大盤解析
在美國總統大選連續的上漲之後，美股稍作喘息，而週三即將發表 10 月 CPI 及零售銷售數據，聯準會官員嚴陣以待，市場擔憂數據結果可能阻礙降息進程，部分投資人開始進行獲利了結，包括特斯拉 (TSLA) 在選後暴漲 45% 後昨日回跌 6.2%，羅素 2000、金融股、原物料也跟著回落，美股主要指數全數收黑。
強勢類股
圖片來源：Finviz
財報速覽
家得寶 24Q3 財報亮眼，上修全年財測展現穩定成長潛力
家得寶 (HD) 24Q3 營收和獲利均超出市場預期，並調高全年營收和同店銷售的預測，顯示公司在承包商需求增長和颶風災後重建需求中受益。儘管面對消費支出疲弱、貸款成本增加等挑戰，家得寶的穩健成績令投資者對其長期潛力充滿信心。投資人關注的焦點可能轉向聯準會降息後對家得寶的潛在正面影響。
重點摘要
- 財報表現亮眼
家得寶第三季營收增長 6.6% 達 402 億美元，高於預期；同店銷售降幅 1.3%，低於市場預估的 3.1% 降幅。 - 上調全年財測
公司將全年營收增長預測上調至 4%，同店銷售降幅預估調整至約 2.5%。 - 颶風和季節性需求增量
受惠於天氣恢復正常和颶風重建需求，季節性商品銷售增長顯著。 - 市場挑戰
通膨和借貸成本提高，消費者支出縮減，加上假期購物日數減少，對零售商構成壓力。 - 潛在利好因素
聯準會降息預計將減少貸款成本，有利於房屋翻新需求，進而提升家得寶的業績。
英飛凌財報低於預期，下修 2025 年展望，但汽車晶片業務或將迎來反彈
英飛凌因歐、美汽車需求疲軟，第四季營收和獲利不及預期，並下修 2025 財測。雖然產業逆風增強，分析師指出該公司對明年下半年略微改善的預測可能暗示逐步復甦。英飛凌的策略著重於減少投資並專注重要項目，如德勒斯登模組，並提醒車企適度保留庫存。全球貿易摩擦及中國自產半導體的競爭將是未來需要關注的風險。
重點摘要
- 第四季財報表現不佳
第四季營收年減6%，僅達39.2億歐元；部門利潤率為21.2%，低於去年同期25.2%。 - 2025年財測下修
預計2025年營收略降，部門利潤率目標從20.8%下修至15%-20%。 - 汽車業務預計復甦
汽車晶片需求仍有機會在明年末反彈，或可支撐未來業績。 - 面臨產業及地緣政治挑戰
全球貿易摩擦、歐盟對中國電動車加徵關稅，以及中國半導體產能提升，均增加市場不確定性。 - 投資減少及庫存提醒
公司投資年減10%，專注重要項目；提醒車企避免過度削減庫存以防未來供應鏈短缺。
Shopify 財報亮眼，假期展望樂觀，股價大漲逾 20%
Shopify (SHOP) 於第三季繳出亮眼財報，營收與每股盈餘均超越市場預期，商品總銷售量也表現強勁，並針對第四季提出樂觀財測。該公司透過積極投資行銷擴展市佔，並與多家知名品牌簽約，提升其平台吸引力。股價受此利好消息影響，單日大漲 21%。展望未來，Shopify的成長潛力在競爭激烈的電商市場中仍具吸引力。
重點摘要
- 營收及盈餘雙雙超標
第三季營收年增 26% 至 21.6 億美元，每股盈餘 35 美分，均超過分析師預期。 - 商品總銷售量成長
GMV 達 697 億美元，年增 24%，顯示平台活躍度上升，優於市場預估。 - 樂觀第四季展望
Shopify 預測第四季營收年增率達 24 ~ 29%，高於市場的 22.8% 預測。 - 積極擴展市佔率
犧牲短期利潤，重投入行銷，與知名品牌合作，增強在電商市場的競爭力。 - 股價創史上最大漲幅
財報激勵下，股價單日大漲 21%，今年累計漲幅達四成。
焦點新聞
總經
美國10月消費者通膨預期下滑，就業與債務風險信心提升
美國紐約聯準銀行的最新調查顯示，10月消費者對短期、中期通膨預期均下降，且對個人收入及就業市場展望較為樂觀，債務拖欠風險也有所緩解。這反映消費者對未來經濟穩定性的信心提升，對聯準會調整貨幣政策或有助益。雖然企業領袖對通膨的預期略顯不同，但消費者的預期穩定或有助於抑制薪資物價螺旋上升的風險。
