戰，包括承接英特爾超過500億美元的債務、應對營運困難的半導體製造部門，以及潛在的冗長反壟斷審查，尤其在中國市場會更加艱難。此外，高通在半導體製造上缺乏經驗，這也讓收購變得更加棘手。
英特爾先前宣布裁員15%，市場對於高通可能併購英特爾的消息抱有高度期待，認為這將成為近幾年來最大、最具分量的合併案之一。高通近幾個月以來一直在評估收購英特爾不同業務的可能性，其中英特爾的用戶端PC設計業務尤其引起高通的興趣，但伺服器等業務對高通而言則意義不大。
全球監管審查與業務拆分的複雜性
根據分析師的說法，基於過往半導體業的經驗，這項併購案不太可能獲得中國監管機關的許可，因為合併後的公司將在PC和智慧手機晶片市場佔有過高的市佔率。同樣地，歐盟等其他監管機構也可能對此表示疑慮。即使僅收購英特爾的部分產品業務，這樣的併購也可能面臨監管挑戰。
就算不涉及整家英特爾的併購，高通若只收購其PC部門也非易事，因為英特爾的PC和資料中心部門共享x86架構及CPU設計資源，這意味著拆分這些業務會非常複雜。因此，高通的併購計畫無論在整合上還是在市場接受度上，均面臨不小挑戰。
政府支持選項與未來併購動態
美國商務部和部分國會議員正在討論是否應給予英特爾更多支持，選項包括將其晶片設計業務與競爭對手合併，這樣的合併案將由私人部門主導，但政府可能提供獎勵措施。然而，類似於2008年對汽車業的紓困方案並未被積極考慮，主要是由於英特爾營收持續萎縮，決策者擔心投資可能帶來損失。
整體來看，高通與英特爾的併購案目前前景不明，高通的併購意圖在面臨財務、法規和營運等多重挑戰後有所降溫，但未來不排除在市場情勢變化後再度考慮的可能。市場仍在觀望這些科技巨頭之間的併購動態如何演變，這也將對半導體產業的格局產生重要影響。
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