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*賽富時財務季度、年度表達方式為：2024 財年第 2 季：2023/05~2023/07，2024 財年第 3 季：2023/08~2023/10，以此類推。

*全篇財報按非美國通用會計準則 (non-GAAP) 計算，由於 non-GAAP 剔除了一次性、非常規等項目，更能反映企業的真實經營情況。

賽富時為「客戶關係管理」軟體龍頭，也是 AI 概念股重要成員

賽富時 Salesforce (CRM) 是一家軟體公司，位居產業龍頭，Fortune 100 中超過 90 % 公司為賽富時客戶，主要協助企業進行客戶關係管理 ( Customer Relationship Management ) 的規劃及服務，期望透過公司產品及服務，讓企業更有效率地進行運營管理、協助分析客戶資訊、趨勢及潛在機會。

賽富時營收結構可拆成「訂閱與支援服務」及「專業諮詢服務及其他」兩大項。

訂閱與支援服務 ( 總營收占比 93% )

收入主要來自訂閱費用、軟體授權費用及更新版本的支援服務。根據軟體種類可分成：

Sales ( 銷售 )
Service ( 服務 )
Platform and other ( 平台及其他 )
Marketing and Commerce ( 行銷與商務 )
Data ( 數據，包含數據視覺化軟體 Tableau 及強化多平台數據連結的 MuleSoft )

專業諮詢服務及其他 (總營收占比 7%)

提供諮詢與顧問服務，為客戶提供流程規劃、專案管理、教育訓練等。

另外，賽富時也是 AI 概念股的重要成員之一，2023 年 3 月推出聊天機器人 Einstein GPT，主要結合自己的 AI 模型與 OpenAI 公司的生成式 AI ，應用在賽富時銷售、服務、行銷等軟體，以優化客戶溝通流程。另外，賽富時也把 OpenAI 的 ChatGPT 結合到其線上協作通訊平台 Slack，讓企業員工交流、接收資訊及傳達訊息更有效率。

【美股研究報告】賽富時 7 年來首次漲價，股價跟著報以熱烈漲聲！一文有提到，由於賽富時產品導入 AI，產品升級、價值提升，使公司啟動多年來第 1 次漲價，8 月開始各項產品包括 Sales Cloud、Service Cloud、Marketing Cloud、Industries 及 Tableau，平均調漲 9%，可望挹注未來營收成長動能。

賽富時 2024 財年第 2 季獲利成長耀眼

營收 86 億美元，季增 4% / 年增 11%
- 優於公司財測上緣及市場預期的 85.3 億美元 ( 兩者相同 )。
營業利益率在嚴格控制成本與集中投資潛力產品之下，季增 4 個百分點 / 年增近 12 個百分點至 31.6%。
EPS 2.12 美元，季增 25% / 年增 78%
- 大幅超出公司財測上緣 1.90 美元，並勝過市場預期的 1.88 美元。

儘管賽富時各項軟體營收增速逐季放緩，但 2024 財年第 2 季全數仍維持雙位數成長，尤其以 Data 成長 16% 居冠。

Data 數據雲是賽富時所有產品中最能應用數據力量的產品，透過 AI、自動化及分析能力來提升各項應用及客戶體驗，乃公司增長的一大驅動力，如安侯建業、聯邦快遞等大型企業都在此季度購買賽富時的產品。

產品類別方面，賽富時 2024 財年第 2 季在銷售績效管理、數位服務、自助服務 ( self-service ) 和行銷管理等附加產品增長約 4 成。為了提升中小型企業客戶的營運效率，賽富時推出了一個名為 Salesforce Starter 的新產品，將 Sales、Service 和 Marketing 結合在一個產品中，為中小企業客戶提供服務。

