* 美光財報季度表達方式為：會計年度第3季為2022年3月第一個禮拜五到2022年6月第一個禮拜四，會計年度第4季為2022年6月第一個禮拜五到2022年9月第一個禮拜四，以此類推。
*全篇財報按非美國通用會計準則(non-GAAP)計算，由於non-GAAP剔除了一次性、非常規等項目，更能反映企業的真實經營情況。
美光會計年度2022年第四季財報及財測遜色，股價偏空看待
美光會計年度 2022 年第 4 季營收及獲利皆衰退且低於預期，且面對總體經濟及終端需求疲弱考驗，美光大幅下調未來一季財測及大砍資本支出，預估營收及獲利將回到約2017年初水準。
從技術線圖分析，美光近兩年完成M頭型態，呈現空頭走勢。由於未來前景尚未明朗，技術滿足點也尚未抵達，因此建議偏空操作或先行觀望。
美光為美國最大DRAM 公司，全球市占率排名第三
美光科技(MU)成立於 1978 年，為全球第四大半導體業者，公司營運版圖橫跨17國，主要製造及銷售DRAM、NAND Flash、NOR Flash 與3D XPoint等產品，會計年度2021年營收主要來自DRAM (72.2%) 與 NAND Flash(25.3%)，合計佔比超過97%。
根據Statista統計，美光2022年第2季在全球DRAM市佔率從2021年22.8%提升至24.5%，排名第三，僅此於三星43.5%及SK海力士27.4%，三家DRAM製造業龍頭共包辦超過95%市占率。
相較於同業競爭者，美光深具政策及地緣優勢，同時美光也是台灣最大的外商雇主及投資者，其先進的DRAM產品主要在台灣生產。受惠於與台灣半導體產業緊密的合作關係，在全球晶圓短缺時期彰顯了地緣優勢，鞏固了美光在DRAM產業中的壟斷性地位。
資料來源：Statista
美光業務主要分成四大部門，其中運算與網路業務營收占大宗
1. 運算與網路業務 (Compute and Networking, CNBU)
會計年度2022年占整體營收44.5%，較前一年增加0.2個百分點。
提供記憶體產品及解決方案至客戶端 (商務型或消費型PC)、雲端伺服器、企業主、繪圖記憶體(Graphics)、網通等市場，產品主要以第一代1x (16~19奈米) 、第二代1y(14~16奈米) 及第三代 1z (12~14奈米)製程為主的 DRAM 系列，會計年度2021年更提出1α製程(約10奈米左右)，比前一代1z製程DRAM容量增加40%，節能15%，開始量產並應用於PC、伺服器、網通等。
2. 行動業務 (Mobile, MBU)
會計年度2022年占整體營收 23.6%，較前一年減少2.4個百分點。
提供記憶體相關產品予智慧型手機、行動裝置用戶，主要產品包括discrete (分離式) 及 eMCP/uMCP(嵌入式，將內嵌式記憶體eMMC或通用快閃記憶體UFS兩種儲存解決方案與低功耗記憶體LPDRAM結合) ，其中會計年度2021年第2季出貨1α製程的LPDDR4x改善了手機的電池效能。
3. 儲存業務 (Storage, SBU)
會計年度2022年占整體營收14.8%，較前一年增加0.5個百分點。
提供固態硬碟 (SSD) 及分離式元件給企業與雲端業者、個人電腦OEM廠及消費性終端市場，且利用低位元成本的 NAND Flash QLC技術 (Quad-level cells，四級單元，每個SSD顆粒可儲存4位元資料)，加速QLC SSD取代傳統硬碟。
4. 嵌入式業務 (Embedded, EBU)
會計年度2022年占整體營收 17.0%，較前一年增加1.8個百分點。
傳統上嵌入式業務主要應用在長生命週期及非揮發性產品上，但在數位轉型、智慧化及物聯網的趨勢下，嵌入式業務的應用領域也變得更加廣泛，包括汽車、工業用與消費性市場，提供各種DRAM、NAND Flash、SSDs和 NOR Flash等產品。
註：標題 FY22Q4 及 圖中 FQ4-22 指會計年度2022年第4季，依此類推
資料來源：美光
美光會計年度 2022 年第 4 季慘遭營運逆風，財報表現不理想
