2023 年 9 月 29 日

豐田Toyota(TM)

根據2023/5/10豐田收盤價每股143.59美元,以預估之豐田 FY2024年ADR每股EPS 18.10美元計算,目前本益比約7.9倍,處於過去5年本益比區間的中低檔位置,新社長上任,預期豐田將大舉進軍電動車市場,調升評等至逢低買進,並將目標價調高至181美元。
隨美國汽車產業的上游供應鏈轉順,福特汽車23Q1的全美銷量也高達47.6萬輛(年增10.1%),成功超越仍被缺料所影響的豐田汽車成為美國第二大車廠。
為了盡快搶下足夠份額的市佔,特斯拉在23Q1期間對旗下四大車型陸續進行數次降價,交車量數據在本月初已先行公布,略高於預期達42.3萬輛;因此市場對本次財報的焦點為獲利面會受到多大的影響,也就是汽車毛利率(扣除監管信用額度)能否保持在先前的20%指引之上。
本次電話會議中最大的爆點為福特承認22Q4在營運執行方面成效不彰,在產品開發、製造、採購都出現問題,直接導致公司錯失約20億美元的利潤,和日前剛公布財報的通用汽車呈現出鮮明的對比,兩者的毛利率差距也進一步被拉大。
根據2023/2/9豐田收盤價每股144.83美元,以預估之豐田 FY2024年ADR每股EPS 16.15美元計算,目前本益比約8.7倍,處於過去5年本益比區間的中低檔位置,然而受到日圓逐漸走強,以及豐田生產成本提高,豐田未來獲利能力受限,故給予本益比10倍,目標價162美元,評等為區間操作。