本篇文章你會看到：

公司介紹

亞馬遜為全球最大網路電商，雲端服務平台 AWS 居全球之冠

亞馬遜 (AMZN) 1994 年於美國西雅圖成立，是全球最大網路電商，主要經營模式為 B2C ( Business to Customer ) 和 B2B2C ( Business to Business to Customer )。亞馬遜除了為賣家提供倉儲、物流安排等協助外，還擁有像 Alexa ( 智慧音箱 )、Kindle ( 電子書 ) 等智慧型裝置。

近年來，亞馬遜開始從單純銷售產品的理念轉型為全方位服務提供商，以優化顧客體驗為目標，包括誘人的價格與快速的交貨速度。

此外，亞馬遜還提供雲端服務平台 Amazon Web Services ( AWS )，可將雲端資源進行整合、儲存和運算雲端資源。根據 Canalys 報告顯示，AWS 23Q3 市占率達 31% 穩居第一寶座。2023 年是 AWS 生成式 AI 的關鍵一年，積極投資下可大幅提升業務附加價值。

財報回顧

亞馬遜 2023 年第 4 季財報吸睛，盤後股價勁揚逾 7%

亞馬遜 2023 年第 4 季財報如下：

營收 1,700 億美元 ( 季增 19% / 年增 14% )，優於公司財測上緣 1,670 億美元，也高於市場預期的 1,663 億美元。
營業利益達 132 億美元，遠高於公司財測上緣的 90 億美元；營益率 7.8% ( 與上一季持平 / 年增 6 個百分點 )。
EPS 為 1.00 美元 ( 季增 6.4% / 去年同期 0.03 美元 )，優於市場預期的 0.80 美元。
12 個月 ( 23Q1 ~ 23Q4 ) 自由現金流持續增加，從上一季 214 億美元提升至 368 億美元，成長主要來自 (1) 商店服務成本降低、(2) 向客戶交付產品速度大幅躍升。

網路商店營收年增逾 9% 至 705 億美元，占總營收約 41%。受惠「區域化」供貨策略 ( 將配送網路分為 8 個區域，透過 AI 驅動的庫存管理預測需求量，決定庫存水位，並決定出貨位置，以離客戶最近倉庫發貨為最大目標 ) 持續發揮效益，包括送貨距離的縮短、轉手次數減少，都使服務成本降低，加上誘人的價格及快速的發貨速度，大大提高消費者購買意願及頻率。

另外，亞馬遜在假期購物季前為 Prime 會員舉辦 Prime Big Deal Days，提前抓住消費旺季的商機。除此之外，還延長黑色星期五及網路星期一購物活動，成為公司有史以來規模最大活動，成功吸引許多新客戶及 Prime 會員加入。綜合以上，驅動亞馬遜網路商店營收持續向上。

雲端業務 AWS 方面需求依舊強勁，現有客戶正延長服務期限，且遷移至雲端的規模也在增長，推動營收以年增 13% 的速度成長至 242 億美元，占總營收 14%。營業利益因公司積極削減成本，人力成本降低，年增 38% 至 72 億美元，營益率 29.6%，展現雲端龍頭英雄本色。

另外，第三方賣家服務的升級也使其營收年增近 2 成至 436 億美元，占總營收 25%；廣告服務方面，營收年增達 27% 至 147 億美元，占總營收 8.7%。

整體而言，由於網路商店服務的進化，AWS 雲端業務擁有 AI 成長燃料，加上成本獲得有效控制，促使 2023 年第 4 季獲利跳升，推動亞馬遜盤後股價上漲超過 7%。

亞馬遜 2023 年本業及雲端業務勢不可擋，獲利大躍進

回顧 2023 年營運表現，亞馬遜產品種類甚多，價格實惠，加上送貨速度提升，持續引領需求成長。光是 2023 年亞馬遜商店就增加上千萬種產品。貨物交付速度方面，受惠於區域化供貨策略及為達到同一日交付所需的物流設備持續擴增，2023 年同一日或隔日交付的產品數量年增達到驚人的 65%，一共 70 億之多。

