2023 年 2 月 9 日

電動機車

Gogoro(GGR) 22Q3仍受整體機車市場低迷影響,銷量雖季增但年減,不過受惠機車漲價與投資收益,營收獲利均表現良好,然時序進入22Q4,競爭對手KYMCO在機車市場受SYM的擠壓,積極往電動機車市場擴張,透過補貼讓銷量大增,使Gogoro發揮空間受限,為Gogoro未來持續面臨的壓力,恐對其營收、獲利產生負面影響。
我們預估Gogoro 2022年全年營收約為4.9億美元(YoY +34.0%),毛利率19.7%,稅後淨利 -5,361萬美元,EPS -0.28美元。營收較先前預估值略降,主因為匯差與中國封城因素所致,我們利用2024年營收組成進行SOTP法評價,目標價略降0.5美元至17.5美元,依舊建議買進。
Gogoro以硬體基礎,打造PBGN服務,並已與多國在地廠商取得合作,前途透明且明朗,由於Gogoro為成長創新股,目前仍處於虧損狀態,市場通常使用股價營收比法進行評價,以2024年營收進行SOTP法預估,目標價18美元,建議買進。近年於美國交易所進行IPO或是SPAC公司合併之股票,易有類似台股之掛牌行情,需留意股價高波動風險。