圖/Shutterstock
*賽富時財務季度、年度表達方式為:2024 財年第 3 季:2023/08~2023/10,2024 財年第 4 季:2023/11~2024/01,以此類推。
*全篇財報按非美國通用會計準則 (non-GAAP) 計算,由於 non-GAAP 剔除了一次性、非常規等項目,更能反映企業的真實經營情況。
賽富時為「客戶關係管理」軟體龍頭,協助企業提升運營效率
賽富時 Salesforce (CRM) 是一家軟體公司,位居產業龍頭,Fortune 100 中超過 90 % 公司為賽富時客戶,主要協助企業進行客戶關係管理 ( Customer Relationship Management ) 的規劃及服務,期望透過公司產品及服務,讓企業更有效率地進行運營管理、協助分析客戶資訊、趨勢及潛在機會。
賽富時營收結構可拆成「訂閱與支援服務」及「專業諮詢服務及其他」兩大項。
- 訂閱與支援服務 ( 總營收占比 93% ),收入主要來自訂閱費用、軟體授權費用及更新版本的支援服務。根據軟體種類可分成:
- Sales ( 銷售 )
- Service ( 服務 )
- Platform and other ( 平台及其他 )
- Marketing and Commerce ( 行銷與商務 )
- Data ( 數據,包含數據視覺化軟體 Tableau 及強化多平台數據連結的 MuleSoft )
- 專業諮詢服務及其他 ( 總營收占比 7% ),提供諮詢與顧問服務,為客戶提供流程規劃、專案管理、教育訓練等。
賽富時公告 2024 財年第 3 季獲利年增逾 5 成,帶動股價單日大漲逾 9%
- 營收 87.2 億美元,季增 1.4% / 年增 11%,符合市場預期及公司財測區間上緣。
- 營業利益率在嚴格控制成本與集中投資潛力產品之下,年增近 8.5 個百分點至 31.2%。
- EPS 2.11 美元,與上一季持平 / 年增 51%,超出上場預期及公司財測上緣 2.06 美元。
攤開賽富時各類產品營收來看 ( 下圖 ),Data 傲視群雄,以年增率 22% 之姿成為唯一加速成長的軟體種類,且成長幅度居冠。其中,新產品 Data Cloud 是超大規模、擁有即時客戶資料的平台,當季前 10 大合約中就有 6 個使用到 Data Cloud 產品。另外,Data Cloud 當季一共新增 1,000 名新客戶,客戶數據量達到驚人的 6.4 兆,年增 140%,且使用到的數據量相較去年同期更是暴增 220%。
成本控制方面,行銷及銷售費用占營收比例從去年同期 36% 下滑至 31%,加上研發及行政費用同步下降,帶動營業利益年增 8.5 個百分點,推動獲利年增逾 5 成,兌現近年財報會議中不斷提到的控制成本的目標。營運現金流大增近 390% 至 15.3 億美元;自由現金流更是年增近 11 倍至 14 億美元。
整體而言,賽富時受惠於(1)產品組合優化、(2)漲價效益、(3)各種雲端產品搭配,有助於銷售量提升、(4)購買流程的簡化,以及(5)成本控制得宜,財報亮眼,帶領 11/30 股價大漲逾 9%。
賽富時上調 2024 年財測,AI 引領公司進入新一波成長循環
- 2024 財年第 4 季財測
- 營收 91.8 ~ 92.3 億美元,若以預測均值計算季增 5.6% / 年增 10%
- EPS 2.25 ~ 2.26 美元,若以預測均值計算季增 7% / 年增 34%
- 2024 財年財測
- 營收 347.5 ~ 348.0 億美元
- 若以預測均值計算年增 11%,維持與上一季財測相同。
- 營業利益 30.5%,較上一季財測上調 0.5 個百分點,年增 8 個百分點。
- EPS 8.18 ~ 8.19 美元
- 若以預測均值計算較上一季財測上調 1.7%,年增 56%。
- 營收 347.5 ~ 348.0 億美元
賽富時在 2024 財年第 3 季前 10 大合約中有 9 個使用到公司 6 種以上的雲端產品,優於前一季僅 6 個涵蓋 5 種以上雲端產品。公司超過 1 百萬價值的合約數量年增達 8 成,並收獲了日本富士通、西南航空及澳盛銀行等客戶。另外,賽富時也與顧問公司麥肯錫成為重要夥伴,且加深與亞馬遜 AWS 業務的合作關係。而賽富時的 Einstein GPT Copilots 結合預測與生成於一身,一週內處理 1 兆個交易事件,且目前財富 100 公司有 17% 已成為賽富時 Einstein GPT Copilots 的用戶。綜合以上,顯示客戶信任賽富時平台產品,逐漸深入其產品生態性。
從公司未來成長潛力數據分析,賽富時截至 2024 財年第 3 季的整體剩餘履約義務 ( RPO ) 來到 483 億美元,回升到近三季高點,年增 21%,為歷史次高,僅次於 2023 財年第 4 季的 486 億美元,有利於往後成長表現。
整體而言,賽富時積極將產品進行 AI 全面升級,公司也看到目前整體客戶需求竄升,成長動能強勁,未來發展空間極大。展望未來,預估企業對 AI 的投資只增不減,而賽富時可望成為 AI 成長週期的關鍵參與者,進入新一波增長循環中。
賽富時多頭趨勢再起,目標價上調至 311 美元
【美股研究報告】賽富時Salesforce FY24Q2獲利大幅提升,軟體領域的 AI 大明星將翱翔天際?一文中有提到當時股價位處 50 日均線之下,因此短期可能進入區間整理,而目前應證了當時的預測。觀察最新賽富時週線圖,股價在整理近 5 個月後突破前高,多頭趨勢再起,建議買進。
目標價部分,先前 257 美元已非常接近,考量賽富時基本面前景佳,AI 對公司產品全面升級下需求大幅成長,因此將目標價上調至 2021 年底的高點 311 美元。防守位置則設定在先前整理區間上緣的 230 美元 ( 壓力轉為支撐 ),若跌破後一週未站回,多頭結構就會被破壞,屆時應出場觀望較佳。
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