公司介紹

美超微為全球高效能伺服器領導廠商

美超微電腦 Super Micro Computer (SMCI) 在 1993 年 9 月成立於加州，並在 2007 年掛牌，專注於開發高性能和高效能伺服器技術，其主要競爭對手為戴爾電腦 (DELL)、慧與科技 (HPE)，而輝達 (NVDA) 與超微 (AMD) 是重要的合作夥伴。

美超微的業務部門主要分為「伺服器與儲存系統 ( Server and Storage Systems )」和「子系統與配件 ( Subsystems & Accessories )」。前者占美超微營收超過 9 成，主要在提供高性能和高效能的伺服器和存儲產品。美超微在此領域的產品包括多種類型的伺服器配置，例如標準的機架式伺服器、塔式伺服器以及高密度伺服器配置，廣泛應用於數據中心、雲計算、企業運算、以及大數據分析等領域。

而子系統與配件指的是支援和增強主要的伺服器和存儲系統的產品，涵蓋了從主機板、機櫃、電源供應器到網絡卡和冷卻解決方案等，這些組件和配件是設計和製造伺服器和存儲系統的基礎，確保系統的高性能和穩定運行。

財報回顧

美超微 FY24Q4 毛利率驟降，盤後股價大跌逾 13%

美超微 2024 財年第 4 季營收季增 38% / 年增 143% 至 53 億美元，符合公司及市場預期，但毛利率大幅下滑，季減 4.2 個百分點 / 年減 5.8 個百分點至 11.3%，創 2007 年掛牌以來最低紀錄，導致 EPS 僅 6.25 美元 ( 季減 5.7% / 年增 78% ) 大幅低於市場預估的 8.14 美元，也遜於公司財測 7.62 ~ 8.42 美元區間下緣。

美超微營收的強勁增長主要受惠於 AI 基礎設施領域，企業端及雲端服務供應商對下一代 AI 伺服器平台需求旺盛，但因零組件短缺影響出貨時程，加上 DLC ( 直接液冷技術 ) 生產的初始成本高，導致毛利率巨幅下滑。另外，美超微業務雖快速擴張，包括馬來西亞及美國矽谷的新廠擴建，但營運現金流面臨挑戰。

盤後公布財報的美超微先是受 1 拆 10 的拆股計畫激勵，股價一度狂飆 17%，但 1) 零組件短缺阻礙出貨，加上高昂初始生產成本，造成的毛利率陡降、2) 公司在追求擴張市占率的同時，面臨價格競爭壓力、3) 營運現金流尚未止血，公司持續尋求融資等，成為美超微股價的致命傷，導致最終盤後爆跌逾 13% 至每股 535 美元。