2022 年 12 月 4 日

百事Pepsico(PEP)

價漲量增之下,可口可樂 22Q2 營收、獲利優於市場預期。展望後市,我們持續看好食品、飲料產業的穩健成長。然而,隨資金湧入防禦性類股,可口可樂未來一年的成長性應已反映於股價,且預期 2023 年成長性趨緩,重申區間操作評等及目標價 68 美元。
百事 FY22Q2 營收、獲利皆優於市場預期,彰顯強勁的議價能力。展望後市,仍看好百事在景氣下行中的營運表現穩健,惟預期百事 FY2022/ FY2023 營收、獲利成長性明顯趨緩,不利於評價的提升,故維持區間操作評等,目標價微幅上修至 186 美元。
百事 FY22Q1 公告營收及 EPS 皆優於市場預期,並上修全年營收預測,惟百事指出了高於公司預期的通膨壓力,據此,下修全年毛利率。展望 FY2022,烏俄戰爭加劇全球通膨,美元走強亦帶來逆風,預期百事營收及獲利成長性轉趨穩健。
可口可樂 FY22Q1 營收及獲利皆優於市場預期,彰顯了消費市場持續步出疫情陰霾,以及可口可樂強大的議價能力,展望後市,看好 FY2022 的價漲量增,惟美元走強使毛利率承壓,而總經層面的不確定性仍高。
去年年末以來,美國聯準會緊縮的預期持續強化,資金流動性的預期縮減帶動科技股、成長股面臨修正,然防禦性的必需消費品類股卻逆勢成長。展望未來,我們看好必需消費品產業龍頭的議價能力,在總體經濟仍迎逆風之下,建議投資人可增持防禦性的必需消費類股。
疫情改變消費者的生活及消費型態,帶動零食的消費需求成長強勁,助攻百事 FY2020~FY2021 營運逆勢成長,FY2021 在價量齊揚之下,營收達成年增 12.9% 的佳績。展望 FY2022,儘管面臨通膨逆風,但看好百事憑藉其消費者較低的價格敏感度,預期仍將順利調漲價格,轉嫁大部分的成本,驅動營收及獲利再穩健向上。