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放大鏡短評
聯準會對於通膨的應對策略顯示出了一種較市場預期為高的包容度，這一點在3月的聯邦公開市場委員會（FOMC）會議上得到了明顯的體現。即便面對2月的美國消費者價格指數（CPI）及生產者價格指數（PPI）顯示出反彈跡象，聯準會重申其2024年內將進行三次降息的預期。且聯準會將2024年底核心PCE年增率的預期上修至2.6%。加上鮑爾主席在隨後的問答會上提到的，「若經濟未能如預期那樣發展，貨幣政策將進行適當調整」的言論。換言之，只要核心PCE年增率維持在2.8%左右，聯準會可望在2024 年內降息3碼，這反映出聯準會對於通膨降溫放緩的容忍度有所提高。
因此，CMoney研究團隊認為，若核心PCE年增率在未來幾個月能夠維持在2.5%至3.1%之間波動，聯準會可能會在6月開始降息。然而，隨著2023年下半年通膨預期加速降溫，而2024年下半年通膨數據將遇上低基期，維持或加速降溫的難度將會增加，後續降息步伐的不確定性仍存。
另一方面，即便2月的失業率上升至3.9%，達到2022年1月以來的最高水平，但這與聯準會對2024年年底的失業率預測4.0%相當接近。結合2月非農就業人數大幅超出預期，以及鮑爾主席提及強勁的就業成長並非聯準會擔心通膨的原因，我們可以推測，僅憑勞動市場數據的意外不足以迫使聯準會改變其降息路徑，未來應持續將重點放在通膨數據上。
整體而言，鑑於美國經濟的強勁表現和通貨膨脹的大幅下降，聯準會有更多的空間來仔細觀察和評估長期的通膨及就業數據，從而進行精確的政策調整。雖然聯準會仍保持謹慎態度，但最近的會議和經濟數據預期的微調，顯示了單次通膨數據超出預期對聯準會延遲降息影響有限。因此，當市場對單次通膨數據的反應過於激烈時，投資者應當留意此時可能是進場的良機，特別是考慮到2月PCE即將在3月29日發布的背景下。
新聞資訊
儘管經濟成長展望有所改善，聯準會成員仍預見2024年將進行三次利率降息。
聯邦公開市場委員會（FOMC）3月的利率降息預測，或所謂的「點陣圖」，顯示2024年的聯邦基金利率中值為4.6%。考量目前聯邦基金利率介於5.25%至5.5%之間，點陣圖暗示了三次各0.25個百分點的降息，與12月的經濟展望摘要（SEP）相同。
然而，對於2024年的實際GDP變動預測，在3月的展望中由12月的1.4%上修至2.1%。核心PCE通膨預測也小幅上調，從2.4%提高至2.6%。
這些更新的預測是在1月和2月的通膨報告減弱了聯準會已控制價格上漲的希望之後提出的。在聯準會周三更新之前，交易員已經開始回撤對今年降息的預期。
BMO Capital Markets美國利率策略主管伊恩·林根表示：「FOMC的SEP仍然顯示今年將降息[0.75%]，即使核心PCE估計值增加了0.2個百分點至2.6%。我們認為，這是SEP中最重要的收穫，因為它表明，貨幣政策制定者正在忽視今年初實現的通膨上升。」
聯準會主席鮑威爾在周三的新聞發布會上表示，聯準會並未完全忽視近期的通膨報告，儘管他確實表示1月的數據可能因季節性因素而受到扭曲。
鮑威爾說：「我將這兩個數據放在一起考慮，我認為它們並未真正改變整體故事，即通膨逐漸、有時不平順地向2%移動。」
點陣圖中有一些較小的變動。在12月，個別聯準會成員之間的意見分歧更大，當時有兩位FOMC投票者指出2024年將無降息，另一位看到六次減息。現在，在3月的預測中，最激進的預測已被調整回僅四次降息。
此外，2025年聯邦基金利率的中值預測從3.6%上升至3.9%，意味著少一次降息。該基準利率的長期預測微調至2.6%，從2.5%略增。
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