【美股盤勢分析】半導體股遭遇賣壓，費半回落(2024.06.24)

大盤解析

上週五美股迎來三巫日，約有超過 5 兆美元的選擇權大量到期，投資人於盤中大幅調整部位，使標普 500 指數成交量較過去一個月平均高出 6 成。經濟數據方面，標普全球 ( The S&P Global ) 週五公布採購經理人指數 ( PMI )，顯示美國 6 月服務業活動回溫 ( 美國 6 月 Markit 服務業 PMI 初值報 55.1，預期 53.7，前值 54.8 )，達到兩年多來最快擴張速度，加上 5 月成屋銷售數據 ( 美國 5 月成屋銷售年化月率報 – 0.5%，預期 – 1%，前值 – 1.9% ) 也超出經濟學家預期，可見美國經濟仍不可小覷。

不過，近期漲幅較大的半導體個股遭到獲利了結賣壓，其中輝達 (NVDA) 下跌 3.22% 至每股 126.57 美元，使費半跌幅稍重，其餘主指則在平盤上下震盪。上週整體來看，道瓊上漲 1.45% 表現最佳，標普小幅上漲 0.61% 連三紅，那指則平盤作收，僅費半下跌 1.07%。

強勢類股

圖片來源：Finviz

焦點新聞

總經

美國5月成屋銷售持續下滑，房價再創新高

結論：

美國5月成屋銷售連續第三個月下滑，反映出高房價和房貸利率對購屋者的壓力，抑制了春季銷售季節的表現。儘管成屋庫存有所增加，但市場供應仍然吃緊，難以滿足需求。不同價格區間的房屋銷量出現分化，較高價位房屋銷量增長顯著。未來房屋市場的復甦仍然取決於庫存增加和房價的調整。

重點摘要：

1. 銷售情況
   • 5月成屋銷售年率下滑0.7%，按年下滑2.8%。
   • 5月成屋銷售總數為414萬戶，高於預期但略低於前值。
2. 房價變動
   • 5月成屋中位數價格達到41.93萬美元，創歷史新高。
   • 房價年增5.8%，為2022年10月以來最大漲幅。
3. 庫存狀況
   • 5月成屋庫存月增6.7%，年增18.5%。
   • 目前庫銷比約為3.7個月，仍然低於4月水準。
4. 區域銷售差異
   • 南部地區銷售下降1.6%，其他地區銷售持平。
   • 所有地區的房價均有上漲。
5. 不同價格區間銷售表現
   • 售價低於25萬美元的房屋銷量下降。
   • 售價在25萬至50萬美元之間的房屋銷量僅增長1%。
   • 售價在75萬至100萬美元之間的房屋銷量增長13%。
   • 售價超過100萬美元的房屋銷量增長近23%。
6. 市場預測
   • NAR首席經濟學家表示，更多的庫存將有助於促進未來幾個月的房屋銷售。
   • 成屋銷售數據主要反映了前幾個月的購買決定。

美國6月服務業PMI創新高，製造業前景依然黯淡

結論：

美國6月服務業活動大幅回升，PMI創下兩年多來最快擴張速度，顯示服務業對未來前景的樂觀態度有所增強。然而，製造業的前景仍然不明朗，主要因為對大選政策影響的擔憂。整體來看，隨著價格壓力減弱，聯準會可能會考慮降息，但需要更多證據來確認通膨的持續緩解。全球其他主要經濟體的PMI表現不佳，顯示出經濟活動普遍走弱。

重點摘要：

1. 服務業活動回升
   • 6月服務業PMI初值報55.1，超出預期的53.7，創26個月新高。
   • 服務業對前景看法有所改善，未來活動指數上升至68.5。
2. 製造業前景黯淡
   • 6月製造業PMI初值報51.7，略高於預期的51。
   • 製造商對大選政策影響的擔憂持續，需求前景不佳。
3. 整體經濟活動彈性
   • 綜合PMI初值報54.6，超出預期並創26個月新高。
   • 經濟成長年率約為2.5%，由服務業引領，製造業也有復甦。
4. 價格壓力減弱
   • 綜合價格指標降至2020年以來次低，投入成本成長減緩。
   • 銷售價格通膨降至四年來的低點之一，與Fed的2%通膨目標一致。
5. 就業和需求
   • 調查顯示企業樂觀情緒提升，推動招募意願。
   • 不斷上升的需求廣泛滲透到經濟各部門。
6. 全球經濟體表現不佳
   • 歐元區6月PMI全面下滑，德國和法國均低於預期。
   • 日本服務業指標近兩年來首次萎縮，英國數據黯淡。

