2024 年 4 月 15 日

科沃Qorvo(QRVO)

目前思佳訊股價已反映短期之內的營運逆風,預計股價將會在區間震盪。然而長線來說,已有看到庫存水位下降、本淨比在低點、思佳訊仍有蘋果基本盤支撐,長線仍然看好。
思佳訊受惠產品定位,營運僅有小幅衰退,營收:13.3億美元(季減5.5%/年減12.0%)、稀釋EPS: 2.59美元 (季減14.2%/年減17.6%) ,且公司宣布將回購股票,投資建議逢低買進。
科沃FY23Q1受市況逆風,營運狀況不佳。即使最樂觀情況下在FY23Q3落底,然第4季又逢傳統淡季,復甦程度有限,故預估科沃FY2023年營運將呈現衰退。預計FY2023營收僅40億美元,年減13.7%、毛利率僅49.2%,年下降3.2個百分點、營業利益率25%,年減8.4個百分點、稅後淨利率僅19.7%,年下滑9.9個百分點、稀釋EPS僅7.43美元。投資建議為區間操作,目標價81.7美元。
時序步入2022年,高科技成長股在特斯拉(TSLA)以亮眼的交車數據實現開門紅後,便在壟罩美聯儲的鷹派氛圍中屢屢下挫,超微(AMD)、輝達(NVDA)與特斯拉(TSLA)於兩週內自高檔下挫逾10%,反應財報預期、股價強勢創高的台積電(2330),也在此勢頭下被壓回箱型整理區間上緣,市場資金紛紛轉往具防禦性質的金融、高殖利率類股,相較於美聯儲無限放水、估值屢創新高的2021年,高科技成長股的投資邏輯已經發生了結構性的改變。 在整體市場行情不及去年的預期下,科沃(QRVO)是我們在2022年依然看好的標的,雖然近期UWB結合射頻業務帶來的方案價值提升、對於IoT與車用市場的積極佈局等題材,在供應鏈缺料的情況下難以發酵,然而Qorvo偏低的估值使其潛在下行空間於資金收斂的環境中相對有限,供應鏈缺料對財報造成的影響也預期將於22H2消退;優秀的本業獲利能力、具成長性的題材加上相對偏低的估值,Qorvo值得追求穩健回報的投資人在2022年多加關注。