- 美光會計年度 2022 年第 4 季營收 66.4 億美元 (季減23%/年減20%)，低於公司財測區間(68～72億美元)，主因終端市場需求不振，PC及手機表現比想像悲觀，全球通膨壓力也導致客戶進行庫存調整，位元出貨量及ASP皆受到衝擊。
- DRAM 會計年度 2022 年第 4 季由於價量齊跌，營收僅 48.1 億美元 (季減 23%/ 年減 21%)，其位元出貨量季減約一成；NAND Flash 也面臨同樣情況，營收為 16.9 億美元 (季減 26%/ 年減 14%)，其位元出貨量季減超過兩成。
- 而DRAM的ASP相較上一季跌幅將近13%，NAND Flash的ASP也同樣下跌5～10%，導致美光會計年度 2022 年第 4 季毛利率從上一季 47.4% 下滑至 40.3%，低於公司財測區間(41～44%)；稀釋後 EPS 由上一季 2.59 美元回落至 1.45 美元，落於財測下緣(1.43～1.83美元)。
- 回顧美光會計年度2022年營運表現，全年營收年增11%；毛利率則年增6個百分點至46%；稀釋後 EPS 由6.06美元增長至 8.35 美元。美光整體營收及獲利在會計年度2022年第3季見頂後便迅速反轉，受到大環境不佳影響，會計年度2022年第4季大幅衰退，抵銷前半段的優異表現。
資料來源：美光
美光面對營運環境不佳，大砍資本支出，預期未來一季財測回落至2017年初水準
由於通膨壓力及總經環境不確定性仍高，影響短期需求能見度，預估DRAM及NAND Flash的位元出貨量及價格在會計年度 2023 上半年仍繼續疲軟，存貨持續上升，直到下半年需求才有望回溫。
美光在面對營運逆風之下，大砍會計年度 2023年資本支出超過3成至80億美元 ( 前一年為120億美元 ) ，並降低產能利用率控制供應量，以求達到供需平衡。
根據美光對會計年度 2023 年第 1 季財測顯示，預估營收將季減超過3成，落在40～45億美元，毛利率大幅下調至26%，稀釋後EPS則下滑至0.04美元，此財報預估結果相當於回到會計年度 2017 年第 1 季的水準。
美光在2022年初已提前反映財報衰退的潛在利空，透析技術線圖，有利於判斷公司未來營運風向
美光在本季財報公佈後，由數字說話，表達了公司獲利正在衰退的事實，但股價根據大環境及市場的預期，早在兩季以前就開始反應財報衰退的潛在利空而反轉，因此透過解讀技術線圖，有利於指引未來展望的預期，作為基本面的重要奠基。
因此，以古為鏡，可以知興替，透過歷史上的經驗與深入分析，分析美光在年初的反轉型態，可以作為往後重要的操作依據。
美光股價在2020年初創新高前後面臨的兩大難關與兩大敗象
根據下圖美光2020年以來週線圖觀察，大致呈現明顯的M頭，美光經歷兩年的光陰，股價翻山越嶺後回落至原點。
美光股價在2021年第4季出現強力反彈，雖衝破前高，但這邊遇到兩大難關：
- 面臨前方套牢壓力區，急漲後解套賣壓一併宣洩。
- 沒有籌碼的積累，搶反彈的投機客藉機獲利了結。
美光股價在右側突破前高時出現兩大敗象：
- 突破無力，下跌堅決，進攻失敗，假突破機率高。
- 死貓反彈，沒過前高，甚至跌破前低，形成所謂「頭頭低、底底低」的情況，多頭趨勢告終。
美光行情發展一段時間後，M頭逐漸形成，在6月時週線圖一根長黑K棒摜破頸線後，空頭確立，隨後的回測頸線壓力也如教科書般標準，空頭因而延續，並再度破底。
資料來源：CMoney
美光股價呈空頭走勢，且尚未達到技術滿足點，建議先行觀望
根據M頭的技術滿足點計算方式，1)兩個頭部取平均值：97.4美元，與頸線65.7美元距離為31.7美元。2)頭部至頸線的距離 = 跌破頸線後的等幅距離，因此技術滿足點為65.7美元 – 31.7美元 = 34.0美元。
值得一提的是，公司最新財測中，營收及獲利預估將回落至2017年水準，技術滿足點恰與當年股價也剛好相仿，可作為基本面與技術面結合的參考依據。
綜上，美光面對市場需求不佳，正經歷庫存修正階段，股價呈現空頭走勢，因此操作上建議偏空操作或先行觀望，等待股價抵達技術滿足點，或是以盤代跌方式扭轉頹勢再行介入。
資料來源：CMoney
資料來源：CMoney
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