大盤解析
聯準會關注的核心PCE數據6月月增率達0.2%，較前月的0.1%加速，符合市場預期；年增率則維持在2.6%，略高於市場預期的2.5%。個人消費支出月增率從前月修正後的0.4%（原為0.2%）降至0.3%，也符合市場預期。通膨仍持續降溫趨勢，經濟正進行軟著陸，不僅強化了聯準會9月降息的預期，也顯示消費無急劇下降的風險。上週五標普500指數成分股普遍上漲，提振整週下跌走勢，週跌幅收窄至約0.8%。
在Fed降息預期及經濟衰退疑慮較低的情況下，工業類股領漲。3M (MMM) 公佈第二季度業績優於預期後，上調全年盈利預期下限，股價飆升近23%，成為道瓊指數和標普500指數中漲幅最大的股票。
強勢類股
圖片來源：Finviz
財報速覽
3M 調升全年獲利預測，股價暴漲近 23%
3M (MMM) 公司調升了全年調整後EPS預測的下限，預計受益於重組措施和電子產品需求增長。價格穩定上漲和精簡業務措施幫助3M抵消了通脹和需求放緩的影響。預測調整後 EPS 將在7至7.3美元之間，高於先前的預測範圍。3M本季調整後每股獲利為1.93美元，較去年同期的1.39美元顯著增長。3M財報提振之下，股價暴漲近 23%，迎來半個多世紀以來最佳表現。
焦點新聞
總經
美國經濟軟著陸跡象顯現，市場對9月降息信心增強
結論：
最新數據顯示美國6月的通膨指標僅溫和上升，而消費者支出保持健康增長，顯示經濟可能軟著陸。儘管就業市場和薪資增速放緩，但消費者支出和儲蓄率的變化也暗示未來消費成長可能放緩。市場預期聯準會在7月的會議上將維持利率不變，但對9月降息的預期增強。
重點摘要：
- PCE物價指數變動：
- 6月個人消費支出(PCE)物價指數年增2.5%，為五個月來新低。
- 核心PCE物價指數年增2.6%，與前月持平。
- 消費支出：
- 6月經通膨調整後的服務和商品支出均成長0.2%。
- 住房和公用事業推動服務支出增長，汽車和娛樂用品推動商品支出增長。
- 就業市場和收入變化：
- 6月薪資和薪水增速為0.3%，僅為5月增幅的一半。
- 經通膨調整後，可支配收入增速放緩至0.1%。
- 消費者儲蓄率：
- 6月儲蓄率降至3.4%，為2022年12月以來新低。
- 費城聯準銀行報告顯示，信用卡違約率攀升。
- 市場對聯準會政策預期：
- 市場預期聯準會在7月的會議上將維持利率不變。
- 高頻經濟公司認為這些數據足以讓聯準會考慮在9月降息。
美國消費者信心指數跌至八個月新低，通膨預期持穩
結論：
最新的密西根大學消費者信心調查顯示，7月消費者信心指數跌至八個月新低，反映出高物價對美國民眾財務狀況的負面影響。雖然短期內的通膨預期有所下降，但未來五年的通膨預期略有上升，顯示消費者對未來經濟前景持謹慎態度。高生活成本和借貸成本上升繼續對消費者信心造成壓力，特別是收入較低的群體受到的影響更為顯著。
重點摘要：
- 消費者信心指數：
- 7月終值為66.4，低於6月的68.2，創八個月新低。
- 現況指數終值降至62.7，為2022年底以來新低。
- 通膨預期：
- 7月未來一年通膨預期終值持穩在2.9%，連續第二個月下降。
- 未來五年通膨預期終值為3.0%，略高於初值但與前值持平。
- 個人財務狀況：
- 生活成本高漲和借貸成本上升導致消費者對個人財務狀況的看法悲觀。
- 個人財務前景指數跌至去年10月以來新低。
- 耐久財購買條件：
- 耐久財購買條件降至2022年底以來新低。
- 消費者情緒：
- 雖然消費者情緒比2022年6月的歷史低點上升了33%，但高房價繼續拖累情緒，特別是收入較低的群體。
個股
蘋果在中國智慧型手機市場第二季失利，華為領跑本土競爭
結論：
蘋果 (AAPL) 在2023年第二季中國智慧型手機市場出現重大失利，出貨量下降3.1%，並跌出前五大手機製造商之列。華為及其他本土品牌如Vivo和小米的激烈競爭對蘋果形成巨大壓力。儘管蘋果曾在4、5月間取得不錯的出貨量增長，但由於合作夥伴對獲利的擔憂，6月出貨量顯著下降。未來，蘋果希望通過新的iPhone 16及人工智慧服務提振需求。
