2024 年 7 月 20 日

個股報告

最專業的個股近況報告,跟著美股放大鏡一起檢視公司內幕!

高通Snapdragon 8 Gen 1擺脫前一代Snapdragon 888為人詬病的能耗與發熱問題,並且新一代8 Gen 1也預計將於2022下半年量產,預期高通在手機市場份額上被聯發科搶佔的勢頭將趨緩;雖然高通於手機晶片市場上的地位已逐漸從過去的一家獨大轉變成與聯發科分庭抗禮,但從FY22Q1優異的業務營收來看未見衰退,後續發展仍看三星四、三奈米代工品質能否向台積電靠攏。 Cristiano Amon也於2021年度公開信曾表示,透過在無線通訊、高效能、低功耗運算以及裝置上AI獨具優勢的技術能力,高通正在實現從行動領域延伸至車用與物聯網領域的全面業務成長,看好未來十年潛在市場規模將擴大至目前7倍以上,並點出四個具爆發性成長機會的領域,包括運算、VR(虛擬實境)/AR(擴增實境)、汽車以及工業,高通於公布FY22Q1財報時也特別強調了與BMW的合作,表示BMW將於自動駕駛系統上搭載高通的Snapdragon Ride Vision SoC與ADAS。
Google於FY21Q4財報公布之際宣布將於2022年七月進行1股拆為20股,使當前近3000美元的股價降至150美元,股票流通性大幅增加將成為短期股價催化劑,也使公司更有望加入以價格加權而非市值加權的道瓊工業指數。 Google 2022年將持續受惠於後疫情時代的復工解封,旅遊、娛樂、餐飲等行業自疫情復甦將推升商家的廣告支出與消費者的搜索需求,有利於核心業務發展,雲端業務方面雖然面臨AWS與Azure的激烈競爭,但從FY21Q4財報可得知此業務獲利虧損正逐步收斂;惟近期歐美監管機構越發嚴厲的反壟斷措施將對Google核心業務造成影響,禁止網路平台有自我偏好的《美國創新與網路選擇法案》使Google不能於搜尋引擎將自家產品排在競爭對手產品之前,並對潛在的業務擴張與併購造成干擾,管理層表示正積極與政府進行溝通,投資人需留意相關風險。
綜觀2021年,在主要競爭對手Intel持續將營運重心放在IDM 2.0的轉型目標上時,AMD憑藉產品優異的性價比拿下了可觀的CPU與資料中心市場份額,PC市場需求於後疫情時代轉往高端機種,也為長年深耕此領域的AMD營運再添柴薪。 雖然Intel於先前公布財報時指出2022年第一季營收將受到週期性淡季、PC市場庫存調整與供應鏈短缺等因素影響,但AMD管理層於談及相關問題時卻表示,AMD當前供應狀況良好,預期晶片短缺對營收影響甚微,並且於客戶及零售商中也並未發現庫存積壓的狀況,財測預期FY22Q1營收與獲利將續創歷史創高,與Intel低迷的財測可謂天壤之別。
即使在面臨供應鏈瓶頸、Omicron造成物流成本高漲等嚴峻的情況下,Apple依然繳出了亮眼的最新季度財報,5G升級週期與中國市場的強勁需求推升著iPhone 13銷售量,搭載 Apple Silicon系統的Mac也憑藉過人的效能表現受到非果粉的青睞,據調查本季每10位Mac消費者中便有6名為首次購買Mac,顯見Apple近年自研晶片計畫的成功。 近期諸多科技公司營運皆受到供應鏈缺料影響,但Apple FY22Q1亮眼的財報表現已展現其優於同業的供應鏈管理能力,晶圓代工龍頭台積電於2021年末宣布漲價時,也唯獨給予Apple較小的漲價幅度,顯見這間科技巨頭擁有其他公司難以企及的議價能力,我們認為在供應緊缺與通膨上揚的2022年,Apple作為應對相關議題的佼佼者將更具優勢,