另外，2024 財年第 2 季的前 10 大成交中有 6 個涵蓋 5 種以上雲端產品，這些雲端客戶感受到賽富時平台為他們創造的價值，逐漸深入其產品生態性。

舉例來說，全球能源管理與自動化專家施耐德電機 ( Schneider Electric ) 已經使用賽富時 Customer 360 超過十年，透過其中的 Einstein 提升客戶參與度與服務品質，縮減專案完成時間達 30%。此外，施耐德透過 Salesforce Flow 實現訂單自動化，並用 Service Cloud 處理每年約 800 萬次支援活動，而在 2024 財年第 2 季，施耐德選擇了 Marketing Cloud，進一步提升客戶體驗。

賽富時上調 2024 年財測，9 月 AI 年度盛事 Dreamforce 或將成為重要催化劑

2024 財年第 3 季財測
- 營收 87.0 ~ 87.2 億美元，若以預測均值計算季增 1.2% / 年增 11%
- EPS 2.05 ~ 2.06 美元，若以預測均值計算季減 3% / 年增 47%
2024 財年財測
- 營收 347 ~ 348 億美元
  - 若以預測均值計算年增 11%，且相較上一季財測小幅上調 0.4%
- EPS 8.04 ~ 8.06 美元
  - 若以預測均值計算年增 53%，且相較上一季財測上調 8.5%

賽富時在投入大量心力及資源至 AI，並積極導入公司軟體之下，賽富時是 AI 軟體領域最大受惠股之一，也是極具潛力的公司。

過去 5 年裡，1,000 萬美元以上客戶數量提升 3 倍，平均雲端數量也近乎翻倍。而近 3 季賽富時整體剩餘履約義務皆穩穩高於 450 億美元，未來營收潛力無須擔憂。

展望未來，預估企業對 AI 的投資只增不減，而賽富時可望成為 AI 成長週期的關鍵參與者，進入新一波增長循環中。

值得一提的是，投資人可密切關注賽富時於 9/12 ~ 14 舉辦的 Dreamforce 活動，賽富時 CEO 稱之為「AI 年度盛事」，估計會有 40,000 人參與其中，活動中公司將展示其數據雲的創新與強大功能，不僅內建 AI、還能實現即時、自動化，甚至與核心平台結合在一起，有望大幅提升工作效率。因此，Dreamforce 活動或將成為賽富時股價的重要催化劑。

賽富時 200 美元有守，長線看好，目標價上看 257 美元

回顧 2023 年以來 CMoney 美股團隊對賽富時的分析：

3 月發布的報告【美股技術分析】賽富時Salesforce盤後大漲超過 15%，本次優異的財報是股價長紅的起點？中建議投資人可立即布局，兩個目標價 195、222 美元都已達標。
6 月發布的報告【美股技術分析】賽富時搭乘 AI 列車，2023 年以來已大漲近 70%，下一站將開往何處？中提醒投資人離 50 日均線乖離過大，建議拉回 50 日均線布局。隨後 6 ~ 7 月 210 美元附近具有布局機會，目標價上看 2022 年起跌點 257 美元。
7 月更新報告【美股研究報告】賽富時 7 年來首次漲價，股價跟著報以熱烈漲聲！同樣提醒投資人切勿在乖離過大時布局，而原先在 210 美元布局的投資人目標價上看 257 美元。

(1)操作建議：

根據目前賽富時日線圖，其在 7/19 最高點來到 238 美元後進入修正，守在 200 美元整數關卡及停損點 190 美元之上，因此目前持股續抱。而針對尚未布局的投資人，賽富時股價目前位處 50 日均線 ( 紅線 ) 之下，因此短期可能進入區間整理。儘管如此，股價皆在上揚的 150 日 ( 藍線 )、200 日 ( 綠線 ) 均線之上，因此長線依舊可以偏多操作，股價突破並站穩 50 日均線時可進場。

(2)目標價：

第一目標價維持 257 美元，第二目標價上看歷史高點 311 美元。

(3)停損點：

8 月賽富時隨大盤滑落，其低點 200 美元可作為新防守位置，因此將停損點從 190 美元上調至 200 美元。