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圖/Shutterstock

*美光財報季度表達方式為：2024 財年第 3 季為 2024 年 3 月第一個禮拜五到 2024 年 6 月第一個禮拜四，2024 財年第 4 季為 2024 年 6 月第一個禮拜五到 2024 年 9 月第一個禮拜四，以此類推。

*全篇財報按非美國通用會計準則 ( Non-GAAP ) 計算，由於 Non-GAAP 剔除了一次性、非常規等項目，更能反映企業的真實經營情況。

公司介紹

美光為全球第三大 DRAM 業者，24Q1 市占率重新站回 2 成

美光 (MU) 科技成立於 1978 年，為全球第三大 DRAM 業者，2024 年第 1 季市占率較前一季提升 2.3 個百分點至 21.5%，僅次於三星 ( 43.9% ) 及 SK 海力士 ( 31.1% )，3 家市占率合計超過 96%；NAND Flash 市占率同樣擴大，季增 1.8 個百分點以全球 11.7% 市占率超越威騰 ( Western Digital ) 拿下第 4。

美光營運版圖橫跨 17 國，主要製造及銷售 DRAM、NAND Flash、NOR Flash 與 3D XPoint 等產品，但營收主要來自 DRAM ( 69% ) 與 NAND Flash ( 30% )，合計佔比達 99%；終端應用橫跨手機、PC、伺服器，也包括汽車、工業或消費性市場等。

另外，近年市況火熱的高頻寬記憶體 (HBM) 是 DRAM 衍生的一種高效能記憶體技術，近年來受惠 AI 對傳輸速度及儲存空間的要求而快速發展。美光跳過 HBM3，直接研發 HBM3e，與輝達 (NVDA) 攜手推動 AI 晶片與記憶體革新，成為公司營收的重要驅動力。

財報回顧

美光 2024 財年第 3 季獲利持續上攻

2024 財年第 3 季財報表現如下：

營收 68.1 億美元 ( 季增 17% / 年增 82% )
- 略高於公司財測 64 ~ 68 億美元區間上緣
- 優於市場預期的 66.7 億美元
- DRAM 營收 46.9 億美元 ( 季增 13% / 年增 76% )
  - 平均銷售價格 ( ASP ) 季增約 20%
  - 位元出貨量季減 4~ 6%
- NAND Flash 營收 20.7 億美元 ( 季增 32% / 年增 104% )
  - 平均銷售價格 ( ASP ) 季增約 20%
  - 位元出貨量季增 7~9%
毛利率 28.1% ( 季增 8.1 個百分點 / 年增 44.2 個百分點 )
- 優於公司財測 25% ~ 28% 區間上緣
EPS 0.62 美元 ( 季增 48% / 去年同期 EPS -1.43 美元 )
- 高於公司財測 EPS 0.38 ~ 0.52 美元區間上緣
- 優於市場預期 EPS 0.53 美元

美光 2024 財年第 3 季營收及 EPS 皆優於公司財測及市場預期，主因產品組合轉佳及產業供需狀況改善帶動記憶體平均銷售價格上升。在 AI 的帶動下，高毛利率產品如高頻寬記憶體 ( HBM )、高密度 DIMM 及資料中心用的 SSD 市占率皆有所提升，使資料中心相關營收季增 50%，獲利走揚。其中，美光 HBM3e 在 2024 財年第 3 季營收貢獻約 1 億美元。

未來展望

HBM 激起漣漪，預估 2024 下半年 DRAM 報價續漲

供給端部分，美光為搶下高毛利產品 HBM 市占率，產能將轉進生產 HBM3e。由於 HBM3e 與 DDR5 皆使用 1 beta 製程，DDR5 產能將受到排擠。因此，儘管手機及 PC 需求成長有限 ( 預估 2024 年低個位數成長 )，但預期 2024 財年位元供給成長率將低於需求，可望促使 DRAM 價格漲勢延續至 2024 年底 ( 美光 2025 財年第 1 季 )。

根據 Trendforce 預測，2024 年第 3 季傳統 DRAM 季漲幅約為 5 ~ 10%，HBM 售價則有機會季增 8 ~ 13%。第 4 季則預估在產能排擠下，傳統 DRAM 將續漲 3 ~ 8%；NAND Flash 方面，預估第 3 季合約價上揚 5 ~ 10%，第 4 季僅 Enterprise SSD 續漲，其餘產品則可能微幅下跌。