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*沃爾瑪財報季度、年度表達方式為：FY23Q1：2022年2~4月、FY23Q2：2022年5~7月、FY23Q3：2022年8~10月、FY23Q4：2022年11月~ 2023年1月
沃爾瑪Walmart FY23Q2繼調降財測後，財報告捷，EPS 1.88美元
沃爾瑪Walmart(NYSE:WMT)於8月16日盤前公布FY23Q2營收為1,528.6億美元（QoQ +8.0%、YoY +8.4%），優於CMoney研究團隊先前預估的1.6%，主要受通膨造成商品價格上揚所帶動，毛利率則因降價促銷去庫存，而季減0.3個百分點至24.2%，營益率4.5%，稅後淨利51.5億美元（QoQ +150.7%、YoY +20.4%），EPS 1.88美元。儘管Walmart於2022年7月曾大幅調降FY23Q2以及FY2023年財測，這次的財報表現除了顯示銷售較修正後的預期強勁、成本控制得當外，Walmart智利的保險金也挹注了其獲利1.7億美元，使得營收、獲利均超出了Walmart自身、CMoney以及市場的預期，激勵當日股價上揚5%。
就主要子公司進行分析：
- 沃爾瑪美國FY23Q2營收1,051.3億美元（QoQ +8.5%、YoY +7.1%），Walmart在美國的銷售受到通膨影響，消費者持續花費於食物等必需消費品，銷售約年增15%左右，然而電子產品、衣物以及家具等則呈現較為疲弱的態樣。值得留意的是在FY23Q2，沃爾瑪美國商店的交易量雖僅年增1%，但管理層還看到了更多中高收入的族群提升了在沃爾瑪的消費，使得人均消費成長了5.5%。
- 沃爾瑪國際FY23Q2營收243.5億美元（QoQ +2.5%、YoY +5.7%），若撇除掉美元升值所導致的匯率影響，實際上沃爾瑪國際的銷售額是年增9.9%。營收貢獻的主力為墨西哥以及中國，分別年增11%以及14%，尤其沃爾瑪在線上市場的著墨也不容小覷，線上銷售額在墨西哥與中國分別年增達17%與77%，可見其在國際市場的經營有所成效。
- Sam’s Club FY23Q2營收219.9億美元（QoQ +11.6%、YoY +17.5%），Sam’s Club的會員數量在FY23Q2的增加量創新高，使得會費收入年增9%，交易量年增9.8%。不過Sam’s Club因應庫存調節，提供較多降價促銷，使得獲利能力下降。
沃爾瑪先提出財測預警，再擊敗市場預期，提振投資人對零售業信心，激勵股價上揚
Walmart先前於2022/7/25突襲公告調降財務預測，詳情可見CMoney研究報告，其中沃爾瑪因應通膨，消費者傾向消費更多金額於生鮮蔬果、雜貨，因而提升營收預期，不過受到高毛利率的商品銷售趨緩、倉儲與物流的費用提升下，導致獲利能力降低，進而影響營業利益年減的幅度。
不過，Walmart FY23Q2實際開出的營收/營業利益年增率為8.4%/-6.8%，優於公司預期平均的7.5%/-12%，以及CMoney最新報告中的6.6%/-13%，可見其獲利能力表現不如公司先前預估的悲觀，在壓低價格的策略下，雖然犧牲掉了一些毛利率，但還是有成功使獲利成績表現亮眼；另外，Walmart智利貢獻了1.7億的業外收入，與上一季相比，業外收入由鉅額虧損轉為獲利，也是沃爾瑪擊敗預期的因素之一。
沃爾瑪庫存雖維持高水位，但情況持續改善，FY23Q2庫存金額季減2%
Walmart在FY23Q1-Q2開始進行庫存調節，隨通膨加劇，雖食品項目商品有的銷售量有增加，不過非必需性消費品，主要為服飾，則需要透過降價促銷的方式來消化庫存，可以由下圖看到沃爾瑪FY23Q1的庫存水位達顛峰，不過幸好沃爾瑪有積極處理庫存堆積問題，使得其FY23Q2的庫存季減至599.2億美元（QoQ -2.1%、YoY +25.5%）。另外，庫存金額同步受到通膨因素影響，根據Walmart CEO的說法，雖然FY23Q2庫存相較去年同期提升121.7億美元，但約有40%的金額是來自於通膨所產生的進貨成本提升，因此實質上，庫存堆積情況未如財報數據觀察到的嚴重。
沃爾瑪針對FY2023獲利財測上調，年減幅度收斂，CMoney預估全年EPS 5.28美元
沃爾瑪在每年的下半年均會迎來銷售旺季，不僅在FY23Q2末至FY23Q3初，得以受惠開學季的剛性需求採買潮，FY23Q4也將因聖誕節而帶來另一波購物潮，因此Walmart將其財測中針對FY2023年的EPS年減率上修2個百分點。CMoney研究團隊樂觀看待沃爾瑪FY23Q3、FY2023全年的營收表現，並分別將預估值略為上修至1,479.0億美元（QoQ -3.2%、YoY +5.3%）、6,036.5億美元（YoY +5.4%），毛利率因降價促銷而下修0.09/0.11個百分點至24.16%/24.25%，稅後淨利的部分隨著FY23Q2的保險費挹注，以及考量FY23Q1的投資損失再次發生的可能性降低，CMoney研究團隊分別調升預估值6.7%/17.5%至34.8億美元（QoQ -32.4%、YoY +12.0%）、144.7億美元（YoY +5.9%），EPS同步調升至1.27/5.28美元。
在Walmart開出優異財報表現後，管理層在電話會議中的態度也顯示其對庫存調節能力以及消費回溫的趨勢具有信心，使市場對零售業的信心同步回溫。由於沃爾瑪財報表現優於預期，且CMoney研究團隊上修FY2023獲利預估，因此將目標價由127美元調升至148美元（28x FY2023 EPS），然而沃爾瑪股價在8月16日盤前公布財報後，即帶動當日股價上漲逾5%，預期後續成長空間已有限，維持區間操作評等。
（延伸閱讀：【美股新聞】 Walmart 的CEO Doug McMillon說，即使是較富裕的家庭也在精打細算 (2022.08.17)）
（延伸閱讀：【美股研究報告】沃爾瑪Walmart突襲大幅調降財測，開了零售業「財爆」的第一槍）
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