比亞迪 6 月電動車銷量創單月新高,樂觀情緒帶動特斯拉漲逾6%
觀察中國 6 月電動車表現,依舊亮眼。比亞迪新能源車銷量年增 35% 至 34 萬輛,創下單月新高紀錄,上汽集團年增 8.3% 至 9.3 萬輛,理想、蔚來、小鵬則分別年增 48%、98%、24% 至 4.78、2.12、1.07 萬輛。
特斯拉 (TSLA) 在中國最大競爭對手比亞迪第二季共賣出 982,747 輛新能源車,離百萬輛只有一步之遙,年增近 4 成,純電動車則銷售 42.6 萬輛,年增 21%。
萬眾矚目,特斯拉即將在今日 ( 7/2 ) 公布第二季交車數據,根據 Teslike ( X 平台的特斯拉分析師 ) 上修特斯拉第二季交車數據預估,從 41.6 萬輛提升至 42.3 萬輛,雖然年減 9.2%,但季增 9.4%,且在中國車廠的樂觀情緒帶動下,特斯拉昨日 ( 7/1 ) 股價上漲逾 6% 至每股 209.86 美元。
電動車銷量光彩奪目的背後,依舊面臨著劇烈競爭
不過,中國電動車第二季表現看似光彩奪目,在需求端持續成長的背後,供給端仍面臨龐大的競爭壓力。
中國新能源車曾經因政府補貼政策,加上進入門檻低,新興電動車廠可謂是遍地開花。隨後產量不斷增加,最終走向產能過剩、供過於求的困境。綜合各大車商及地方政府的規畫,預計 2025 年中國新能源車產能超過 3,600 萬輛,預估銷量為 1,700 萬輛,如此將有接近 2,000 萬輛過剩產能。所以即便目前看到電動車銷量很好,但產量成長也十分可觀,企業的競爭依然非常激烈。
由於汽車產業產能利用率要達到 80% 左右才能損益兩平,但中國車廠產能利用率降到 5 成,加上供過於求引起的削價競爭,電動車廠開始縮減支出、放慢擴產速度,甚至中後段班的電動車製造商相繼停工關廠。中國從百家爭鳴淘汰到只剩約 20 家新能源車廠,推估至 2025 年可能僅剩個位數,價格戰傷到的是新創品牌及中小型車廠。
中國電動車產業強者恆強,弱者淡出,大週期底部將逐漸明朗
根據典型資本循環週期 ( 參考下圖 ),第三階段為市場供過於求,同業間進行洗牌,資本流出。目前中國新能源車廠家數陸續下滑中,因此即處於典型資本循環週期的第三階段。
展望 2024 下半年,預期強者恆強,小廠逐步退出的趨勢將延續,而需求端預估也將維持穩健,但從第三階段過渡到「供給下滑、需求持穩、小額資本押注」的第四階段還需要一段時間,若觀察到車廠開始出現大規模整併動作,競爭家數減少,就可能進入到第三階段後期。
綜合以上,預期中國需求持穩,新創及中小型車廠預期將陸續退出,使供需格局改善,整體電動車產業的大週期底部逐漸明朗,長期有利於特斯拉未來在中國的表現,不過特斯拉主要的催化劑還是落在 FSD 及 Robotaxi 業務,若第二季交車數據不及預期是很好的利空測試,若利空不跌,其下半年股價表現將成為投資人期待的焦點。
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