在半導體行業蓬勃發展的2021年,Intel的營收增長卻幾乎停滯,顯見在與AMD與Nvidia的競爭中市場份額正不斷流失,今年三星也擠下Intel成為全球半導體公司年度銷售額之首,若觀察前五名的公司,三星、高通、美光與SK Hynix營收年增均達雙位數,而排名第二的intel存續業務營收增長僅達0.5%。 雖然我們認為當前的管理層正帶領Intel營運重回正軌,也樂觀看待Alder Lake系列處理器、 Alchemist 顯卡等市場反響良好的產品將強化其市場競爭力,但IDM 2.0龐大的資本支出將持續使利潤率承壓,也拉低了2022年獲利展望,因此雖然Intel當前估值相對便宜,我們對股價表現依然持保守觀點。
近期市場憂心聯準會將加速升息和縮表,使高速成長的科技股出現大幅修正,特斯拉也自2021年11月4日高點的1243.5美元回落超過3成,這次下跌最主要的原因為Cybertruck、 Robotaxi以及25,000美金更親民的電動車款在2022年都無法看到,但此部分先前市場已經Price-in,造成特斯拉股價本波大幅度的修正。不過,考量特斯拉在電動車市場仍具領先地位,且為了避免供應鏈瓶頸造成銷量的減少,也表示將集中生產力在既有的平價車款Model 3 /Y和高階車款Model S /X,預期整體銷量能持續提升,加上4680電池的導入,有助提升獲利能力,預估2022年EPS為10.34美元,YoY +111%,在供需無太大的變化下,基本面仍穩健,此波的修正反而創造更好的買點,因此維持買進評等。
2021下半年,類比IC兩大龍頭德州儀器(TI)與亞德諾(ADI) 分別於7月及11月向客戶發出了漲價通知,理由為反映原物料成本在當前及可預見的未來中持續走揚,兩家公司也於年末總結時對漲價問題進一步說明,認爲這是結構性而非周期性調整,點明了漲價與通貨膨脹之間的關聯,也展現了類比IC大廠優秀的成本轉嫁能力。 我們認為德州儀器的營運模式於通膨走揚、美聯儲態度轉鷹的2022年更顯優勢,壟斷性的產業地位與超過80%的自給率使其擁有優秀的定價能力,也較不受依然動盪的供應環境影響,雖然近日公布財報、財測俱佳,股價依然伴隨大盤轉弱,本就相對偏低的估值已進入歷史區間下緣,長線投資人可考慮適度加倉。
美國運通21Q4營運結果令人驚豔,管理層對未來三年的展望更是引爆投資人期待。在營運數據超越疫情前水準後,美國運通的管理層憑什麼口出狂言,營收、EPS要如何在這三年間保持雙位數增長?
微軟公布 2022 會計年度第二季財報 ,本季度營收獲利再度超越市場預期,然而Azure雲端成長率卻低於前四季成長,使微軟股價盤後跌逾5%,不過在微軟發布第三季優於預期的表現後,股價來個驚喜U型反轉。由於投資者為了升息做準備,使科技股湧現廣泛賣壓,微軟自年初以來也下跌了14%,該是時候加碼了嗎?
藍色巨人IBM在經歷了多年的銷售成長停滯後,於近年開始了大刀闊斧的業務改革,從傳統IT服務轉戰快速成長的雲端市場,FY21Q4強勁的營收成長,標誌著這間百年老店轉型初見成效。雖然IBM已逐步於競爭激烈的雲端市場中站穩腳步,惟在與Salesforce、Microsoft、Oracle、Amazon、Accenture、SAP等市場先行者與壟斷巨頭的競爭中,能取得多少市場份額仍有待商榷,CEO克里什納期待通過突出的混合雲服務,與以公有雲為主的競爭對手實現差異化發展。 IBM具有穩定的現金流與充滿前景的競爭賽道,作為優秀存股標的的同時,股價亦存在想像空間,偏低的本益比更使公司在動盪的2022年具防禦性質,適合追求穩定報酬的投資人持續關注。