展望2022年全年,雖然德州儀器短期內於22Q2受到上海封城影響,不過理想上22Q2損失的營收得以在後續的季度陸續補足。考量消費性電子需求持續下滑,然車用、大型企業對各項晶片需求之成長趨勢穩健,我們繼續看好德儀穩健的發展趨勢。 我們預估德儀2022年全年營收達190.4億美元(YoY +3.8%),毛利率69.3%,營益率51.2%,稅後淨利83.5億美元(YoY +7.4%),EPS 9.04美元。考量其獲利能力亮眼,產業前景樂觀,我們維持逢低買進評等,然因EPS預估下修,故目標價同步由201美元下修至190美元(21x 2022年EPS)。
一些經濟學家擔心,出於地緣政治的原因挑選貿易夥伴可能會創造一個對立的世界。隨著地緣政治緊張局勢的加劇,西方政府已經呼籲國際公司將更多業務轉移到友國。一些批評者認為,友岸外包會使全球經濟分裂形成敵對陣營,損害經濟成長並使通貨膨脹惡化。
恩智浦為 MCU 大廠,在車用 MCU 市佔率更高達 24.9%。我們看好恩智浦受惠1)電動車滲透率提高、ADAS 維持高成長性,且每輛車半導體含量持續提升;2)5G 普及推動工業物聯網爆發式成長;3)晶片供需仍吃緊,新車庫存周轉天數創新低;4)下半年供應鏈有望轉佳,有助公司提高訂單滿足率和營收成長,故給予逢低買進評等,目標價220美元。