美股續創歷史新高，道瓊站上 40,000 點大關

2024 年第 1 季財報進入尾聲，回顧美股四大指數今年以來 ( 至 05/17 ) 的表現：

道瓊指數上漲 6.1% 至 40,003 點
標普 500 指數上漲 11.2% 至 5,303 點
那斯達克指數上漲 11.2% 至 16,685 點
費城半導體指數上漲 19.4% 至 4,983 點

回顧【關鍵趨勢】美股 2024 年的精采開局能否延續？互聯網與AI極為相似，泡沫形成了嗎？提到，預期獲利持續成長之下，美股評價並不貴，還有上漲空間。目前來看，雖然 4 月曾經歷修正，但多頭又再度反攻，除了費半之外，其餘指數如預期再創巔峰，突破 3 月的高點，驗證先前對於牛市回檔的看法 — 綜觀美股過去歷史的牛市表現，平均每年會有 3 次 5% 的回檔，且每次牛市會有一次 10% 的修正，這些都可視為逢低買進的機會。而這次 4 月的回檔約 6% 即屬於正常的修正，牛市持續奔跑中。

預期總經將呈現最佳劇本，美股評價面具良好支撐

近期許多聯準會官員紛紛跳出來發表鷹派言論，認為通膨頑強，聯準會需要維持高利率更長時間替通膨降溫，聯準會理事鮑曼更激進，稱如果通膨進展停滯或逆轉將願意支持升息。

不過，前提是通膨進展停滯或逆轉的假設需要先成立，市場慢慢對官員的鷹派言論免疫，股市持續創新高。根據 FedWatch 資料顯示，市場認為 9 月降息的機率最高，距離現在還有超過 3 個月的時間，而這段期間經濟數據的表現才是王道。

就目前來看，通膨有望持續放緩，經濟成長也無須太過擔心，分析如下：

通膨方面，美國消費者物價指數 ( CPI ) 的房屋部分占比最高，達 30 ~ 40%，因此對數據影響很大。觀察新租戶租金指數及美國 Zillow 房屋租金指數，他們領先 CPI 及 PCE 數據約 12 個月，目前落到疫情前水準，新租戶租金指數甚至較疫情前低，可推測他們下半年對通膨的影響將持續減緩。
截至 2024/05/17，標普 500 成分股企業在 2024 年第 1 季財報會議提及通膨家數連續 7 個季度縮減，顯示企業的通膨擔憂下滑。
經濟方面，薪資年增率仍高於通膨成長率，且失業率仍在低檔，若通膨持續放緩，可望支撐消費力道，預期經濟將呈現溫和成長。

整體而言，預期未來通膨下滑，經濟溫和成長將是總經的主旋律之下，而讓聯準會啟動降息的條件為失業率上升 ( 觀察 4% 水準 )、通膨往 2% 邁進，雖然失業率上升不利於經濟，但如果尚在可控範圍，且通膨持續下滑，對經濟影響還不到致命的程度，且聯準會主席鮑爾也提過，不會因為經濟良好就不啟動降息，今年降息仍值得期待。綜合以上，皆為美股的評價面帶來良好的支撐。

市場上修美股獲利展望，為創新高的股市持續充電

截至 2024/05/17，標普 500 成分股已有 93% 公司公布 2024 年第 1 季財報，其中 78% 優於市場預期，高於 5 年平均 ( 77% )。目前公布的企業 EPS 平均年增 5.7%，是自 2022 年第 2 季以來最佳。

論及 AI 對企業獲利的助益，先前輝達 (NVDA)、美超微 (SMCI) 等硬體端已經展現實績，而軟體應用方面，如雲端服務大廠亞馬遜 (AMZN)、谷歌 (GOOG) 及微軟 (MSFT) 等科技股也開始在 2024 年第 1 季展現 AI 的威力，雲端業務營收動能回升，且皆呈現高成長態勢，AI 顯然是美股上漲最可靠的引擎。