大盤解析
昨天美股主要指數全數下跌，科技股為主的納指及費半因為輝達的重挫而暴跌，標普11大類股中除必需型消費品逆勢收紅外全軍覆沒，資訊科技類股跌幅更是超過4%。
美國昨日公布 ISM 製造業指數，雖然較前一個月增長，但低於預期，且為第五個月低於榮枯線50以下，引起市場對經濟的擔憂。另外，AI 激情消退也是股市下挫的一大因素，輝達加速成長的趨勢不再，科技巨頭大刀闊斧花錢投資的報酬率是個大問題，因為這會影響他們未來支出是否會延續。
強勢類股
圖片來源：Finviz
焦點新聞
總經
美國 8 月製造業持續萎縮，停滯性通膨風險增加
美國 8 月製造業繼續萎縮，反映出經濟成長的下行壓力加劇。儘管就業略有改善，但新訂單和生產的持續減少，顯示經濟復甦仍然脆弱。停滯性通膨風險的增加，進一步加深了市場的不安。短期內，製造業的疲軟可能拖累第三季經濟成長，市場將密切關注聯準會的政策動向。
重點摘要：
- 製造業指數萎縮：
8 月製造業指數從 7 月的 46.8 升至 47.2，但仍低於 50 榮枯線，顯示美國製造業持續低迷。 - 新訂單與生產減少：
新訂單指數降至 44.6，創 15 個月新低，生產指數跌至 44.8，創 2020 年 5 月以來新低，顯示需求減弱。 - 價格指數上升：
價格指數攀升至 54.0，表明停滯性通膨風險加劇，商品通縮可能結束。 - 就業情況改善：
僱傭指數略有回升至 46.0，但仍在萎縮區間，顯示就業市場依然疲弱。 - 經濟成長風險：
8 月製造業 PMI 終值降至 47.9，進一步顯示製造業對第三季經濟成長的拖累風險。
產業
大摩警示輝達財報後市場反應顯示半導體產業接近周期頂峰
摩根士丹利認為，輝達財報後市場的疲軟反應暗示半導體產業已接近本輪周期的頂峰。雖然 AI 需求強勁，但市場估值過高和成長潛力的局限性正在顯現。未來關鍵在於 AI 需求是否會在 2025-2026 年之前提前釋放，這將決定半導體產業的後續走勢。
重點摘要：
- 半導體產業周期接近頂峰：
大摩表示，輝達財報後的市場反應顯示半導體產業已進入周期後段，成長速度可能放緩。 - 市場情緒轉變：
雖然 AI 需求強勁，但投資人對高估值和成長潛力的限制感到擔憂，導致股價回調。 - 產業周期特徵：
半導體產業歷史上呈現非高成長即負成長的特性，周期平衡期通常不會持續太久。 - AI 需求未來不確定性：
大摩指出，市場對 AI 需求的預期可能提前釋放，若不如預期，AI 估值的溢價可能縮小。 - 長期投資機會：
雖然現階段市場可能過於樂觀，但 AI 領域長期仍具潛在巨大投資機會。
個股
美國升級 AI 反壟斷調查，輝達股價重挫
美國司法部對輝達的反壟斷調查進一步升級，對該公司可能限制競爭的行為展開深入審查。此舉加劇了市場對輝達未來發展的擔憂，導致其股價在空頭打擊下重挫。隨著調查的推進，輝達面臨的法律風險和市場壓力可能進一步加劇。
重點摘要：
- 反壟斷調查升級：
美國司法部對輝達發出傳票，調查其是否違反反壟斷法，意味著調查進入更深入的階段。 - 競爭對手調查：
司法部已聯繫 AMD 等競爭對手，收集有關輝達可能不當競爭行為的資訊。 - 潛在違規行為：
輝達被指可能透過提高價格和施壓客戶購買額外產品來限制市場競爭。 - 股價大幅下跌：
受反壟斷消息影響，輝達股價大幅下跌，市值蒸發超過 2700 億美元，盤後續跌。
法律風險增加：
隨著調查的進一步深入，輝達面臨的法律風險可能對其未來營運構成重大挑戰。
放大鏡觀點
雖然 ISM 製造業指數較為疲軟，但服務業為經濟提供良好支撐。失業率的上升，反映的是勞動市場供給增加，而非企業對人力的需求下滑，因此整體勞動參與率提高有望為經濟提供韌性，使股市下行風險有限。
然而，美股當前的上行空間也不大，除了評價不便宜，第二季財報季隨著輝達財報公布完而落幕之後，似乎宣告 AI 短期內激情消退。雖然不可否認 AI 確實能促進經濟，並為企業帶來降本增效的成果，但當投資人熱情降溫，且美股評價合理偏高的情況下，這次的下跌也在情理之中。綜合以上，預期短期股市將呈區間震盪格局。
展望本週，總經數據可關注美國 8 月非農就業數據；企業財報可關注週四博通 (AVGO)。
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