2022 年 12 月 6 日

上海

展望2022年全年,雖然德州儀器短期內於22Q2受到上海封城影響,不過理想上22Q2損失的營收得以在後續的季度陸續補足。考量消費性電子需求持續下滑,然車用、大型企業對各項晶片需求之成長趨勢穩健,我們繼續看好德儀穩健的發展趨勢。 我們預估德儀2022年全年營收達190.4億美元(YoY +3.8%),毛利率69.3%,營益率51.2%,稅後淨利83.5億美元(YoY +7.4%),EPS 9.04美元。考量其獲利能力亮眼,產業前景樂觀,我們維持逢低買進評等,然因EPS預估下修,故目標價同步由201美元下修至190美元(21x 2022年EPS)。
蘋果Apple營運成長態勢毋庸置疑,FY22Q2營收大幅優於預期,然上海封城政策造成的損失無法規避,兩相抵消之下,我們略為上調FY2022年營收至4071.9億美元(YoY +11.3%),毛利率43.12%,稅後淨利1044.5億美元(YoY +10.3%),調整EPS至6.62美元,略調降目標價185美元(28x FY2022 EPS),維持買進評等。