2024 年 5 月 26 日

李爾Lear(LEA)

李爾受惠於市占率逐漸上升,汽車座椅事業營收表現優於預期,22Q2 營收年增 6.1% 達 50.71 億美元,Non-GAAP EPS 1.79 美元,皆優於市場預期。李爾未來成長動能雖明確,但面臨產業逆風困境,預期 2024 年才能有效緩解,CMoney 研究團隊認為目前評價合理,給予區間操作評等。 
我們預估 2022 年下半年車市回溫導致李爾汽車座椅業務回歸成長軌道,加上電動車滲透快速將帶動李爾汽車電子電氣業務增漲,預計 2022/2023 年營收達 230.8/256.1 億美元,年增 19.8%/10.9%;獲利方面,李爾持續與下游客戶協商反映上游原物料價格飆漲,將逐步轉嫁成本漲幅,營業毛利達 19.9/25.0 億美元,年增 43.3%/25.6%;EPS 為 11.63/15.84 美元。因我們看好車用市場陰霾終將散去,參考李爾歷史本益比區間坐落於 8-12 倍,基於 2023...