重點摘要
- 通膨預期下降
未來一年通膨預期降至2.9%，為2020年來新低；三年及五年通膨預期分別降至2.5%及2.8%。 - 就業市場展望改善
消費者對未來一年失業率上升的預期降至34.5%，而再找到新工作的可能性增至56%。 - 消費者債務風險緩解
預期未來三個月拖欠債務風險降至13.9%，為今年5月以來首次回落。 - 企業領袖對通膨仍存憂慮
商界預期第四季通膨將上升，企業對未來一年通膨預期升至3.8%。 - 生活必需品價格預期下滑
預計未來一年汽油價格將漲3.4%，食品及租金通膨預期則降至疫情前水準。
美聯儲卡什卡里：密切關注通膨數據，12月會議降息可能性不確定
明尼阿波利斯聯準銀行總裁卡什卡里強調，12月會議是否進一步降息，取決於最新通膨數據是否出現「意外上升」。目前美國貨幣政策處於「適度緊縮」狀態，雖抑制了部分經濟增長，但對穩定物價的影響仍在觀察。卡什卡里指出，雖然住房通膨已有降溫跡象，但整體通膨可能仍需1-2年才能達到目標，Fed將依據未來的經濟狀況靈活調整政策。
重點摘要
- 通膨數據影響12月降息決策
卡什卡里表示，若通膨數據「意外上升」，可能會暫停降息計劃，以應對通膨波動。 - 貨幣政策處於適度緊縮狀態
卡什卡里認為，目前政策略緊縮，抑制經濟過熱，同時減少通膨壓力，但影響效果有限。 - 住房通膨降溫令人鼓舞
雖然住房通膨趨勢回落，但卡什卡里估計整體通膨達成目標仍需1-2年。 - 生產力增長影響中性利率
中性利率或高於此前預期，可能會減少未來降息幅度，具體水平仍待觀察。 - 消費支出與經濟增長穩健
9月核心通膨上升，10月就業增長放緩，但第三季經濟持續增長，消費支出保持強勁。
個股
超微擴大 PC CPU 市場佔有率，英特爾市場份額持續下滑
根據美國銀行的報告和 Mercury Research 的數據，超微 (AMD) 在 PC 市場的 CPU 出貨量持續上升，反映出其在西方市場及桌上型電腦方面的強勁需求。與此同時，英特爾的市場份額進一步下滑，特別是在企業及筆電市場上表現較弱。美銀預期，超微在 2026 年 CPU 市場的營收佔比可望達到 27%。此外，Arm 架構的伺服器 CPU 出貨比例也在快速上升，顯示市場多元化趨勢。面對競爭壓力，英特爾與超微開始加強軟體相容性合作。
重點摘要
- 超微出貨量增加，市佔率成長
24Q3，超微的 CPU 出貨量季增 15%，優於英特爾的季減 3%，PC 市場的銷售增長利好超微。 - 西方市場與桌上型電腦需求增強
超微在西方消費市場與桌上型電腦中更受青睞，而英特爾主要依賴中國市場及企業筆電。 - 市佔率預期持續上升
美銀預估超微在 2026 年 CPU 市場營收占比將達 27%，優於 2023 年的 19%。 - Arm 架構伺服器 CPU 成長顯著
Q3 伺服器市場中，Arm 架構 CPU 市佔率上升至 7%，反映出新架構的崛起。 - 英特爾與超微加強軟體相容合作
面對 Arm 的競爭威脅，英特爾與超微罕見地聯手推動軟體相容性，維護市場競爭力。
放大鏡觀點
激情終有消退時，但底層驅動的因素仍在背後運行著，總經面主要觀察通膨及就業狀況如何影響聯準會降息進程；產業面關注川普 2.0 對企業們的影響，以及各領域的成長題材；從評價面來看，因市場對 2025 年獲利展望樂觀，因此目前估值仍落在合理範圍內，技術面也依舊強勢，故持續以長多看待。
展望本週，投資人可關注今日美國 10 月 CPI 數據、週四美國 10 月 PPI 數據、週五美國 10 月零售銷售數據；財報方面可留意今日的 Cisco (CSCO)、週四迪士尼 (DIS)、應用材料 (AMAT)。
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