大盤解析
昨日台積電 (TSM) 公布第三季財報獲利再創巔峰，營收、毛利率及營益率均優於財測高標，反映台積電已度過 N3 量產初期的毛利率逆風，HPC ( 高效能運算 ) 營收占比超過一半，帶動業績表現走揚，股價飆升 9.8% 至每股 205.84 美元，引領費半上漲近 1%。
另外，美國零售銷售、請領失業金人數等數據皆優於預期，增強美國經濟軟著陸的信心，美股主要指數漲多跌少，除費半及羅素 2000 外皆位在歷史新高位置，然美債殖利率大幅走高，壓抑股市表現，公用事業、房地產及通訊服務相對弱勢。財報方面，Netflix (NFLX) 第三季新增客戶超過 500 萬，超過市場預估，財報優異帶動其盤後大漲逾 5%。
強勢類股
圖片來源：Finviz
財報速覽
台積電第三季財報亮眼，AI需求助攻全年營收上修3成
台積電 (TSM) 第三季財報超預期，營收與獲利均創新高，AI需求帶動公司上修全年營收增長至3成。2奈米需求強勁，第四季業績預估同樣樂觀，毛利率預計保持高位，展望2025年產能進一步擴張。
重點摘要：
- Q3財報與Q4預測
Q3營收7596.9億元，EPS創新高；Q4美元營收預估中位數季增13%，持續成長。 - 全年營收上修至30%
台積電將全年美元營收增幅調升至30%，高於市場預期。 - AI需求驅動增長
AI處理器業績年增2倍，全年營收貢獻提升至14-16%。 - 2奈米需求強勁
2奈米需求高於3奈米，台積電積極準備產能。 - 美國晶圓廠進展順利
亞利桑那廠預計2025年初量產，未來將採用更先進製程技術。
Netflix 第三季財報表現亮眼，廣告與訂閱用戶增長推升股價
Netflix (NFLX) 第三季財報超出市場預期，顯示其廣告業務和新增訂閱用戶數的顯著成長。公司對未來展望樂觀，尤其在核心影集和廣告業務的投資上，但未來將聚焦於財務指標而非訂閱數量。預期訂閱價格將逐步上調，為進一步增強收入。
重點摘要：
- 廣告與訂閱增長
第三季新增 510 萬用戶，高於預期，且廣告方案訂閱增長達 35%，顯示廣告業務潛力。 - 財務表現優於預期
Q3 營收 98.3 億美元，EPS 5.40 美元，均超出市場預期，顯示穩定的財務增長。 - 未來展望
預計第四季營收達 101.3 億美元，2025 年營收將達 430-440 億美元，主因為付費會員的健康成長。 - 內容與體育活動吸引力
新影集與熱門劇集的回歸，以及即將推出的《魷魚遊戲》第二季和現場體育賽事，吸引觀眾關注。 - 訂閱價格調整預期
Netflix 將逐步提高各國訂閱價格，提升變現能力，以應對市場需求。
焦點新聞
總經
美國 9 月零售銷售超預期增長，支撐經濟持續復甦
9 月美國零售銷售增幅超過市場預期，反映出消費者支出依然強勁，為經濟復甦提供穩定動力，尤其是剔除汽車和汽油後的銷售表現更為突出。儘管聯準會未來可能降息，但此數據顯示美國經濟並未顯著放緩。
重點摘要：
- 零售銷售月增0.4%
9 月零售銷售月增0.4%，超過預期，剔除汽車與汽油後增長0.7%，為三個月以來最高。 - 消費支出強勁
餐廳、酒吧支出成長1%，薪資增長0.5%，顯示消費者財力充足。 - 油價下降影響加油站收入
加油收入下滑，但消費者需求仍然高漲。 - 專家對經濟樂觀
專家認為實質薪資增長推動需求，經濟衰退可能性降低。 - Fed 降息預期
儘管消費強勁，市場預期Fed可能在11、12月分別降息1碼。
美國上週初領失業金人數減少，颶風影響造成波動
美國初領失業金人數在颶風影響下出現波動，上週數據意外下滑至 24.1 萬人，符合市場預期。颶風「密爾頓」可能導致未來幾週數據繼續波動，此外，波音罷工和裁員也增添了就業市場的不確定性。
重點摘要：
- 初領失業金人數下降
上週初領失業金人數下降至 24.1 萬人，較前一週減少 1.9 萬人。 - 續領失業金人數創新高
續領失業金人數達 186.7 萬人，為去年 7 月以來最高。 - 颶風影響未來數據波動
颶風「密爾頓」可能繼續影響申請失業金人數，預期短期內數據波動加劇。 - 波音罷工影響就業市場
波音約 3.3 萬名工人罷工及裁員，對供應鏈和員工造成負面影響。 - 密西根州失業金申請減少
密西根州失業金申請人數顯著下降，是 2022 年以來最大降幅。
放大鏡觀點
台積電驚人的財報表現，為美股 Q3 財報季上半局帶來很好的開局，也象徵目前 AI 需求狂熱，硬體端持續實現爆發成長，有利於支撐美股評價。經濟方面，美國零售銷售數據佳，就業狀況依舊穩健，金髮女孩經濟的力量得以延續，創造良好的投資環境，但在大盤強勢的情況下，獲取 Alpha ( 超額報酬 ) 的難度也跟著提升，圍繞在強勢族群例如 AI 領域 ( 硬體及衍生的能源需求等 )，搭配評價面及技術面選股，有助於提升勝率及報酬。
順待一提，根據標普 500 指數過去表現情境分析，1) 若九月美股創歷史新高，Q4 平均上漲 4.9%，上漲機率 90%。2) 若前 9 個月有 8 個月上漲 ( 目前尚未有前 9 個月全數上漲的情形 )，Q4 平均上漲 6.6%，上漲機率 100%。3) 若前 9 個月累計漲幅達 20% 以上，Q4 平均上漲 2.1%，上漲機率 77.8%。我們可以一同來驗證。
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