2023 年 2 月 9 日

CPU

AMD 2022/10/6 提早發布財報下修的訊息後,市場同步下修22Q3的營收預估至56.2億美元,不過正式財報開出後的55.7億美元仍然不如下修後預估,主因為雖資料中心、嵌入式產品需求仍強,但消費端嚴重衰退,排除攤銷費用等與營運無關的收支後,Non-GAAP毛利率季減4個百分點至50%,稅後淨利11.0億美元(QoQ -35.9%、YoY +22.6%),EPS 0.67美元。
放眼2023年,若Intel成功將其第14代消費型處理器Meteor Lake以及資料中心用的Xeon Sapphire Rapid處理器量產出貨,將有望帶動新一波的營收貢獻,不過對於Intel的晶片製造能力,CMoney研究團隊仍存保守態度。
過往,處理器架構被兩大巨頭所把持著,分別是 x86 以及 ARM。但近年來,RISC-V 因其開源、指令集簡潔、免授權費的特性,越來越多的廠商紛紛投入開發此架構下的應用。
展望AMD 2022年全年,隨著Zen 4架構的CPU Ryzen 7000、伺服器CPU Genoa處理器將在2022下半年陸續推出,將會引來進一步的營收挹注。我們預估AMD 2022年全年營收為270.7億美元(YoY +64.7%),毛利率53.2%,稅後淨利55.2億美元(YoY +74.4%),EPS 3.53美元。考量AMD在資料中心業務的強勁成長,以及併購Xilinx(賽靈思)帶來的綜效,目標價134美元(38x 2022 EPS),建議買進。
Intel於2022年遭逢下游廠商拉貨過多,以致上半年個人電腦部門表現不佳,下半年才有望反彈。我們預估其GAAP 2022年全年營收749.5億美元(YoY -5.2%),毛利率48.5%,稅後淨利196.4億美元(YoY -1.2%),EPS 4.81美元,目標價53美元(11x 2022 GAAP EPS),投資建議維持區間操作。