必需性消費

價漲量增之下，可口可樂 22Q2 營收、獲利優於市場預期。展望後市，我們持續看好食品、飲料產業的穩健成長。然而，隨資金湧入防禦性類股，可口可樂未來一年的成長性應已反映於股價，且預期 2023 年成長性趨緩，重申區間操作評等及目標價 68 美元。

百事 FY22Q2 營收、獲利皆優於市場預期，彰顯強勁的議價能力。展望後市，仍看好百事在景氣下行中的營運表現穩健，惟預期百事 FY2022/ FY2023 營收、獲利成長性明顯趨緩，不利於評價的提升，故維持區間操作評等，目標價微幅上修至 186 美元。

疫情改變消費者的生活及消費型態，帶動零食的消費需求成長強勁，助攻百事 FY2020~FY2021 營運逆勢成長，FY2021 在價量齊揚之下，營收達成年增 12.9% 的佳績。展望 FY2022，儘管面臨通膨逆風，但看好百事憑藉其消費者較低的價格敏感度，預期仍將順利調漲價格，轉嫁大部分的成本，驅動營收及獲利再穩健向上。