雲端業務方面，2023 年是 AWS 生成式 AI 交付及試用的關鍵一年。亞馬遜針對生成式 AI 提出三種層次：

首先是研發晶片供客戶建構屬於自己的模型。亞馬遜推出自家研發的 AI 訓練晶片 Trainium 及 AI 推論晶片 Inferentia 供客戶使用，目前客戶包括 Airbnb ( ABNB )、Snap (SNAP) 等公司。

再來是運用現有的大型語言模型，將公司本身數據運用最佳化，並利用 AWS 的安全及其他功能作為託管服務。例如 Bedrock，他能提升應用程式質量，優化客戶體驗。在數月之內就吸引成千上萬名客戶使用。

最後是程式碼編程助手。亞馬遜推出的 Amazon Q，是管理 AWS 的專家，能夠編寫、修改、測試程式碼，還可以查詢客戶的各種數據庫，包括賽富時 (CRM)、Amazon S3、ServiceNow、Slack 等可連接數據的資料庫，最後總結數據並回答問題，甚至採取行動。他還有最重要的優勢是從一開始就考慮到安全性的問題，讓企業能放心地使用生成式 AI。

亞馬遜在本業持續精進、加上雲端業務的大躍進，2023 年扭轉 2022 年頹勢，整體營收年增 12% 至 5,748 億美元，EPS 由 2022 年虧損 0.27 美元轉為獲利 2.90 美元。

未來展望

亞馬遜 2024 年展望樂觀，資本支出將增加，投資於雲端及 AI

亞馬遜 2024 年第 1 季財測如下：

公司預估營收 1,380 ~ 1,435 億美元，相當於年增 8.4% ~ 13%；市場則預估為 1,422 億美元。
公司預估營業利益 80 ~ 120 億美元，相當於年增 68% ~ 151%；營益率若以營收及營業利益財測中間值估算 ( 1,635 億美元 / 90 億美元 )，約 7.1%，年增 3.4 個百分點，表現不俗。
市場預估 EPS 0.71 美元，年增 129%。

展望未來，公司將持續優化產品入庫與存貨配置系統，並運用強大的物流網絡帶來可觀的規模經濟，在價格及便利性上，繼續強化消費者的黏性。另外，公司宣布推出 AI 購物助理 Rufus 並內建於 Amazon App 中，提供對話體驗並協助搜尋與介紹商品，是全新的客戶體驗。

雲端業務方面原先客戶進行成本優化的擔憂已經淡化。新增的雲端工作負載與過去一年暫停的專案開始回籠，加速上雲，提供未來營運的燃料。

Amazon 預期 2024 年資本支出將增加 ( 市場預估年增 22% 至 591 億美元 )，投資於雲端基礎建設，以支援 AWS 業務的發展，當然也包括生成式 AI 的應用。綜上所述，樂觀看待亞馬遜 2024 年表現。

放大鏡評析

亞馬遜神話未歇，長期投資價值不滅

亞馬遜的神話尚未結束，1) 亞馬遜電商的價格競爭力、物流服務的精進將更加吸引買家、2) AWS 在手訂單動能再度轉強，加上 AI 的潛力無窮，後市可期、3) 廣告與第三方賣家服務前景佳，亞馬遜成長動能無虞，極具投資吸引力。

上一次【美股研究報告】亞馬遜 Amazon 23Q3 財報來襲，是什麼讓公司股價盤後大漲超過5%？報告中提到 200 日均線是關鍵的支撐，若能止跌可嘗試布局一半資金，事後驗證剛好是這一波漲勢的最低點，另一半資金則在股價站穩 50 日均線布局，大約是 135 美元位置，兩者皆成功獲利。

就目前來看，由於股價處於多頭趨勢當中，且與 50 日均線乖離不大，在公司基本面前景佳的支持下，依舊值得買進，並具有長期投資的價值。

一本幫你搞懂AIGC的啟蒙書，投資AI股前，你真的懂「AI是什麼」嗎？

AI有可能取代你的工作嗎？AIGC是「人工智慧自動生成內容」，最廣為人知的就是ChatGPT，當語音、圖片、文字、影片、程式都能一鍵生成，社會產業結構也可能有顛覆性的改變！不同產業積極發展AI的新技術，創造更高公司營收，看好AI趨勢，想跟上熱潮布局AI相關產業股票，必讀 2023.10 新書上市：丁磊《生成式人工智慧：AIGC的邏輯與應用》

觀看影片：虛擬AI主播如何介紹這本AI書？