產業

美國公布限制對中國投資的新規細節，聚焦半導體、量子運算和人工智慧

結論：

美國總統拜登簽署的限制對中國投資的行政命令經過初步評論期後，財政部公佈了具體規則和例外情況。新規主要針對對國家安全有重大影響的技術領域，包括半導體、量子運算和人工智慧，旨在遏止中國在這些領域的進展，以保障美國的國家安全。雖然具體實施時間尚未確定，但新規的細節表明美國政府對敏感技術的關注和控制將進一步加強。

重點摘要：

1. 新規限制範圍
   • 限制涉及「下一代軍事、情報、監視或網路能力至關重要技術」的對外投資。
   • 目的是減緩中國在半導體、量子運算和人工智慧領域的進展，這些技術被視為對美國國安構成威脅。
2. 適用投資類型
   • 包括股權收購、可轉換為股權的債務融資、綠地投資、合資企業。
   • 也涵蓋作為非美國集合投資基金有限合夥人的某些投資。
3. 影響產業
   • 半導體與微電子：禁止相關交易。
   • 量子資訊技術：禁止相關交易。
   • 人工智慧系統：禁止與任何AI系統開發相關的交易，特別是使用指定數量運算能力進行訓練的系統。
4. 違反規定處罰
   • 美國財政部可以對違規的個人和公司進行民事處罰。
   • 可將案件提交司法部長辦公室進行刑事起訴。
5. 例外情況
   • 豁免一些交易，包括上市公司、「一定規模」的基金投資和全資收購等。
6. 背景和目標
   • 這些限制措施醞釀了一年多，是拜登政府策略的一部分，旨在減緩北京方面在敏感技術領域的競爭。
   • 具體規則顯示華府對AI的高度關注，特別是其在軍事和大規模監視等方面的應用。

美國企業加速推動AI自動化，財務長視為策略優先

結論：

根據里奇蒙聯邦儲備銀行、亞特蘭大聯邦儲備銀行以及杜克大學福夸商學院的調查，美國企業正積極將原本由員工執行的任務自動化，尤其是利用人工智慧（AI）技術。近三分之二的財務長表示自動化是策略優先事項，多數企業計畫在未來12個月內實現自動化，主要目的是提升產品品質、增加產量、降低勞動成本和取代工人。這一趨勢顯示出AI技術在企業運營中的重要性和潛力，並預示著未來AI技術在更多企業中得到廣泛應用。

重點摘要：

1. 自動化成為策略優先事項
   • 將近三分之二的企業財務長表示，自動化是公司的策略優先事項，目的是提升效率和競爭力。
2. 自動化計畫和AI應用
   • 多數計畫在未來12個月內實現自動化的企業將使用AI技術來完成各種任務，如供應商付款、開立發票、採購、編制財務報表等。
3. 過去一年的自動化成果
   • 近6成企業已經通過軟體和科技自動化原先由員工完成的任務，其中84%的大企業通過自動化提升產品品質（58%）、增加產量（49%）、降低勞動成本（47%）和取代工人（33%）。
4. AI的廣泛應用
   • 在實現自動化的企業中，37%的企業已使用AI技術來完成各種業務，其中大企業的比例更高（55%）。
5. AI未來應用前景
   • 預計在未來12個月內，有54%的企業將使用AI來完成原先由員工執行的任務，大企業的比例達到76%。
6. 行業影響
   • 法律、金融等服務業容易受到生成式人工智慧（Gen AI）的衝擊，顯示出這些行業對AI技術的高度依賴和敏感性。

個股

蘋果因歐盟《數位市場法》推遲在歐洲市場推出AI技術

結論：

由於歐盟《數位市場法》(DMA)的監管擔憂，蘋果決定今年不在歐洲市場推出多項AI技術，包括Apple Intelligence、iPhone Mirroring及SharePlay Screen Sharing。蘋果擔心DMA的相互操作性要求會危及用戶隱私和數據安全。此外，蘋果也面臨歐盟對其阻止應用程式引導用戶在網路上進行更便宜訂閱交易的正式警告。這一舉措顯示出DMA對大型科技公司在歐洲市場的運營影響深遠。

重點摘要：

1. AI技術推遲
   • 蘋果宣布，由於《數位市場法》的監管擔憂，今年不會在歐洲推出Apple Intelligence、iPhone Mirroring及SharePlay Screen Sharing。
2. 隱私與數據安全考量
   • 蘋果表示，DMA的相互操作性要求可能會迫使其以危及用戶隱私和數據安全的方式損害產品的完整性。
3. 先前罰款與監管警告
   • 因阻止應用程式引導用戶在網路上進行更便宜的訂閱交易，蘋果早前被處以18億歐元罰款，並即將收到歐盟監管機構的正式警告。
4. DMA的影響
   • DMA要求科技公司不得偏袒自家產品，不得合併不同服務中的個人數據，不得使用從第三方收集的數據來與對手競爭，並且必須允許用戶從競爭對手的平台下載應用程式。

