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英特爾Intel 22Q2財報表現重摔谷底，GAAP EPS -0.11美元，Non-GAAP EPS 0.29美元
英特爾Intel公布22Q2財報，營收153.2億美元（QoQ -16.5%、YoY -22.0%），低於CMoney與市場預期15%-18%之間，主要因素為個人電腦、資料中心兩大事業體同步衰退所導致，其中也包含了總體經濟因素，如聯準會升息、通膨上升導致購買力下降。毛利率則因為出貨量不如預期、產品組合轉差，以及退出Optane記憶體部門影響而季減13.9個百分點至36.5%，稅後淨損 -4.5億美元，EPS為 -0.11美元，由盈轉虧且大幅低於CMoney先前預期的0.84美元。
而Intel也公布調整後的Non-GAAP數據，其調整後稅後淨利則為11.8億美元（QoQ -67.1%、YoY -77.3%），EPS 0.29美元，遠低於市場預期的0.70美元。
Intel改變營運方針，於22Q1改變事業群分類方式，強化邊緣運算、GPU與IFS在公司的地位
Intel之營收分類方式與去年有所不同，詳細請參照2022/4/29的報告。主要分成下列6大事業群：
就事業群別進行分析：
- CCG（客戶運算事業群）22Q2營收76.7億美元（QoQ -17.5%、YoY -15.0%），後疫情的環境下，消費型電子產品過度拉貨以致庫存堆積的問題浮現，特別是教育與中小型企業端的需求減緩速度甚快，Intel表示OEM廠的庫存調整幅度超出預期，與客戶合作消化庫存的同時，也傷害到了自身表現。
- DCAI（資料中心與人工智慧事業群）22Q2營收46.5億美元（QoQ -23.0%、YoY -16.2%），雖然在市場上並未有消息傳出科技廠有減緩資料中心投資的跡象，Intel DCAI部門的營收卻見到了年減16%的衰退，Intel歸咎於總體經濟與庫存同步調整的壓力，並表示此部門將在22H2恢復成長，不過仍然充滿不確定性。
CMoney研究團隊認為這是值得留心的重點，因為DCAI事業群的表現代表著Intel伺服器CPU的競爭力，若這塊大餅被對手如AMD(NASDAQ:AMD)搶走，將會進一步削弱Intel的表現。 - NEX（網路與邊緣事業群）22Q2營收23.3億美元（QoQ +5.4%、YoY +10.8%），為規模較大的三個事業群中，唯一呈現正成長的部門，主要為資料中心所使用的5G與乙太網路需求增加所貢獻。
- AXG（加速運算系統與圖形事業群）22Q2營收1.9億美元（QoQ -15.1%、YoY +5.1%），主要由超級電腦以及獨顯GPU Alchemist的出貨帶動。
- Mobileye 22Q2營收4.6億美元（QoQ +16.8%、YoY +40.7%）為Intel的自駕車部門，維持穩健成長態勢，營收續創新高。
- IFS（晶圓代工服務）22Q2營收1.2億美元（QoQ -56.9%、YoY -53.8%），年減則為受到客戶端需求減少所致。
另外，如下圖所示，CCG、DCAI以及NEX三大營運板塊的營業利益均遭受了很大的下修，分別年減73.1%、年減89.8%以及年減60.2%，顯現Intel獲利能力嚴重衰退，主要是遭受到庫存調節以及Intel先進製程節點開出，折舊大幅增加導致成本急劇上升，因此投資人必須留意其先進製程往後的表現。
近期Intel拋出震撼彈，將代工生產聯發科智慧終端平台產品，然2024年起才會開始貢獻營收
Intel於2022/7/25宣佈與聯發科（TWSE:2454）結成策略夥伴，預計將使用Intel 16製程（Intel 16為Intel 2021年7月更改過後的製程名稱，原稱Intel 22nmFFL，為成熟製程。Intel 16與台積電與三星的16nm製程對標。），生產聯發科智慧終端平台系列產品，預計將在2024年出貨。
聯發科是台灣最大的IC設計公司，主要生產手機晶片，與美國公司高通(NASDAQ:QCOM)打對台，而近年來，聯發科亦積極進攻智慧終端平台業務（Smart Edge Platform，涵蓋物聯網IoT、ASIC與智慧家庭等應用）。
Intel這次與聯發科的合作，估計可以獲得7.5億美元的訂單，CMoney研究團隊認為Intel成功搶到了台積電（TWSE:2330）長期合作客戶聯發科的訂單是一件很不容易的事情，除了美國政府提出的晶片法案，將有助美國半導體廠發展的一臂之力外，相信Intel自己也做了一定程度的讓利，來爭奪這塊晶圓代工的市場，未來Intel與聯發科之間也許還會有其他形式的合作，來加強長期合作的關係，以制衡各家晶圓代工公司。
Intel對22Q3展望持續保守，CCG、DCAI營收有望回升但仍存未知數，預估 EPS 0.17美元
Intel於電話會議中表示，下半年通常為銷售旺季，新產品的推出將有望帶動營收成長，不過依目前市況來看，雖公司預期營收表現有望較22Q2增加，不過還是須取決於市場中各客戶的庫存調節狀況而定。除了見到Intel 22Q2令人失望的表現，Intel也預期消費端、企業端兩大營運引擎將不如先前預期成長，獲利能力大幅下降，故CMoney研究團隊同步下調對Intel GAAP 22Q3營收的預估17%，由185.7億美元調降至154.9億美元（QoQ +1.1%、YoY -19.3%），毛利率下調5.8個百分點至42.2%，稅後淨利6.8億美元（QoQ 虧轉盈、YoY -90.2%），EPS 0.17美元。
Intel預估2022下半年有恢復成長的機會，然仍視市況而定，加上獲利結構驟變，轉為悲觀看待，將2022年EPS預估調降至2.60美元
如前段所述，Intel仍審慎看待下半年的成長機會；另外，CMoney研究團隊注意到了Intel在CCG、DCAI、NEX三大重點部門不尋常的營益率變化，推測有兩種可能：短期的庫存調節不當，抑或是影響較為長遠的、先進製程製造所帶來的鉅額成本，投資人仍需觀察後續發展。
CMoney研究團隊因而同步下修Intel GAAP 2022年全年營收13%，由749.5億美元下調至656.0億美元（YoY -17.0%），毛利率下修4.5個百分點至44.0%，稅後淨利調降46%至106.7億美元（YoY -46.3%），EPS 2.60美元，考量以上各點，可以預期近期Intel股價將會承壓，投資建議維持區間操作。
（延伸閱讀：【美股新聞】 Intel 第二季財報遜於市場預期導致股價崩跌，CFO 表示公司正處於谷底 (2022.07.29)）
（延伸閱讀：【美股研究報告】英特爾Intel 22Q1財報符預期，需求待下半年才有望反彈，獲利展望不如以往）
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