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*Synopsys 財務季度、年度表達方式為:2023 財年第 3 季:2023/05~2023/07,2023 財年第 4 季:2023/08~2023/10,以此類推。
新思科技 EDA 全球排名第一,也是 IP 供應商巨頭
新思科技 ( Synopsys ) (SNPS) 首先於 1986 年於北卡羅萊納州註冊,隔年在特拉華州重新註冊成立,目前總部位於加州,為全球 EDA ( Electronic Design Automation,IC 設計自動化軟體 ) 及 SIP ( Sillicon Intellectual Property,簡稱 IP,矽智財 ) 龍頭,提供「矽晶到軟體 ( Silicon to Software )」解決方案。不論是開發系統單晶片 ( SoC ) 的設計工程師,抑或是撰寫應用程式且要求安全性及高品質的軟體開發工程師,新思科技的產品及諮詢服務可以協助它們完成工作。
新思科技產品的技術分類包括 AI 及機器學習、雲端運算、FinFET、晶片生命週期管理等;解決方案則橫跨車用、高效能運算、物聯網、晶圓製造等產業應用,包羅萬象。
市場地位方面,新思科技的 EDA 市占率從 2021 年 41.2% 躍升至 2022 年 45.8%,除了產品及技術持續進化之外,DSO.ai ( 將 AI 導入設計流程、尋求潛在最佳解決方案 ) 更獲得意法半導體 (STM) 及 SK 海力士的採用,進一步鞏固其龍頭寶座。另外,新思科技的 IP 市占率全球排名第二 ( 2022 年市占率約 20% ),僅次於 ARM (ARM) ( 2022 年市占率約 41% ),但在介面 IP、記憶體 IP、類比 IP 及實體 IP 則排名第一。
新思科技擁有市場上最多的 IP 專利,目前擁有超過 3,600 項經核准且仍具效力的專利,公司最大競爭者益華電腦 ( Cadence ) (CDNS) 則不到 2,000 項。目前引用新思科技 IP 專利的大廠包括 IBM (IBM)、益華電腦、三星 (OTCPK:SSNLF)、格羅方德 (GFS)、西門子 (OTCPK:SIEGY) 及 Intel (INTC) 等。新思科技也是全球晶圓代工龍頭台積電 (TSM) 重要的策略夥伴之一,可謂是強強聯手,短期內他們在市場的地位仍難以撼動。
新思科技 EDA 營收占比達 65%,與 IP 產品合計營收近 9 成
以白話的方式介紹新思科技 EDA 及 IP 業務,可以比喻成為一棟房子 ( IC ) 做室內設計 ( IC設計圖 )。空間設計師 ( IC設計工程師 ) 利用電腦 ( EDA ) 畫出客廳的梁柱、門等,判斷動線是否有問題 ( EDA 驗證平台 ),最終製作出完整的室內設計圖 ( IP模組 ),之後就可以複製這個既有的室內設計圖到各種不同房子,就不用每次都要從頭設計。
另外,設計師可以設計出 100 種客廳設計圖,屆時就可以利用這些設計圖快速應對客戶需求。當然,可以有客廳 ( 介面IP ) 的設計圖,也可以有廚房 ( 記憶體IP )、房間 ( 邏輯IP ) 等。
最後再交給建築工程師 ( IC 製造軟體 ),判斷設計圖到實體的可行性 ( 製造過程模擬 ),最終將設計的房子實體建造出來 ( IC 晶片 )。
有了以上介紹後,再來看看新思科技的主要部門 —「半導體及系統設計部門」 ( Semiconductor & System Design Segment;FY23Q3 營收占比 89% ) 、「軟體整合部門」 ( Software Integrity Segment;FY23Q3 營收占比 8.9% )、「其他」部門則主要銷售產品給學術及研究機構 ( FY23Q3 營收占比 2.1% )。