特斯拉與Alphabet爭奪自駕車市場主導地位，華爾街看好Waymo前景

結論：

特斯拉即將舉辦自動駕駛計程車活動，預計再次掀起自駕車題材的熱潮。然而，華爾街分析師普遍認為，Alphabet的子公司Waymo可能是這一領域的最大贏家。儘管特斯拉的自動駕駛技術尚未完全實現，但其Robotaxi業務仍被高度看好，估值達到數千億美元。與此同時，Waymo已經在美國擁有一支自駕計程車車隊並逐步擴張，給Alphabet帶來巨大的收入潛力。自駕車市場的廣大前景，讓這一領域的競爭成為科技巨頭之間的重要戰場。

重點摘要：

1. 特斯拉的自駕車活動
   • 特斯拉將於8月8日舉辦自動駕駛計程車（robotaxi）活動，預計引發自駕車題材的熱潮。
   • 執行長馬斯克對自駕車的雄心和頻繁發表的相關言論，引起了華爾街的廣泛關注。
2. 自駕車市場的潛力
   • 自駕車市場廣大，每英里收入假設為3.5美元，美國每年行駛里程的每1%可轉化為1080億美元的收入。
   • Waymo若占美國3%的行駛里程，將獲得1440億美元的收入機會，這可能使其自駕計程車業務價值達到約1兆美元。
3. 華爾街對Waymo的看法
   • 美銀證券分析師Justin Post認為，特斯拉的robotaxi活動和Waymo的進一步擴張可能重新點燃華爾街的興趣。
   • Post將Alphabet股票評級為買入，目標價為200美元，目前每股價格約180.82美元。
4. 特斯拉的估值
   • 摩根士丹利分析師Adam Jonas預期特斯拉的移動和軟體商機價值約5000億美元。
   • RBC分析師Tom Narayan對特斯拉robotaxi業務的估值略高於4000億美元，預計未來每英里的成本約為80美分。
   • 方舟投資的Cathie Wood最看好特斯拉，預計2029年特斯拉叫車收入將達6000億美元，估值約為5兆美元。
5. Alphabet的潛力
   • 雖然投資人對Alphabet自駕車子公司的興趣已消退，但其潛在收益仍被看好。
   • Waymo的自駕計程車業務可能未來達到1兆美元的估值，這樣的潛力尚未完全反映在Alphabet的股票上。
6. 特斯拉與Alphabet的競爭
   • 特斯拉和Alphabet在自駕車市場的競爭愈演愈烈，兩家公司都被認為有機會從這個數兆美元的市場中獲益。
   • 自駕車產業目前規模還小，分析師主要評估其潛在收益，未來可能會成為科技巨頭之間的重要競爭領域。

蘋果M3處理器單核效能超越高通Snapdragon X Elite

結論：

Geekbench的最新測試顯示，蘋果MacBook Air的M3處理器在單核運作效能上超越了高通為Copilot+ PC設計的Snapdragon X Elite處理器。雖然Snapdragon X Elite的多核性能優於M3，但在多數日常任務中，M3依然表現出色且更省電。這一結果顯示出蘋果在單核性能和能效方面的領先地位，即便M3已經被認為稍顯老舊，且蘋果即將推出新一代M4處理器。

詳細報導：

1. Geekbench測試結果：
   • Snapdragon X Elite (Microsoft Surface Pro):
     • 單核跑分：2800分
     • 多核跑分：14300分
   • M3 (MacBook Air):
     • 單核跑分：超過3000分
     • 多核跑分：約12000分
2. 省電性能：
   • 在Cinebench跑分測試中，Snapdragon X Elite的耗電量為14W，而M3的耗電量僅為10W。這表明M3在能效方面具有優勢。
3. 比較對象：
   • Snapdragon X Elite在核心數量和省電方面更接近蘋果的M3 Pro處理器。若以正規化耗電量來比較，M3 Pro的多核性能可能等同或超越Snapdragon X Elite。
4. 未來展望：
   • 蘋果即將推出M4處理器，預計將進一步提升性能和能效。根據9to5Mac的預測，M4 MacBook筆電可能會在2024年晚些時候上市。
   • Geekbench測試顯示，M4 iPad Pro的單核和多核跑分都超越了Snapdragon X Elite，即便是在無風扇的平板電腦環境下進行比較。
5. Windows PC的ARM架構挑戰：
   • 過去數十年，運行Windows操作系統的PC主要使用英特爾處理器。Copilot+ PC改用ARM架構處理器，可能會引發一些軟體相容性問題。
   • 例如，三星的Galaxy Book 4 Edge（搭載Snapdragon處理器和Windows 11 ARM操作系統）在美國、南韓和其他市場發售後，無法運行某些應用程式，如部分Adobe軟體和熱門遊戲《英雄聯盟》及《要塞英雄》。