【美股研究報告】特斯拉大砍中、美地區車款定價! 價格戰正式開打，電動車霸主強者恆強

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圖片來源:Shutterstock

特斯拉為全美最大電動車廠 

特斯拉(TSLA)成立於2003年7月，總部位於美國加州的帕羅奧圖，為全美最大的電動汽車產銷公司。公司營運主要分為三大業務，在22Q3的營收占比分別為汽車業務87.1%、服務及其他7.7%、發電及儲能5.2%。特斯拉共有美國加州、中國上海、美國德州、德國柏林4座工廠專門生產電動車，其中後兩者2022年初才開始量產，目前已逐漸開始貢獻營收。 

特斯拉各工廠年產能

資料來源:CMoney

22Q4在中國銷量再度慘淡，特斯拉大幅降價拉開價格戰帷幕

根據中國乘聯會數據，特斯拉12月在中國銷量年減40.6%，主因為上篇報告提過的提早停產及需求放緩，2022全年在中國銷量僅44.0萬量(年增37.1%)，在中國電動車市的市佔率剩下7.8%，表現遜於預期。因此一如上篇報告預期，特斯拉繼2022年10月下調Model 3/Model Y基本款在中國售價5%/9%後，於今年1/6再度大砍14%/10%至22.99萬/25.99萬人民幣，消息一出立即引起許多2022年底交車客戶的不滿，紛紛聚集至各門市抗議維權，但同時也對銷量產生立竿見影的效果，如Model Y在特斯拉官網的交期便從原先的1~4週拉長至2~5週。

這麼高的降幅代表著特斯拉終於拉開價格戰的帷幕，中國身為目前全球最大電動車市場，品牌彼此之間也呈現百家爭鳴態勢(許多品牌營收來源仍被侷限在中國國內)，而在2022年底前特斯拉一直都被定位在中高端區間，旗下車款的售價也通常較其他廠牌競品高出許多，但在這波降價後此情況似乎已不復見(Model 3 23.0萬人民幣 vs 比亞迪海豹21.3萬人民幣)。目前全球所有電動車廠中，僅有特斯拉及比亞迪(BYDDF)有在盈利，而前者獲利能力更是遠超後者，因此CMoney研究團隊認為其餘車廠很難有能力跟進大幅降價，特斯拉有望在維持總獲利金額同時，也大舉搶回在中國電動車市的市佔率。

特斯拉2022年在中國電動車市市佔率僅剩7.8%

資料來源:中國乘聯會

特斯拉大砍美國地區定價，然大致維持對2023年營運預估

而在1/13中午特斯拉無預警下調旗下各車款在美國地區的售價，Model 3/Model Y基本款定價分別下調6.45%/19.7%至4.4萬/5.3萬美元(不含7,500美元的補貼)，儘管在22Q4交車數據不如預期後，市場已普遍預期特斯拉在2023年會有新一波降價操作，但本次降價速度及幅度來的又快又猛，預期將有效拉升特斯拉在2023上半年的交車量，然考量今年初美國市場出現觀望情況，Model Y庫存水位一度爬升至歷史新高(如下圖)，顯示潛在消費者仍在等待特斯拉宣布降價後再行入手，因此CMoney研究團隊僅基於降價時間較預期來的早，分別小幅調升上半年、調降下半年的營收獲利預估，對2023全年展望則大致持平，整體調整幅度介於-0.2%~+0.8%之間，預估營收1,191.8億美元(年增43.5%)，毛利率26.3%(年增0.2個百分點)，稅後淨利183.8億美元(年增41.1%)，稀釋EPS 5.30美元。

大致維持特斯拉2023年營運預估