2024 年 5 月 26 日

德儀

德州儀器公告22Q4財報,營收46.7億美元,較CMoney研究團隊預估值低2.5%,但略超出市場預期的46.5億美元,儘管車用需求仍然十分強勁,但消費級、工業、企業端之營收表現均呈現季衰退
展望22Q4,德州儀器看到其除了車用半導體外的所有終端產品,需求均呈現衰退的趨勢,因而給出低於預期的財務預測。CMoney研究團隊同樣認為其將在22Q4正式進入半導體景氣下行的階段,預估營收、獲利將在23Q2左右觸底。
德州儀器公告22Q2財報,營收達52.1億美元(QoQ +6.3%、YoY +13.8%),較CMoney研究團隊以及市場預估的營收高出約12.5%,主要是由車用與通訊需求強勁所進一步帶動,並且受中國封城影響較預期小的緣故,而毛利率受新廠建設折舊而季減0.6個百分點,達69.6%,EPS 2.45美元。
展望2022年全年,雖然德州儀器短期內於22Q2受到上海封城影響,不過理想上22Q2損失的營收得以在後續的季度陸續補足。考量消費性電子需求持續下滑,然車用、大型企業對各項晶片需求之成長趨勢穩健,我們繼續看好德儀穩健的發展趨勢。 我們預估德儀2022年全年營收達190.4億美元(YoY +3.8%),毛利率69.3%,營益率51.2%,稅後淨利83.5億美元(YoY +7.4%),EPS 9.04美元。考量其獲利能力亮眼,產業前景樂觀,我們維持逢低買進評等,然因EPS預估下修,故目標價同步由201美元下修至190美元(21x 2022年EPS)。