【美股研究報告】特斯拉即將進軍鋰精煉產業!?搭上通膨降低法案順風車，股價可望揚帆再起!

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圖片來源:Shutterstock

特斯拉為全美最大電動車廠 

特斯拉(NASDAQ:TSLA)成立於2003年7月，總部位於美國加州的帕羅奧圖，為全美最大的電動汽車產銷公司。公司營運主要分為三大業務，在22Q2的營收占比分別為汽車業務86.2%、服務及其他8.7%、發電及儲能5.1%。特斯拉(TSLA)共有美國加州、中國上海、美國德州、德國柏林4座工廠專門生產電動車，其中後兩者今年初才開始量產，目前已逐漸開始貢獻營收。 

特斯拉各工廠年產能

資料來源:特斯拉

特斯拉8月中國銷量回彈，預估全年交車量有望朝140萬輛靠攏

根據中國乘聯會數據，特斯拉8月在中國地區的零售銷量為3.5萬輛(年增167.8%/季增307.8%)；雖仍不及在六月時創下的7.8萬輛單月歷史紀錄，但可以看出特斯拉已經完全走出上半年因疫情封控而停產的陰霾，在7月時也完成了對上海廠的產線升級，預期該廠年產能已達75萬輛(執行長馬斯克在22Q2電話會議上給出的數字)，正式超越加州廠成為特斯拉生產力最高的超級工廠。而從過往數據推斷，每季的最後一個月(3、6、9、12月)才是特斯拉主要對中國市場交車的時段，因此預期9月中國銷量會較8月高出不少，甚至有望挑戰今年六月的歷史新高。儘管22Q3全球銷量大約要等到10月初才會公布，但考量特斯拉產線升級完畢後，8月在中國的業績相當亮眼，主力車款Model Y也分別穩坐中國電動SUV/高端(訂價30萬人民幣以上)SUV榜單的第二/第一名，將持續在後市扮演主要營運動能，因此預估全年交車量將朝上篇報告預估的135~140萬輛區間上緣靠攏。

特斯拉在中國車市的主力車款仍為Model Y

資料來源:中國乘聯會

特斯拉申請於德州建立鋰精煉廠，有望鞏固其未來電動車產能

特斯拉執行長馬斯克在今年4月就曾表示，由於電動車鋰電池上游產能稀缺，不排除直接進軍採礦和精煉產業的可能性。而特斯拉日前也正式向德州審計機關遞交申請，若成真預期將在德州墨西哥灣沿岸建立北美首座電池級氫氧化鋰精煉廠，最快將於22Q4動工、24Q4開始量產。根據外媒報導，這項投資案是否成立仍然取決於當地政府是否給予稅收抵免，對此CMoney研究團隊考量美國政府甫於8月初通過了通膨降低法案，其中便撥了高達300億美元的經費給乾淨能源的製造與相關投資，加上目前中國佔據了過半全球鋰加工與精煉產能，相信美國政府也不會輕易讓出如此重要的上游產能掌控權，因此研判特斯拉成功獲得稅務抵免的可能性相當大，有望成功鞏固其未來的鋰電池供給，進一步提升電動車產能。

考量鋰精煉廠投資案獲稅務抵免機率高，上調特斯拉目標價至380美元

由於就算獲得主管機關同意，特斯拉的氫氧化鋰精煉產能也至少要等2024年底才能開出，因此維持上篇報告的2022~2023年預估；但考量7月產線升級後，上海廠順利復工並無延宕情形發生，且獲德州政府補助興建鋰精煉廠希望濃厚，將確保2024年後的上游氫氧化鋰產能，有助於特斯拉確保其在電動車產業的領先地位，因此將PSR推估由14倍上調至15倍，目標價由355美元上修至380美元；以特斯拉9/9收盤價299.68美元換算，潛在漲幅高達26.9%，投資建議維持逢低買進。

特斯拉損益表