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*蘋果財報季度、年度表達方式為：
FY22Q1：2021/10～12月、FY22Q2：2022/1～3月、FY22Q3：2022/4～6月、FY22Q4：2022/7～9月
蘋果FY22Q3財報表現深受美元升值匯損及供應鏈障礙影響，EPS 1.20美元
蘋果Apple(NASDAQ:AAPL)公告FY22Q3財報表現，雖然進入淡季，但營收再創同期新高達829.6億美元（QoQ -14.7% / YoY +1.9%），略優於市場預期的828.1億美元，不過低於CMoney研究團隊預期的911.1億美元。營收季減為受到美元升值所帶來的匯損、上海封城嚴重影響供應鏈出貨以及烏俄戰爭停止在俄羅斯的銷售這三項因素產生的影響；毛利率43.3%，季減0.4個百分點，季節性因素與匯損使毛利率降低，不過產品組合優化抵銷了部分逆風；稅後淨利194.4億美元（QoQ -22.3%、YoY -10.6%），EPS 1.20美元，稍優於市場預期的1.16美元，但劣於CMoney研究團隊預期的1.35美元。
就終端產品別分析：
- iPhone營收406.7億美元（QoQ -19.6% / YoY +2.8%），即使匯率處於劣勢，以iPhone 13為主力之營收表現依然強勁，創同季新高且優於CMoney與市場預期，iPhone使用者也創了歷史新高，顯現消費者對蘋果的忠誠度與滿意度。
- Mac營收73.8億美元（QoQ -29.3% / YoY -10.4%），Mac系列產品是受到上海封城影響最大的一個族群，供應鏈瓶頸使表現大幅低於CMoney與市場共識的預期。
- iPad營收72.2億美元（QoQ -5.5% / YoY -2.0%），略為季減、年減的表現主要為受到上海供應鏈以及匯率所影響，不過值得高興的是蘋果見到個人、教育與企業端對iPad的需求仍強。
- 穿戴式裝置（包括AirPods 、Apple Watch、Beats、HomePod等）營收80.8億美元（QoQ -8.2% / YoY -7.9%），其數據上衰退的表現為匯率以及各產品在每年發佈時間不同所致，例如FY21Q3有Airtag的推出所帶動；另外，Apple Watch對關注健康的人們吸引力仍大，有2/3的Apple Watch消費來自新顧客。
- 服務（包括App Store、iCloud、Apple Music、Apple Fitness等）營收196.0億美元（QoQ -1.1% / YoY +12.1%），管理層表示服務營收受匯率影響5個百分點，總體經濟下行以及俄羅斯業務的影響也對此部分營收產生衝擊，如蘋果有看到數位廣告的成長性降低。
儘管總體經濟衝擊各大企業，蘋果逆勢展現強勁韌性，封城影響較預期低，iPhone撐起一片天
蘋果執行長庫克（Tim Cook）於法說會針對公司是否有見到經濟衰退或通膨對消費端帶來影響進行回應，其表示iPhone系列產品除了匯損因素影響外，並無其他跡象顯示經濟衰退；Mac與iPad系列產品則因供應鏈出貨受阻，無法正常消化原有的訂單，因此無法測試需求情形；不過穿戴式裝置與服務項目部分，由於並非主力產品，消費者與廠商有限縮此部分花費的現象。對Apple整體綜合影響下，需求強勁的iPhone亮眼表現撐起了財務數據，抵消了匯損與供應鏈問題所導致的衰退可能性。至於FY22Q2蘋果曾針對中國封城供應鏈的影響進行評估，當時認為約會影響40-80億美元，最終影響的程度不到40億美元，比預期輕微。
FY22Q4仍受供應鏈、匯損影響，iPhone持續為FY2022重點，服務項目營收恐觸頂，EPS 6.13美元
蘋果管理層預估FY22Q4整體營收年增率表現將較FY22Q3優，雖然美元升值所導致的匯損問題，以及供應鏈瓶頸仍未完全解決，不過情況已較FY22Q3改善許多，Mac、iPad系列有望加速恢復出貨；服務項目，同時也是高毛利率的收入來源，則受到了總體經濟通膨因素抑制消費，以及匯損問題，恐將導致營收年成長減速。CMoney研究團隊預估FY22Q4整體營收為879.7億美元（QoQ +6.0%、YoY +5.5%），毛利率42.0%，稅後淨利201.4億美元（QoQ +3.6%、YoY -2.0%），EPS 1.27美元；
因蘋果於FY22Q3受供應鏈等因素低於CMoney預期，因此我們將FY2022全年營收由4,071.9億美元調整為3,921.5億美元（YoY +7.2%），毛利率43.3%，稅後淨利由1,044.5億美元調整至992.3億美元（YoY +4.8%），EPS下修0.49美元至6.13美元。
九月蘋果將推出新機iPhone 14，有望使FY2023營收跳增，EPS 6.50美元，維持買進評等
蘋果通常會在每年的9月中旬推出新款iPhone系列商品，是市場關注的重頭戲，今年市場預計Apple會推出搭載去年上市之A15晶片的iPhone 14、14 Max以及最新款A16處理器的iPhone 14 Pro與iPhone 14 Pro Max，造型也有所不同，CMoney研究團隊認為部分果粉會受到最新規格與造型改良的因素，而較傾向購買高價的Pro系列產品，因此有望挹注FY23Q1以後的營收表現，然而相對的製造A16晶片的高成本將單由Pro系列iPhone承擔，因此預估毛利率恐略降。
展望FY2023，雖然蘋果的營收與獲利恐將因強勢美元而部分削弱，但隨著iPhone 14系列型號推出，我們預期將會有強勁的銷售力道，匯率因素不至於將蘋果的強勁動能抹滅；綜合評估後，CMoney研究團隊預估蘋果FY2023營收4,188.6億美元（YoY +6.8%），毛利率41.7%，稅後淨利993.0億美元（YoY +0.1%），EPS 6.50美元。考量蘋果在消費性電子產品大環境之衰退處境，仍繳出亮眼成績，可見蘋果廣受消費者青睞，保有忠誠度的同時，也持續吸引新果粉加入生態圈，產生綜效，因此我們維持買進評等，目標價182美元（28x FY2023 EPS）。
（延伸閱讀：【美股新聞】蘋果公司獲利微幅增長，但預計成長將加速(2022.07.29)）
（延伸閱讀：【美股研究報告】蘋果Apple恐受上海封城影響80億美元營收？FY22Q2營收獲利雙擊敗預期，全年將再創高！）
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