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英特爾Intel為世界級半導體龍頭,主要生產PC與伺服器CPU
英特爾Intel(INTC)為CPU市佔最高的公司,成立於1968年,總部位於美國加州,為一IDM廠(Integrated Device Manufacturer,垂直整合製造),負責半導體設計、製造與銷售一條龍的業務。
英特爾從一開始生產記憶體,發展到現在,以個人電腦、伺服器CPU聞名,主要競爭對手為CPU設計廠AMD(AMD)。
英特爾Intel在23Q1之主要產品線均呈現年減,個人電腦有望觸底,雲端應用轉虧
Intel公布23Q1財報,營收117.2億美元(QoQ -16.6%、YoY -36.2%),優於CMoney研究團隊先前預估的108.6億美元,也同時優於市場預期的110.4億美元。
23Q1客戶運算事業群(CCG)繼續呈現衰退,甚至連資料中心與人工智慧(DCAI)與邊緣運算事業群(NEX)的營收不僅呈大幅衰退,營業利益更是由盈轉虧,唯二賺錢的部門剩下CCG與分拆上市的Mobileye(MBLY)。
Intel之營收分類方式與去年有所不同,詳細請參照2022/4/29的報告。主要分成下列6大事業群:
- CCG(客戶運算事業群)23Q1營收57.7億美元(QoQ -13.0%、YoY -37.9%),受到消費型CPU需求仍弱、產品組合轉差,使CPU的平均單價(ASP)下降,庫存堆積導致營收與營益率均表現不佳。好消息是,Intel表示隨著23Q1下游庫存大幅去化,PC市況有望在23Q2季末觸底。
- DCAI(資料中心與人工智慧事業群)23Q1營收37.2億美元(QoQ -13.6%、YoY -38.4%),DCAI業務包含瞄準企業端市場的伺服器等級CPU、FPGA(可讓使用者調整邏輯設計的積體電路)等產品。
負責科技公司資料中心CPU的DCAI事業群,在23Q1見到了更嚴重的衰退,可見目前各雲端廠商縮減支出對Intel的影響,以及競爭對手AMD的步步進逼。Intel管理層更表示資料中心CPU的逆風尚未結束,併入了AXG(加速運算系統與圖形事業群)部門也進一步稀釋了此事業群的獲利能力。 - NEX(網路與邊緣事業群)23Q1營收14.9億美元(QoQ -27.8%、YoY -32.7%), 5G、網路以及邊緣運算相關的產品需求仍疲,庫存堆積的情形高於預期,導致營運衰退。
- Mobileye 23Q1營收4.6億美元(QoQ -18.9%、YoY +16.2%),Mobileye(MBLY)為Intel的自駕車部門,受惠車用持續強勁,是Intel目前成長性最穩定的事業群,目Intel已經拆分Mobileye出去成為一間獨立公司上市,並掌握經營權。
- IFS(晶圓代工服務)23Q1營收1.2億美元(QoQ -63.0%、YoY -58.3%),本季營收由封裝業務帶動,而營益率則是受到工廠線至成本拖累。
Intel 23Q1營收獲利優於CMoney與市場預期,然而毛利率因庫存仍高而大降
回到英特爾23Q1的財務表現,營收117.2億美元(QoQ -16.6%、YoY -36.2%),毛利率季減5.0個百分點至34.2%,低於CMoney預期4.1個百分點,這主要是受到下游消費力道不佳導致庫存堆積情況高於預期,儲藏費用提升。
稅後淨利 -27.7億美元(YoY轉虧),GAAP EPS為 -0.66美元,不如CMoney預期的 -0.43美元;Non-GAAP EPS -0.04美元,優於我們預期的 -0.16美元,也擊敗公司在上一季給出的悲觀財測 -0.15美元。
Intel對23Q2業績指引仍十分謹慎,尤其資料中心與網路續頹,預估Non-GAAP EPS -0.03美元
Intel於法說會預估23Q2資料中心與網路相關業務仍會呈現疲軟,消費型CPU則有機會開始有起色,預期季末會是PC市場的底部。
CMoney研究團隊認為終端市場疲軟的現象,影響最大的層面在於庫存堆積、IFS(晶圓代工)業務成本提升對其獲利能力造成的侵蝕,現階段Intel不僅在商品存儲需耗費更大成本,晶圓代工業務收入減低,成本卻因研發新製程而提升,導致整體毛利率、營益率大幅滑落,侵蝕獲利能力表現。
綜合以上,CMoney研究團隊預估Intel 23Q2營收受PC市場衰退趨緩,故我們將其營收調升2.1%至118.9億美元(QoQ +1.5%、YoY -22.4%),但觀察23Q1的衰退幅度嚴重,我們也將毛利率下調5.9個百分點至33.2%,GAAP EPS略幅下調至 -0.57美元,Non-GAAP EPS -0.03美元。
Intel有望在2023下半年受新CPU推出帶動營收,預估Non-GAAP EPS 0.29美元
展望2023全年,Intel預期在2023下半年推出第14代消費型CPU Meteor Lake,以及第五代Xeon、伺服器CPU Emerald Rapids。這兩項主打新產品若如期推出,則有望在23Q3、23Q4為Intel挹注較多營收。
在評估Intel 23Q1的營運表現後,CMoney研究團隊略幅調升其2023年營收1.7%至514.6億美元(YoY -18.4%),毛利率調降5.6個百分點至34.3%,GAAP EPS -1.89美元,Non-GAAP EPS 0.29美元。
因Intel在各項業務之成本管控使其季獲利由盈轉虧,短期獲利能力承壓,故維持區間操作評等。
(延伸閱讀:【美股研究報告】英特爾Intel 22Q4財報與23Q1財測一同重摔,前景堪慮,PC、伺服器續見疲軟)
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