2024 年 5 月 25 日

疫後復甦

高盛策略分析師預計中國股市到2023年底上漲24%。隨著中國經濟重新開放並進入增長階段,MSCI中國指數有望上漲。中國股市已經進入修正區域,但高盛認為股市的主要主題將逐漸從解封重新開放轉向復甦,潛在收益的驅動力可能會從估值倍數擴張轉向盈利成長/交付量成長。高盛強調,中國經濟增長動力應該嚴重傾向於消費經濟,服務業的運行仍遠低於2019年/疫情前的水平。
雅詩蘭黛FY23Q1為中國清零政策、通膨、強勢美元重災戶,FY23Q1營運表現不佳。FY23Q2雖有購物旺季加持,但短期之內前述三大不利因素恐無法改善,雖預期FY23Q2營運相較FY23Q1成長,但仍不及以往旺季水準,即使營運順利於下半年回溫,但仍難彌補上半年旺季的衰退,故FY2023公司原先預期的疫後復甦恐將落空。
受惠於歐美地區疫後復甦、商品漲價,LVMH 2022上半年營運告捷,除精品零售,其餘產品營收表現甚至優於疫情前。隨著下半年進入全球購物旺季,預計LVMH營運可更上層樓,故2022 LVMH將呈現顯著成長。預估2022營收779億歐元,年增21.3%、毛利率/營業利益率達69.1%/28.7%,年增加0.8/2個百分點,預估稅後淨利為155億歐元,稀釋EPS為29.06.歐元(約29.03美元)。投資建議為逢低買進,目標價755美元。
展望後市,CMoney 研究團隊看好旅遊需求的反彈,且 Booking 的市佔率有望持續提升,預期自 2022 年起公司的營運重回正軌。Booking 2022/ 2023 年 EPS 預估大幅擴增至 73.00/ 114.19 美元(年增 159.2%/ 56.4%),目前本益比僅 16.3...