【美股研究報告】資料中心ASIC、矽光需求強，Marvell前景一片光明？

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圖/Shutterstock

*Marvell財政年度結束於1月最後一個星期六，財報季度、年度表達方式為： FY25Q2：2024年5~7月、FY25Q3：2024年8~10月、FY25Q4：2024年11月~2025年1月、FY26Q1：2025年2~4月，以此類推。

全篇報告採用非美國通用會計準則（non-GAAP）數據分析，因其剔除了一次性、非常規等項目，更能反映Marvell的真實經營情況。

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公司介紹

Marvell為IC設計公司，版圖擴及網路通訊、存儲與車用運算領域

Marvell (MRVL) 是一間IC設計公司，成立於1995年，總部位於美國加州的聖塔克拉拉。Marvell設計、開發及銷售高速數位訊號傳輸解決方案，主要應用於網路、存儲以及車用領域，2021年陸續併購提供高速資料傳輸晶片的Inphi以及雲端、邊緣運算交換器晶片設計公司Innovium，更著重在資料中心、雲端等業務，以獲取更多市場份額與掌握最新技術。

Marvell FY25Q2營收由資料中心貢獻最大，企業網路居次

Marvell將其FY25Q2營收終端市場分為五個版塊：

資料中心佔比達69.2%最大，產品為雲端與地端（On-premise）的AI系統、網路卡、NAS、存儲系統與資料中心互連服務（DCI）等相關晶片設計，也包括近期備受關注的客製化AI晶片業務(ASIC)；
電信基礎建設營收佔比則約為5.9%，產品主要為路由器、RAN系統（基地台）、數據機等；
企業網路營收佔比約11.9%，產品主要為服務校園與中小型企業的路由器、交換器、網路相關服務等；
消費端之重要性未如Marvell從前高，營收佔比僅 8.0%，除了網通相關晶片外，還有家用存儲硬碟相關晶片與零組件；
車用/工業營收佔比最小，僅6.0%，Marvell提供高速連網能力的網通晶片，以利車用的ADAS（先進駕駛輔助系統）運作。

財報回顧

ASIC、矽光等雲端資料中心AI需求扛起營收成長大樑，Marvell FY25Q2營收獲利雙雙優於預期

Marvell FY25Q2營運成績如下：

營收達 12.7 億美元 (季增 9.6%，年減 5.1%)，高於 CMoney預估的 12.7 億美元 0.3%，更高於市場預期的 12.5 億美元 1.5%。
毛利率 61.9% (季減 0.5 個百分點，年增 1.6 個百分點)
營益率 26.1% (季增 2.8 個百分點，年減 0.8 個百分點)
每股盈餘 (EPS) 達 0.30 美元 (季增 27.2%，年減 8.9%)，高於 CMoney預估的 0.29 美元3.3%，更高於市場預期的 0.29 美元 4.8%。

Marvell FY25Q2營收優於CMoney預期，主係AI帶動資料中心市場需求旺盛，尤其是矽光產品和客製化晶片的強勁需求，尤其是800G PAM產品、400ZR資料中心互連（DCI）產品，儲存和交換機的營收也有所增長，推動資料中心營收年增91.6%、季增7.9% 達8.81億美元。此外，電信基礎建設及消費端雙雙擺脫衰退趨勢，重返季增軌道。

獲利方面，營收成長快速的資料中心ASIC營收佔比持續增加，導致毛利率季減0.5個百分點，但仍年增1.6個百分點達61.9%。在營收優於預期帶動下，每股盈餘（EPS）達 0.30 美元，打敗CMoney及市場預期。