重點摘要：
- 蘋果出貨量下滑：
- 第二季iPhone出貨量下降3.1%，蘋果跌出中國前五大手機製造商。
- 相比之下，競爭對手出貨量年增11%。
- 華為的強勢反彈：
- 華為第二季出貨量成長50%，領跑非蘋手機市場復甦。
- 本土品牌如Vivo和小米的激烈競爭進一步壓縮蘋果市場份額。
- 折扣策略的影響：
- 蘋果及其零售商祭出大幅折扣以維持iPhone在中國市場的受歡迎程度。
- 合作夥伴對獲利的擔憂導致6月出貨量下降。
- 未來展望：
- 蘋果計劃在2023年下半年出貨至少9000萬部iPhone 16。
- 依靠人工智慧服務來刺激新產品線需求，期望扭轉市場頹勢。
- 全球出貨量趨勢：
- 第二季iPhone全球出貨量趨於穩定。
- 蘋果將於8月1日公布當期財報，市場將關注其全球市場表現。
蘋果AI功能推遲上架，iOS 18和iPadOS 18初期不包含Apple Intelligence
結論：
蘋果的AI功能「Apple Intelligence」將不會隨iOS 18和iPadOS 18的初步釋出一同推出，而是計劃在10月底前發布的軟體更新中上架。這一決定是為了給蘋果更多時間修正問題，確保AI功能的穩定性和性能。蘋果將通過iOS 18.1和iPadOS 18.1的beta版讓開發商提前測試AI功能，以解決潛在問題。Apple Intelligence僅支援內建M1或更新處理器的裝置，並且蘋果將從AI進階訂閱服務中獲取分潤。
重點摘要：
- 推遲發布原因：
- Apple Intelligence不會隨iOS 18和iPadOS 18一同推出，以便有更多時間修正問題。
- 穩定性疑慮是推遲發布的部分原因。
- 開發者測試安排：
- Apple Intelligence將在iOS 18.1和iPadOS 18.1的beta版中讓開發商提前測試。
- 這一舉措不尋常，因為蘋果通常會在新一代軟體公開發布後才釋出預覽版。
- 支援設備限制：
- Apple Intelligence僅支援內建M1或更新世代處理器的裝置，如iPad Air、iPad Pro、Mac，以及iPhone 15 Pro和iPhone 15 Pro Max。
- 入門款iPhone 15不支援此功能。
- 商業模式與合作夥伴：
- AI業者可通過Apple Intelligence兜售進階訂閱服務，蘋果從中取得營收分潤，類似App Store的模式。
- 蘋果希望一開始就提供多種AI選項，如ChatGPT和Google AI模型「Gemini」，以滿足用戶不同需求。
- 長期戰略考量：
- 蘋果在生成式AI領域跨入較晚，但希望通過合作夥伴提升AI功能。
- 提供多種AI選項被認為是合理之舉，因應用戶的多樣化需求。
放大鏡觀點
上週五美股雖然反彈，但上攻動能是否延續還有待確認。本週重量級財報即將登場，加上FOMC利率決策會議會在台灣時間週四凌晨展開，或將指引美股第三季表現。
近期美股資金輪動明顯，從先前領漲的大型科技股轉向中小型股與非科技股，漲多的大型科技股因財報預期普遍較高，若無令人興奮的催化劑將引來修正。
總經數據方面，週四預計會公布美國7月ISM製造業指數、週五則會公布美國7月非農新增就業人口及失業率。近期勞動市場放緩，是判斷經濟狀況的重要數據，投資人應格外留意。
綜合以上，維持先前看法，在股價位階偏高的環境下，若先前領漲的族群無特別大的驚喜，將是易跌難漲，恐進入中期調整狀態，預估第三季股價表現恐難以如上半年順遂，不過可以關注上半年漲幅落後但展望良好的軟體股、小型股表現。
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