【美股ETF】電動車ETF EVAV大膽選入特斯拉及歷代「特斯拉殺手」，推薦給看好新創電動車廠的美股投資人!

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圖/Shutterstock

近期槓桿型ETF於海內外市場都相當受歡迎

ETF（指數股票型基金）由一籃子股票構成，通常會追蹤一個特定指數，讓投資人從市場一買進ETF，就等同買入了一個配置好的投資組合，相當方便。

而所謂的槓桿型ETF便是由發行機構自行組合衍生性金融商品(期貨、選擇權等)，從而達到該ETF所追蹤指數的單日n倍報酬率，開了幾倍槓桿n便是幾倍。近期槓桿型ETF在海內外市場皆相當受歡迎，包含:ProShares三倍做多納斯達克指數ETF(TQQQ)、ProShares三倍放空納斯達克指數ETF(SQQQ)、元大台灣50正2(00631L) 等，然須注意的是這類槓桿型ETF都會收取少量管理費，且n倍報酬率是以單日計算，長期下來通常不會剛好是追蹤指數報酬率的n倍，適合在看好或看壞長期趨勢時買入。

EVAV選入諸多電動車相關新創廠

本篇報告要介紹的ETF為Direxion公司發行的兩倍做多美國電動及自駕車指數ETF(EVAV)，其追蹤的指數為IUEAVNT，選入條件為標的公司有一半的營收是來自(1)直接銷售電動或自駕車；(2)電動或自駕車的相關基建；(3)研發電動或自駕車所需軟體或科技。Direxion本就以其槓桿ETF產品聞名，而去年8/11才推出的EVAV更是大膽選入諸多電動車相關新創，除了下面會介紹的特斯拉、中國「蔚小理」、Lucid、EVgo、ChargePoint外，還包含光達廠Luminar、固態電池廠QuantumScape等，幾乎囊括了電動車及自駕產業的整條產線。

特斯拉仍穩居純電動車龍頭寶座

EVAV持股占比最多的便是當前的電動車龍頭特斯拉(TSLA)，由於先前已出過多篇報告在此對營運狀況就不贅述(連結附在下面)，儘管自22Q2起在全球電動車市場的榜首位置已被比亞迪(BYDDY)搶去，但若僅論純電動車( BEV )市場，特斯拉的領先地位仍相當穩固，市佔率高達21.8%，領先第二名的比亞迪8.3個百分點。就獲利端而言，特斯拉仍是眾電動車廠中表現最出色的，在發起價格戰後汽車毛利率仍能夠保持在20%、整體營益率保持在12%以上，因此CMoney研究團隊對特斯拉股價的後續表現仍相當樂觀。

特斯拉先前報告:

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「蔚小理」成長潛力仍巨大，但面臨各自難題

蔚來(NIO)、小鵬(XPEV)、理想(LI)為三家中國最知名的造車新勢力，時常被外界並稱為「蔚小理」。在過去三家車廠大致保持均勢，在中國電動車市場中僅落後先前提到的特斯拉及比亞迪，但自2022年開始蔚來及小鵬營運逐漸走弱，到了23Q1差距更是肉眼可見的被拉大，在特斯拉價格戰壓境下，僅剩理想的毛利率保持在20.4%高檔，蔚來及小鵬的毛利率則重摔至1.5%/1.7%，其中蔚來還可以拿產品處於換代期，銷量短期失速當藉口，而把自己定位在特斯拉直接競爭品牌的小鵬所面臨的危機又更大了一些，在特斯拉加速降價的威壓下幾乎沒有還手之力。當然能夠在2022年以前繳出優異的成績單，兩家車廠還是有一定的競爭優勢存在，蔚來已經有7款車型推出，產品線相當豐富的同時也具備完善的配套服務，其中獨特的換電技術雖尚未成熟但也不失為一大賣點；而小鵬能夠號稱與特斯拉對標，在汽車的智能系統及自駕領域也確實具備一定實力。蔚來及小鵬於日前分別推出全新的ES6及G6車型，市場普遍認為上述車型將決定兩廠能否於今年迎來營運轉折點，後續銷量表現值得持續關注。至於理想目前的領先地位雖然看似穩固，但整體產品線中仍有一大部分並非純電動車(理想PHEV插電式混和動力車全球市佔達7.3%，高居第二僅落後比亞迪的37.0%)，未來能否再將成功模式複製到BEV市場仍有待觀察。

北美電動車新創Lucid和Rivian一樣面臨產能爬坡問題

Lucid(LCID)為美國知名的電動車新創，產品定位在高階轎車市場，旗下Air車系和特斯拉的Model S互為競品。從下表可以看出Air Pure、Air Touring分別與Model S、Model S Plaid對標，Lucid也特地將兩款車型訂價訂得比特斯拉稍低，就性能而言也可以看出兩廠各有千秋，Lucid的優勢在續航力，而特斯拉似乎在加速能力和最高速率略勝。然和先前出過報告的另一家新創Rivian一樣，Lucid的產能爬坡速度不如預期，23Q1僅生產2,314輛電動車，並將今年產出目標由1.4萬輛降低至1.0萬輛；加上總經情勢嚴峻，且身為特斯拉直接競爭者在面對今年初的價格戰也是首當其衝，不時傳出現金不足的消息。果不其然在6/26便傳出Lucid與英國傳統豪車品牌Aston Martin(ARGGY)達成合作，Lucid將提供傳動和電池系統的技術給後者，藉此換取3.7%的Aston Martin股權；CMoney研究團隊認為內部製造技術(尤其是電池)可說是一個電動車廠的命脈所在，撇除沙烏地阿拉伯公共投資基金(Public Investment Fund)同時是兩廠大股東這層淵源外，這則消息也坐實了Lucid面臨著一定程度的流動性危機。整體而言，Lucid在電動車製造技術上具備其獨到之處，若未來產能能夠跟上股價仍有極大上檔空間。

充電樁廠EVgo、ChargePoint有望持續吃到電動車普及帶來的紅利

充電樁業者EVgo(EVGO)、ChargePoint(CHPT)皆為北美領先充電樁大廠(先前有出過報告)，但營運模式差異頗大，EVgo營收來源有3: (1)與加油站的經營方式較接近，藉由提供充電服務，和消費者收取充電的費用；(2)幫車廠建置充電樁；(3)販賣碳權。但ChargePoint主要為企業和消費者提供「建置」充電樁、及後續維修服務為主。近期特斯拉的充電規格NACS陣營陸續有福特(F)、通用(GM)、Rivian(RIVN)、Volvo(VLVLY)等大廠加入，頗有一舉取代CCS成為全美標準的勢頭，對此EVgo、ChargePoint也將NACS規格導入及擴增因應，預期兩廠將持續受惠電動車滲透率提高帶來的紅利，但仍相對看好EVgo的營運模式。

EVAV選股策略大膽，下行空間有限，推薦給風險偏好較高的投資人

綜合以上，儘管當前電動車產業成長趨勢明確，EVAV以年輕公司為主的高報酬選股策略仍具備一定風險，其中又以蔚來、小鵬、Lucid的上下限最大。EVAV去年8月發行時適逢大盤轉弱，後續也因車市疲軟、特斯拉價格戰影響多支成分股而一路下挫，6/27收在52.6美元已較發行時跌掉近八成，考量近期車市(尤其是中國)車市有逐漸回暖跡象，蔚來及小鵬新車推出也有望助長營運，研判EVAV繼續下行空間有限，因此推薦給長期看好電動車產業，但不認為傳統大廠能繼續保有當前市佔率，且風險承受度夠高的投資人。