2024 年 4 月 18 日

砷化鎵

目前思佳訊股價已反映短期之內的營運逆風,預計股價將會在區間震盪。然而長線來說,已有看到庫存水位下降、本淨比在低點、思佳訊仍有蘋果基本盤支撐,長線仍然看好。
射頻大廠思佳訊FY2022受惠蘋果光及併購芯科取得新業務,營運不畏市況,逆風上揚。然而思佳訊仍難逃安卓消費性電子產品銷售疲軟影響,FY2023年營運恐微幅衰退。但考量思佳訊在產業景氣不佳下,預期營運僅微幅衰退,且目前本益比已在近5年下緣,參考過去本益比及稀釋EPS數據,判斷目前股價已位在5年低檔。故維持投資建議為逢低買進,惟目標價調降至101美元。
思佳訊FY22Q3受惠產品定位,營運大勝科沃,即使市況不佳,營運維持成長。FY2023考量受大環境拖累,各終端應用需求有減弱疑慮,即使供應鏈問題於FY22Q4解決,然下一季又逢傳統淡季,故預估思佳訊FY2023年雖僅能微幅成長,但在產業逆風中已十分難得。
科沃FY23Q1受市況逆風,營運狀況不佳。即使最樂觀情況下在FY23Q3落底,然第4季又逢傳統淡季,復甦程度有限,故預估科沃FY2023年營運將呈現衰退。預計FY2023營收僅40億美元,年減13.7%、毛利率僅49.2%,年下降3.2個百分點、營業利益率25%,年減8.4個百分點、稅後淨利率僅19.7%,年下滑9.9個百分點、稀釋EPS僅7.43美元。投資建議為區間操作,目標價81.7美元。