首先,半導體及系統設計部門主要分成兩大業務:
- EDA 工具 ( FY23Q3 營收占比 65.5% ) — 可自動化 IC 設計流程、降低出錯率、協助產出更穩健強大的設計等。產品類型涵蓋:
- 軟體工具:(1)數位及客製 IC 設計 ( Digital and Custom IC design )、(2)FPGA 設計 ( 現場可程式化邏輯閘陣列設計 )、(3)晶片生命週期管理平台 ( Silicon Lifecycle Management,簡稱 SLM ) 為資料驅動平台,透過晶片中的監控與感測,目標將晶片生命週期中各階段 ( 設計 / 製造 / 應用 / 維修 ) 做到最佳化。
- 驗證平台 ( Verification ):擁有完整的驗證流程,可加速晶片認證速度、加快成品上市時間。
- IC 製造軟體:擁有電腦輔助設計的設備,可進行製造過程模擬,也有相關諮詢服務,提供良率管理解決方案、設計相關的顧問服務。
- IP 及系統整合 ( FY23Q3 營收占比 23.5% ) — (1) Synopsys IP 提供 IP 相關產品,加速 Prototyping ( 原型 )、軟體研發及 SoC ( 系統單晶片 )上整合 IP 的開發速度,應用在手機、汽車、雲端運算、物聯網等終端市場。(2)系統整合解決方案。
再來是軟體整合部門,主要負責統合團隊的人力、生產流程及科技,透過測試工具、諮詢服務及軟體程式,幫助客戶發現及解決其產品在各應用階段發生的問題。其中,Polaris Platform 就是整合軟體及服務,幫助研發團隊更快速、更安全、更有品質地打造軟體的平台。
新思科技 FY23Q3 財報強悍,主要受惠營收占比近三分之二的 EDA 表現強勁
新思科技 FY23Q3 財報如下:
- 營收 14.87 億美元,年增 19%,落於公司財測區間 ( 14.65 ~ 14.95 億美元 ) 上緣,並優於市場預期的 14.80 億美元。
- 營益率 22%,年增 3 個百分點。
- EPS 2.88 美元,年增 37%,優於公司財測上緣 2.75 美元及市場預期的 2.74 美元。
新思科技 EDA 營收達 9.7 億美元,年增逾 22%,且營收占比超過 65%,帶動整體財報表現。除了公司產品持續在市場中擴大市佔,更在當季度首次投片最先進的製程,包括台積電 N2 及 N5A、三星的 SF3 與 Intel 的 18A。另外,不管是在 3D 堆疊異質晶片整合、晶片驗整需求,或是 Synopsys Cloud ( 透過雲端以 SaaS 型式使用 EDA 產品 ) 等都有不錯的動能,持續收獲新客戶的採用。
IP 產品部分營收約 3.5 億美元,年增進 12%。季度中新思科技提供豐富的 IP 產品組合給台積電 N3E 製程及三星的先進製程,自駕車的 ADAS ( 先進駕駛輔助系統 ) 也扮演 IP 強勁的成長動能來源,包括在 FY23Q3 即獲得超過 30 個 5 奈米 design wins ( 新產品開發案正式獲得客戶採用 ) 及第 1 個來自汽車 OEM 大廠 3 奈米設計需求。
軟體整合部門營收約 1.3 億美元,年增 12%。在生成式 AI 開始應用在編寫程式碼後,新的風險逐漸顯現,新思科技也不斷升級解決方案來面對市場對軟體的安全及品質需求,進而驅動營收成長。
AI 大進補,新思科技受惠三大好處,價值大躍進
AI 時代下,各種企業多少都獲得不同程度的益處,新思科技也不例外。綜觀而論,新思科技主要受惠 AI 三大好處,分別為 (1) AI 晶片設計需求大爆發、(2) 公司產品大進化、(3) 企業營運效率大提升,詳細分析如下:
- AI 晶片設計需求大爆發 — AI 應用日益普及,參與 AI 晶片設計的公司 ( 客戶 ) 數量也越來越多,為求各產業解決方案的最佳化,絕對脫離不了好的 EDA 工具與最先進的 IP。市場估計目前 AI 晶片的市場規模為 200 ~ 300 億美元,預估到 2030 年可望超過 1,000 億美元。而新思科技的 EDA 及 IP 產品即扮演至關重要角色,預估 AI 晶片設計需求將成為公司核心成長動能之一。
- 公司產品大進化 — Synopsys.ai 為 AI 驅動晶片設計的先驅,目標為「加快」客戶生產「最先進」晶片的速度,除了優化設計流程,也能改善效能、功耗及面積 ( Performance、Power、Area,簡稱 PPA ) 三項重要指標。目前 Synopsys.ai 為軟體帶來約 20% 的附加價值,且其營收增長仍處於起步階段,將來又計畫將生成式 AI 導入設計流程,發展性與潛力不可小覷。
企業營運效率大提升 — 在生成式 AI 的幫助下,許多工作流程自動化,提升營運效率,員工因此可投入更多時間在高投報率的項目。
新思科技長線成長動能充沛,深具投資價值
新思科技長期成長目標如下:
- 營收每年雙位數成長
- 營益率每年提升 1 個百分點
- EPS 每年成長 14~16%
各項業務分析如下:
- EDA 預估將維持雙位數速度成長,成長動能來自晶片及系統複雜化,需要先進的設計及驗證解決方案。
- IP 產品方面預估每年約以 15% 的速度成長,除了有高成長市場的引領,如 IoT、車用、安全性、雲端運算,客戶委外使用複雜 IP 的需求日益增加,以求達到降低設計成本、風險及加速上市時間的目標。
- 軟體整合部分則預估每年成長 15~20%。如今若無有效解決偵測半導體設計問題的軟體,造成的成本越來越可觀,因此需要優秀的軟體確保設計出來的系統之安全性及品質,降低出錯風險。目前新思科技軟體整合部門 1 年營收 ( 截至2023/07 ) 略高於 5 億美元,然而整體市場需求預估有 25 ~ 30 億美元的規模,因此還有很大的成長空間。
整體而言,萬物智慧化、AI 驅動的時代降臨,半導體業者即使面對經濟的不確定性,為了維持競爭力,仍積極研發與投資。不過,隨著 IC 設計越來越複雜,研發難度不斷提高,所需時程自然也會拉長,透過新思科技的 EDA 及 IP,可協助設計工程師有效克服上述問題,因此未來需求將得以延續,預期新思科技的獲利也將持續成長,深具長期投資價值。
新思科技 10 月突圍,股價創下歷史新高,目標上看 560 美元
1. 操作建議
觀察新思科技週線圖,不管是 2020 年 3 月的急殺反彈,或是 2022 年熊市下以盤代跌,都顯見新思科技逢低買進的多頭力量強勁,股價目前也正持續創新高。
由於新思科技在 2023 年 6 月開始跟著大盤進入休息階段,橫盤整理至 9 月,4 個月的整理時間尚可接受,且整理過程的輪廓不錯,沒有很大的震盪幅度,甚至在 9 月時進行了一段窄幅整理,代表籌碼逐漸穩定,持股者的成本趨於一致,有利於突破的有效性。
就目前來看,股價 10 月已順利突破區間整理 420 ~ 470 美元,最佳的進場點即整理區間的上緣 470 美元,保守的投資人可等待回落至 470 美元附近進行布局;積極的投資人則可直接買進,因為在大盤仍在整理時股價創新高的股票成為強勢股的機會很大,且不一定會回檔。
2. 停損及目標價規劃
如果新思科技股價跌破整理區間上緣 470 美元,又繼續往下跌破 440 美元,會破壞整體 K 線結構,代表可能營運方面隱含潛在風險,因此將停損點設置在 440 美元。
目標價的部分,股價創新高,上檔無壓力,因此長線或是價值投資者可以 200 日均線下彎作為出場依據,長期持有;波段投資者則可以前一波 5 月時上漲的 100 美元幅度,從這波起漲的 460 美元等幅向上計算至 560 美元。
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